《电鳗快报》文/高伟

多重因素影响下，近日A股乘风破浪，股指集体走强，截至7月9日早盘，上证指数7月份以来累计上涨15.21%。《电鳗快报》注意到，有别于上半年的医疗、科技等题材股领涨，银行券商、地产、行业龙头股成为上涨主要动力。本轮A股上行的特点是“低估值补涨”。作为国内线上线下全场景零售龙头企业，苏宁易购近日股价上涨走势明显，而背后则是获得机构资金的大力推崇。

股价涨停 资金潮涌

据《电鳗快报》观察，7月1日至7月9日早盘，苏宁易购股价累计上涨达21.33%，市值回升至985亿元，距离千亿市值仅一步之遥。

7月9日盘中，苏宁易购涨停，截至发稿，股价报10.58元，成交17.12亿元，换手率2.12%，振幅9.67%。这是苏宁易购今年首次冲击涨停，早盘封单199490手，量比7.24。

其中7月2日至7月6日，苏宁易购底部连续带量上涨，7月6日收盘上涨4.60%，3个交易日累积涨幅达9%。7月7日、8日，苏宁易购再度上攻，涨幅分别为0.1%、0.63%，最高上涨至9.8元/股，且7月7日市值重回升至900亿元。

资金面上，苏宁易购近5日主力资金净流入3.51亿元，主力资金总体呈现净流入状态。7月9日早盘，主力净流入4.8亿元，其中主力流入13.35亿元，流出8.55亿元。期间，特大单流入11.73亿元，流出5.87亿元，特大单净流入5.86亿元。

此外，融资客的行为一直备受市场关注，投资者寄望能从中捕捉到投资机会。从融资融券数据来看，最近一个交易日，苏宁易购融资余额35.99亿元，融券余额75.22万股，融资买入额1.14亿元，融资净买入3135.85万元。7月7日当天，共有151只个股融资净买入逾5000万元，而苏宁易购当天融资净买入10566.93万元，排名所有A股第57名。7月8日，融资继续净买入3200万元。截至7月8日，融资余额/流通市值比4.81%。“融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场;反之则属弱势市场。”业内人士称，苏宁易购近期持续得到融资客的推崇。

值得关注的是，过去180天，共有8家机构对公司进行了评级，综合评级建议为增持+。

实力扭转股价低估

近年，苏宁正在布局从单一家电品类，到全品类的全场景零售转型。包括全面布局几千家苏宁小店、6000家零售云店、收购家乐福中国和万达百货，并在物流、科技等领域加大投入。目前看，苏宁的转型提升了其综合实力和长远竞争力。但为此苏宁也在短期内付出了较高成本，表现在资本层面就是业绩，尤其是扣非净利润的增长放缓，而A股市场是业绩和题材的天下，苏宁投资价值因此被过分低估。

但不利影响是暂时的，《电鳗快报》发现，2019年苏宁收购家乐福完成全场景零售布局，2020年苏宁年全面进入创效阶段。2020一季报显示，疫情之下，苏宁销售规模继续保持增长;快消百货类商品销售规模同比增长 167.99%，成为第二大营收品类;开放平台商品交易规模 241.68 亿元，同比增长49.05%;家乐福完成收购后连续两个季度盈利;苏宁零售云由疫情前的4000多家增长到如今的6200家。

显然，苏宁转型成果显著，大快消、开放平台业务正在形成新的增长曲线，整体业绩呈现蓄势待发之势。对应的还在底部的苏宁易购股价，一季报后迅速反弹，并在此轮大盘风格转换中，获得大量市场关注。

销售增长 不忘客户体验

国际市场研究机构eMarketer预计，中国的零售市场最早将在今年超过美国，成为全球最大的零售市场。eMarkete同时称，在经济复苏之际，一个又一个破纪录的销售额，多家电子商务巨头的博弈，以及全国范围内的数字创新，正在帮助中国零售市场比世界其他地区更快地反弹。国内新零售理念兴起之下，苏宁易购线上线下一体化发展最早，全渠道融合经营正在持续发力。

据《电鳗快报》了解，疫情因素下，今年618电商购物节承载着释放消费需求、商家重拾信心以及上下游复工复产的重要使命。6月18日24小时内，苏宁易购全渠道销售规模增长129%，大快消订单增长223%。业务层面，到家业务订单和零售云门店销售额同比飙升了510%和416%。

业内人士称，在新的零售理念兴起的背景下，苏宁线上线下一体化发展先发制人，全渠道经营成为其最大的差异化竞争优势，但能否利用好这项优势实现反超至为关键。苏宁小店部分社区服务功能对标“菜鸟驿站”，而线上定菜线下自取的W2S模式解决了生鲜快消居高不下的配送成本问题。在下沉市场，苏宁易购则发挥了逆向思维，设计出一套S2W模式。其开发的“云货架”中囊括了家电、母婴、快消等数万种SKU，并配以专业的图像、视频讲解的产品信息，消费者在屏幕上选购下单，系统通过CPS模式代客下单，即时配送到家。

7月8日，苏宁易购明确表示，公司围绕零售主业，持续提升在供应链、物流、信息技术、用户体验等方面的核心能力建设，促进公司长期、健康的发展。