十年的高速增长，电声巨头歌尔股份在2018年递交了有史以来最差的成绩单。营业收入的首次负增长和净利润的大幅下滑使得歌尔股份在公布年报后的一个月股价下跌超过20%。

有意思的是，今年6月起，歌尔股份的股价走势开始逆转，一路高歌，在随后发布的半年报和三季报中，歌尔股份均实现了业绩的华丽转身。

从市场上来看，受消费电子行业的持续低迷，以及来自于瑞声科技、立讯精密等强劲对手的压力，歌尔股份既有的市场份额在一定程度上受到冲击。

另一方面，歌尔股份先后在智能硬件、虚拟/增强现实等技术领域进行布局以谋求破局，然而收效甚微。尽管目前业绩大幅回升，但歌尔股份的未来发展仍旧充满了不确定性。

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过度依赖大客户

原本以歌尔股份、瑞声科技平分天下的局面转变为三足鼎立的格局，歌尔股份部分的市场份额遭受蚕食。

经历连续多年的高增长，消费电子行业在近几年开始出现疲软，手机市场表现的尤为明显。

IDC数据显示，2019上半年全球智能手机累计出货量约6.4亿台，同比下滑约5%，作为智能手机最大的消费市场，国内智能手机累计出货量约1.8亿台，较去年同期下滑约7%。

今年第三季度全球智能手机市场迎来了近两年的第一次增长，全球总出货量约3.5亿部，同比增长了1%，而中国智能手机出货量为9780万部，同比去年同期下滑3%。歌尔股份所处消费电子行业的上游，其业绩受到消费电子行业景气度的直接影响。

更为关键的是，歌尔股份的营收基本集中在前五大客户手中。据悉，2018年歌尔股份前五大客户的销售占比高达三分之二，其中第一大客户销售占比为33.90%，与第二大客户的销售占比合计约50%，而第一大客户即苹果公司。

歌尔股份在财报中指出，公司所处行业的竞争格局以及公司的业务模式决定了客户相对集中，尽管公司与客户存在长期稳定的合作关系，但如果主要客户受内外部因素影响，将会带来公司订单波动。

“一损俱损，一荣俱荣”在2018年体现的淋漓尽致。当时苹果推出的iPhone X与iPhone 8的销售不甚理想，歌尔股份同期也出现了业绩的大幅下滑。今年热销的iPhone 11对于歌尔股份而言无疑是重大利好，但由于过分依赖大客户，未来歌尔股份的业绩依旧充满未知。

另一方面，2018年立讯精密通过与台湾声学龙头美律合作，成功切入苹果声学元件的供应链，对歌尔股份造成了巨大的冲击。

瑞声科技主要占领的是高端市场，而歌尔股份由于技术实力较弱，主攻低端市场，可替代性强。因此，歌尔股份受到的冲击更为严重，随着时间的推移，立讯精密与歌尔股份之间的技术差距将逐渐缩小，若要维系优势，就得持续不断地投入研发。

数据显示，今年前三季度，歌尔股份和立讯精密的研发投入总额分别为11.21亿元和28.85亿元，占营业收入比重分别为4.64%%和6.30%。数据上来看，歌尔股份在研发投入占比上略低于立讯精密，短期来看技术风险并不高。

此外，歌尔股份还先后通过多次并购以求多元化布局，但效果并不显著。2014年切入汽车音响领域；2015年为VR等穿戴的声学设备提供解决方案；2016年加入虚拟现实设备、智能穿戴设备、智能声学产品的研发、生产和销售。

事实上，歌尔股份布局的VR设备的定位略显尴尬，从销量上来看，2018年公司的VR头显的销售量为870万台，略高于2017年710万台。但在5G彻底推广前，VR设备的市场前景仍旧堪忧。

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产品是公司发展的基石

歌尔股份虽然是一家上市公司，但并不为大众所熟知，但是这家公司的产品就遍布在我们周边：手机、耳机、笔记本电脑、智能音箱和智能可穿戴设备等各种电子产品里有关声音传递的器件，均在其业务范围之内。

简单地说，歌尔股份就是一家电声产品提供商。

公司成立于2001年6月，并于2008年5月成功登陆深交所。

公司董事长姜滨从读书时代起，就是一个有想法的人，在大学课堂上几乎很难看到他的身影——他给自己制定一个宏大的读书计划，大学期间他把几乎所有的时间都花在了图书馆，广泛的阅读丰富了他的头脑。

1987年从北京航空航天大学毕业后，他被分配到一家国有电子厂工作。那时的姜滨到处出差，天南地北四处跑。这种经历开拓了他的视野。

有一次去杭州出差，姜滨见到客户花费45元买进他们公司的产品，一倒腾手，可以用100元的价格卖出去，这时他震惊了，为什么转手可以卖那么高的价钱？

从那时起，他开始关注公司产品所处的行业和市场状况。

他于1996年跟另外5个人合伙创办了一家公司，由于大家伙技术都过硬，而且比较了解市场，干起来自然顺风顺水，很快公司就有了盈余。

这时姜滨主张利用赚来的钱再投入扩大公司的生产规模，但那时却没有人支持他，由于每个人都有各自的想法，无法得到统一，无奈之下公司被解散了。

一切又重新归零，但姜滨并没有放弃，他真正开始了自己单枪匹马的创业之路。

之后不久，姜滨成立了自己的公司，有了属于自己的事业。刚开始，公司的经营并不尽如人意，他逐渐意识到，公司要想发展起来，必须得专一，即专注于一种产品，做精、做透、做到产品质量可以拿到国际上与一些先进发达国家的产品媲美。

公司成立之初，姜滨打算做出最好的产品，并提出“一流的人才制造一流的产品、服务一流的客户”的口号。他开始向松下电器学习，而松下电器当时是麦克风行业当之无谓的老大哥。在品质文化的推动下，公司仅仅用了几年时间就做到了国内麦克风行业的第一。

姜滨注重公司在研发方面的投入，在他看来，技术上的硬功夫是公司赖以发展的基石，正是多年技术的积累，使得公司形成了稳定的客户群，公司主要客户包括苹果、三星、华为、小米、惠普、联想等众多知名企业。

公司产品的市场占用率位居同行业前列，特别是在蓝牙耳机领域，公司已成为国内同行业中的第一品牌，姜滨也因此被人们称作“蓝牙一哥”。

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坚持自主研发与创新

截止目前，公司主要涉及精密零组件、智能声学整机和智能硬件等三大主营业务，其中：

精密零组件业务主要产品为微型麦克风、微型扬声器、扬声器模组、天线模组、微电子机械系统（MEMS）传感器及其他电子元器件等；

智能声学整机业务主要产品为有线耳机、无线耳机、智能无线（TWS）耳机、智能音响产品等；

智能硬件业务主要为智能家用电子游戏机配件产品、智能可穿戴电子产品、虚拟现实/增强现实（VR/AR）产品、工业自动化产品等。

​公司产品广泛应用于以智能手机、智能平板电脑、智能家用电子游戏机、智能可穿戴电子产品等为代表的消费电子领域。

公司具备为客户提供集声学、光学、无线通讯等多种技术为一体的产品的能力，可以为客户提供声光电整体解决方案，在声学、光学、MEMS半导体领域具有一定的竞争优势。

公司始终坚持自主研发和创新，在声学器件方面具有自主知识产权，在智能声学整机和智能硬件领域通过原始设计制造（ODM）或联合设计制造（JDM）的方式，同客户合作进行产品的开发。

公司在国内外建立了多家分支机构，同消费电子领域主要品牌厂商建立了良好的合作关系。近年来，公司不断加大自主研发投入，产品技术水平不断提高，相关解决方案得到了客户的认可。

根据行业统计数据，公司在微型麦克风、MEMS麦克风、MEMS传感器、高端虚拟现实产品、微型扬声器、耳机产品、智能可穿戴电子产品、智能家用电子游戏机配件产品等领域占据市场领先地位。（火星财汇综合）