不久前，高盛的前合伙人约瑟夫·毛罗在推特上开玩笑说，由于儿子太忙于买卖股票，他儿子的朋友，再也无法在白天玩电子游戏。

“他十岁”，毛罗补充说。

这不是个例。2020年以来，在针对年轻人的交易平台“罗宾汉”，个人账户数量增加了超过300万户。银证转账资金也在一季度出现史无前例的净流入，日均股票交易量比去年四季度暴增300%左右。

当然，不仅是罗宾汉，各大美股交易平台的个人账户数都在激增。

这两年，伴随着美股的持续创新高，散户正在回归美股。美联储数据显示，2016年以来，个人投资者成为美国股票的净买家。这样的情形，是自互联网泡沫以来首次出现。

新鲜的韭菜，又回来了！

要说为国接盘，国外散户们一点不比国内的逊色。他们不仅拿出积蓄往里冲，还加满杠杆拼命干！说真的，有点2015年A股牛市内味儿了。

但与之形成鲜明对比的是，美国的正规军却在撤退。

过去两年，美国公募基金一直在净流出，过去两个月也是如此。股价反弹的越高，公募减持的越欢乐。5月份，美国公募基金减持金额较4月增加了118亿美元。

侠之大者，莫过于为国接盘。看来，韭菜不管种在哪儿，都是最后接盘的。

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美股暴涨背后

在股市不断创下新高之后，位于大洋彼岸的投资者们幡然醒悟，总结出一个结论：不要与美联储抗争！

这么说也没问题。正是美联储，引爆了美股此次反弹行情。

本次疫情期间，美联储动作不可谓不迅速，无论是强力降息，还是推出7000亿的QE计划，都堪称超出市场预期。

而在3月23日，美联储宣布拟“无限量购买债券资产”，向市场提供无限流动性，放水力度可谓空前。自2020年初以来，美联储的资产负债表规模增加了3万亿美元。

这可能是在二次世界大战后，美国政府提供的前所未有的刺激措施。如果数万亿美元的资金涌入金融市场，资产价格大幅飙升，股市大涨也是理所当然。

但实际上，美联储也只起到了引爆器的作用。

可以看到的是，在过去几周中，美联储释放的流动性的增长速度急剧放缓，正如下表所示。

6月3日的最新每周数据显示，“仅”增加680亿美元，这正越来越接近正常水平。

如果说，市场3月份触底之后的反弹，是由美联储释放的资金驱动的。理论上，在资金投放量急剧减少后，市场流动性来源也会大大减少。

但是，美股各大指数在5月份的反弹幅度再次扩大到近10％。很显然，美联储的操作与市场实际情况，出现了“脱节”。

不仅如此，在指数狂欢的背后，许多个股也出现令人难以置信的疯狂。

百年租车巨头赫兹就是一个活生生的例子。受疫情影响，赫兹于5月22日申请破产。申请破产后，公司股价一度单日暴跌80%，最低至0.4美元，但其最新价暴涨至4.18美元，涨幅高达近10倍。

持续推高的美股行情，如果不能全部归咎于美联储释放的流动性，那么还会有谁呢？答案是散户。

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美国散户也疯狂

过去，很多人一提到国外资本市场，就说美股散户都被消灭了。但是，在这波反弹之中，美国个人投资者作用显然被低估了。

以赫兹为例，根据罗宾汉平台数据显示，其平台用户持有赫兹的账户数量，在大跌之后出现“井喷”。

实际上，这不单单是个例。最近暴涨的那些公司，正是各大交易平台散户最受欢迎的公司。每只疯涨股票的背后，似乎都有一群狂热的散户。

2020年以来，罗宾汉交易平台个人账户数量就增加了超过300万户，目前参与交易的人数已经超过1300万。

为了迎合年轻人，罗宾汉交易平台的费用近乎为零，再没有比这更完美的短线交易环境了。实际上，不仅是罗宾汉交易平台，美国其他证券交易平台，也基本上“爆满”。

嘉信理财仅3月份就新增28.3万户，为有史以来第二高的月度客户总数。嘉信理财三月份的日均交易量，同比增长了三倍多。3月份，嘉信理财之外，TD Ameritrade新增的零售客户高达42.6万户……

罗宾汉报告说，许多美国人，有生以来第一次发现，自己对股票市场的热爱。在线下单就赚钱，这么方便的赌场以前怎么没发现？

现金不够，杠杆来凑！

根据FINRA披露的融资账户情况，今年3月纽交所融资账户余额环比大增565亿美元。4月融资余额虽然有所回落，但仍处于2014年以来的高位水平。融资资金的大幅增加，反映杠杆资金积极参与本轮美股“抄底”。

既然美联储会“兜底”，那为什么不利用杠杆“快速致富”？信杠杆，得永生，你们就是资本主义接班人！

罗宾汉就通过发布其用户的最高持仓量，使“研究”更加容易。然后，平台通过期权合约和保证金债务，来提高个人投资者的购买力。

大量散户入场，机构助力，通过高杠杆放大小散们的购买力。这架势，是不是有点2015年A股那味儿了。

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对韭当割

其实，美股散户的狂热，早在2017年就开始了。

传统意义上，个人投资者一直都是股票的净卖家。然而，正如你所清楚看到的，他们有时会成为净买家……最明显的是在科技泡沫时期，以及当前。

与之形成鲜明对比的是，美国公募基金却正在撤退。过去两年，美国公募基金基金一直在净流出。

随着美股反弹势头越来越猛，美国公募基金的减持势头也越来越强烈。

根据Investment Company Institute披露的数据，美国公募基金机构在今年3-5月(5 月数据截至5月20日，下同)均流出美股，且5月流出幅度为258亿美元，大于4月的140 亿美元。

截至2019年年末，美股上市公司流通市值约为33万亿美元，其中公募基金与外资持股均在8万亿左右，各占比约24%。

涨价去库存，在哪都好使！

市场最重要的参与者离场，也可以理解。股市的狂热背后，是背道而驰的经济数据。

尽管5月份就业报告出乎意料的积极，但美国的失业率仍为13％，这是自大萧条以来最难看的数据之一。而从疫情的发展来看，美国经济的不确定性，依然存在。

在经济，市场和社会前景持续恶化的同时，股票市场却几乎每个交易日都在不停地上涨，这显然不科学！2020年，美股真正定义了，什么叫做“脱节”。

这也不奇怪，毕竟在错误中不断发展才是社会的常态。如今，用更大规模，更便宜的债务来制止债务危机的模版已经形成。但这种债务驱动的增长难道可以永续吗？答案当然是否定的。

低融资成本只会带来更庞大的债务和资产泡沫。但没有东西会离事实很远，不是么？从历史规律看，所有狂欢都会被某个突发性的，所有人都忽视的小问题而终结。这次也不例外。

美联储数十年前打开了潘多拉魔盒，就已经注定了今天的结果。从这个角度上说，韭菜不分中外，都是同科同属。

大家都是为了见证历史性大场面，而诞生的“时代焦子”。