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受疫情的影响,人们的工作和学习方式转向了线上,科技股也因此大放异彩。
年初迄今,五大科技股FAAMG(Facebook,苹果,亚马逊,微软,谷歌)的平均涨幅大约为45%,而同期,标普500指数涨幅还不到10%。
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尽管如此,高盛分析师仍表示,这五大科技公司实际上并没有被高估,相反,估值还有上升空间。
高盛提供的数据显示,在9月2日之前,「FAAMG」五只股票未来两年的平均市盈率约为35倍,而标普500指数成分股中其它495只股票的平均市盈率为12倍。这是自2000年科技股泡沫破裂前以来拥有的最大估值差。
但近期,这一状态发生了变化。
自9月2日以来,FAAMG的平均跌幅大约为3%,同期大型价值股(以Vanguard S&P 500 Value Index Fund为例)则增长了5.2%。高盛表示,目前,FAAMG的市盈率约为31倍,其它495值股票的平均市盈率为20倍,估值差已有所收窄。
多数华尔街分析师对大型科技股持谨慎态度,他们预计随着利率上升,经济复苏的确定性增加,科技股的市盈率在急速上升后肯定会转向不断下跌。
Evercore的策略师认为,他们预计标普500指数在未来一年时间里仅会上涨5%左右,其中大型科技股的表现将逊于往年。
不过,高盛首席美股策略师David Kostin在一份报告中辩称:
「基本面将支撑FAAMG实现更高的估值」。
Kostin预计,未来几年,标普500指数成分股公司每股收益中值将增长8%,而FAAMG的每股收益将增长约17%。
若将这些公司的市盈率与他们近期收益增长率进行比较(即PEG Ratio,许多分析师采用该比率来判断估值是否合理),将进一步证明Kostin的观点是正确的。
Faceset数据显示:
Facebook的PEG Ratio为1.2,大致与该公司5年平均水平(1.1)基本相同;
亚马逊的PEG Ratio为1.6,显著低于5年平均水平(2.4);
谷歌的PEG Ratio为1.9,5年平均水平为2;
微软的PEG Ratio为2,与5年平均水平相符;
苹果的PEG Ratio相对较高,达到2.6,5年平均水平为1.5。
高盛认为,除了苹果外,预计其它4家科技公司的综合每股收益年增长率将在15%至30%之间。如果投资者愿意为这些股票支付高价,那么收益增长将会继续推动这些股票的估值走高。
编辑/isaac
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