11月6日，曾经被称为“玻尿酸第一股”的华熙生物（688363.SH）迎来上市一周年，其股价和市值也随之登上历史新高，11月9日收盘价160.01元/股，市值达到768.48亿。

而去年华熙生物登陆科创板首日，以发行价47.79元/股高开高走，最终报收85.10元，市值达408.48亿，进入科创板前三。

与此同时，华熙生物登陆科创板也激起资本圈的千层浪花，敏锐的资本嗅到了玻尿酸产业的高毛利和发展空间，蜂拥而入，“玻尿酸概念股”随之出现，并成为年度大热板块。

资本市场一向起起落落，但令人刮目相看的是，热了一年的华熙生物依旧冲劲儿十足，不仅在今年疫情黑天鹅下逆势增长，还在生物科技领域玩出新花样，成为不少机构翘首期盼的下一个“千亿级企业”。业界还有观点认为，中国的万亿市值公司分布在金融、消费、科技上，而作为拥有生物技术硬实力和全产业链的华熙生物未来有望继五粮液后成为下一个跃入“万亿市值俱乐部”的企业。

14年稳居行业龙头的底气

资本总是倾向流入行业龙头，因为只有龙头才更具备实力和盈利的保证。

华熙生物作为玻尿酸老大的声名可谓蜚声远扬。但鲜为人知的是，这个龙头老大的位置华熙生物已经端坐了14年之久。在这个龙头地位背后，是华熙生物20年在玻尿酸（学名：透明质酸）领域的深耕和布局。

硬核技术是龙头地位的基础支撑。华熙生物将基础研究及应用基础研究视为核心驱动力，通过“两项研究”构建自身科技力，并筑起了难以逾越的技术壁垒。

资料显示，华熙生物是国内最早实现微生物发酵法生产透明质酸的企业之一，2019年透明质酸发酵产率达到12-14g/L，产业化水平领跑全球。而Frost&Sullivan的《2019 中国透明质酸（HA）行业市场研究报告》显示，华熙生物的透明质酸全球市占率已经达到39%，加上2020年完成对东营佛思特生物工程有限公司的并购，其占据了透明质酸原料市场的半壁江山。一句话，华熙生物以最低的成本生产着全球市占率最高的玻尿酸。

好技术、强生产自然离不开研发的大量投入。近年，华熙生物在原有的微生物发酵和交联两大核心技术平台的基础上，又分别组建了分析检测平台、配方工艺研发平台、合成生物学研发平台、应用机理研发平台，将形成六大自主研发平台战舰，为企业的全产业链发展打好攻坚前战。

华熙生物还是具有最多透明质酸专利数的企业机构之一，截止2020年6月30日，已申请专利 230 项（含发明专利 192 项），已获授权专利 74 项（含中国发明专利 39 项，国外发明专利 4 项）。其中，“酶切法制备寡聚透明质酸盐的方法及所得寡聚透明质酸盐和其应用”技术专利荣获专利界最高荣誉——第21届中国专利金奖。

依托技术优势，华熙生物的透明质酸品质已经达到国际领先水平。其不仅是国内唯一同时拥有发酵法生产玻璃酸钠原料药和药用辅料批准文号并实现商业化生产的企业，且医药级产品质量高于欧洲药典、日本药典及中国药品质量标准，拥有全面的全球注册资质。

都说一流企业定标准，华熙生物主导或参与制定了国内透明质酸应用领域的四大标准,参与修订欧洲药典及中国药典中的透明质酸标准,并提交美国药典透明质酸专论，是业内少有具备较高话语权的中国企业。

华熙生物不断发挥龙头企业的引领价值，推动行业新技术的发展及标准的优化与完善。今年6月还干了一件行业瞩目、社会关注的大事——华熙生物落成全球首座 “世界透明质酸博物馆”，推动中国透明质酸产业从科技引领、产业引领迈向文化引领、价值引领的新阶段。

大健康风口下全产业链的发展势能

和目前登陆资本市场、以单一业务板块或单一品类产品为主营的“玻尿酸概念股“企业不同，华熙生物是一家全产业链公司，业务覆盖原料、医疗终端产品、功能性护肤品及功能性食品的全产业链业务体系。

赛道的选择决定了一家企业能够跑多远。而华熙生物的横向产业链布局覆盖多个赛道领域，这也就决定了华熙生物未来的增值潜力和发展空间。

以原料为例，Frost&Sullivan报告预测，全球透明质酸原料市场在2020年阶段性下滑后仍将保持26.4%的高复合增长率，在2024年销量可增长至1,150 吨。而华熙生物仅透明质酸原料就拥有近200个规格的产品，广泛布局药品、医疗器械、化妆品及功能性食品领域，市场增长潜力显而易见。

同时，华熙生物依托研发平台，除了玻尿酸，还在源源不断开发出其他生物活性物产品，包括γ-氨基丁酸、聚谷氨酸、依克多因、麦角硫因、小核菌胶水凝胶等。一旦应用市场逐个打开，就将诞生第二个、第三个……“透明质酸”，赛道不断增加，自然将带来不可估量的前景和增量。

在医疗终端领域，一方面，当前中国已经成为世界第二大医疗美容市场，透明质酸填充注射仍处于高增速阶段。Frost&Sullivan报告预测，中国医疗美容类透明质酸终端产品市场规模将以12.8%的复合增长率在2024年达到76亿元，且2019年中国内地医美项目渗透率仅3.6%，相较于同期美国、日本、韩国 16.6%/11.0%/20.5%的渗透水平，仍有较大提升空间。另一方面，随着我国老龄化进程的加快，透明质酸在骨科、眼科等医疗领域应用的终端市场需求也保持着快速增长。

在医美方面，华熙生物2012年打破国外品牌垄断，推出了国内第一款国产交联透明质酸真皮填充剂——润百颜®注射用修饰透明质酸钠凝胶。依托技术加持，华熙生物不断推出多款医美终端产品进行市场布局。如旗下品牌润致是目前市场上首个同时拥有单相和双相交联含麻产品的医美品牌。2020年，润致还推出国内首款拥有三类医疗器械资质的水光产品。

在骨科方面，华熙生物的“海力达”玻璃酸钠注射液为医保乙类处方药，截止2019年底，已进入全国23个省份的招标采购。据Frost&Sullivan报告预测，中国骨科治疗玻璃酸钠注射液的市场规模将在2024年达到约22.9亿元人民币，未来五年复合增长率达4.5%。

在原料B2B及医药终端B2B2C的业务基础上，近年来华熙生物发力C端，在功能性护肤品业务上做得风生水起，为华熙生物带来巨大增长空间。

根据Euromonitor数据显示，中国化妆品市场规模从2017至2019年累计增长了31%，增速居全球之首。同时，国货品牌近年来不断崛起，势头已超越国际大牌，占据国内美妆市场的56%。加上直播带货等新媒体的普及，年轻消费群体成为消费主力等因素，国货化妆品迎来最佳发展机遇。

不同于传统大日化以化学配方的思路，华熙生物以医药标准打造功能性护肤品的“降维”策略，杀入化妆品红海市场，目前已有润百颜、米蓓尔、夸迪、BM肌活等多个功能性护肤品品牌。

兴业证券研报指出，今年前三季度，华熙生物功能性护肤品营收预计7亿元左右，占据其总营收的45％左右。天猫数据显示华熙生物功能性护肤品Q3增长近5倍。

此外，天猫数据显示，今年双11首日未结束，华熙生物旗下的功能性护肤品品牌润百颜销售额就达到7600万，登顶天猫面部精华国货第一，其明星产品润百颜玻尿酸次抛原液60分钟销量突破500万支。而旗下夸迪、米蓓尔、BM肌活等品牌也分别取得亮眼战绩。

目前，原料、医疗终端、功能性护肤品三驾马车并驾齐驱拉着华熙生物在全产业链的快车道上奔驰。不容忽视的是，中国另一个万亿级的市场即将向透明质酸企业敞开大门。日前国家对于透明质酸作为普通食品原料的新政已经完成公开意见征求。这一政策的开放将大大打开食品级透明质酸原料及透明质酸食品终端市场。在产业链两头均已有布局，且具备领先优势的华熙生物将是这一新政的首要受益者。

有业界观点将华熙生物类比为“3M”及“云南白药”两家跨界企业。云南白药作为老牌药企，紧跟时代和市场脚步，抓住牙膏消费升级红利期，突破C端市场，现已发展为市值高达1286亿的千亿级企业；而3M更是历经百年，从生产砂纸和磨料到业务延展至建筑材料、工业材料、保健品、医疗、牙科、制药等多元化领域，开发了近7万种产品，拥有10万项专利，在全球60多个国家设立了分公司，成为制造业的巨无霸。

华熙生物正在走的也是一条以生物活性物质为核心的多元化产业之路，从原料起家，精耕细作，建起医药的高墙，再拓展C端，跨越多个行业赛道。20年唯独不变的是始终坚持的科技创新，而这也是支撑着华熙生物朝着千亿级、万亿级企业迈进，拥有更大发展空间和想象空间的底气和驱动力。

十九届五中全会公报将“关键核心技术实现重大突破，进入创新型国家前列”写入2035年基本实现社会主义现代化的远景目标当中。“科技自立自强”、“技术创新”成为核心关键词。与此同时，“国内国际双循环”战略也被纳入新一轮五年规划，突破关键核心技术，解决“卡脖子”问题，推动国产替代是重中之重。

作为民族企业、产业龙头，华熙生物实现了从“对玻尿酸的探索到引领世界的玻尿酸”的发展，其路径和未来规划与国家战略保持着同频共振。业内人士表示，新冠疫情加速了世界格局的重构，在机遇和挑战并存的大健康风口之下，华熙生物凭借科技领先和全产业链优势，借势中国经济发展，未来将释放更大的产业势能，成为下一个“3M巨无霸”指日可待。