A股再添一只千元股，石头科技要“干掉”茅台？

继茅台之后，A股第二只千元股诞生了。

12月16日，科创板上市公司石头科技股价报1018.03元，当日涨近4%。截至12月16日收盘，石头科技报收1018.03元/股，总市值679亿元，成为A股市场上继贵州茅台后的第二只千元股。

图片来源：东方财富截图

2月21日，石头科技于科创板正式上市，发行价格为271.12元/股，创下科创板发行价第一的纪录。开盘当天，股价暴涨83%，最高达到536元。随后几个月股价大幅回撤，徘徊在300-400元，直到今年9月开始稳步上涨，到12月16日终于突破千元大关。

据石头科技三季报显示，前三季度实现营业总收入29.80亿元，第三季度表现亮眼，实现收入12.03亿元，同比增长33.03%，归母净利润4.39亿元，同比增长123%。

股价与销量涨势喜人的同时，石头科技也面临“内忧外患”，这也让人怀疑“疯狂的石头”还能疯多久？

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“去小米化”成效显著

作为小米生态链的企业，石头科技的发展和小米发展也离不开小米。

2014年7月石科技成立，两个月后便拿到了小米的投资。前期依靠小米在品牌和渠道端的优势，助推了爆品“米家扫地机器人”。

在业内崭露头角之后，石头科技开始实施“去小米化”策略，推出定位更高的“石头扫地机器人”和定位较低的“小瓦扫地机器人”。电商平台上的石头品牌单价一般定于2500元以上，小瓦品牌定价不足千元。

一些小米生态链上的公司，如云米、华米，都早于石头科技开始探索去小米化的道路。在依靠小米打响品牌之后，陆续推出自己产品。

据石头科技上市公告书表示，石头科技与小米存在大量关联交易、主要收入和利润依赖对小米ODM业务、小米定制产品毛利率较低等风险，想要做大做强自主品牌，石头科技不得不加速“去小米化”。

小米科技关联交易金额占比出现逐年下降的趋势。根据招股书，报告期内(2016-2018年及2019年1-6月)，石头科技与小米集团的关联交易金额占主营业务收入的比重分别为100.00%、90.36%、50.17%和43.01%。在上市后，石头科技对小米的依赖程度也下降至今年上半年的13.7%。

但是小米依然是石头科技的间接股东。截至三季度末，小米公司控制的天津金米仍然位列第三大股东之位，持股比例为8.89%。

图片来源：2020年三季报

“去小米化”策略在财务数据上已经初显成效，今年半年报和三季报公布的数据均显示营业收入有所下滑，但公司净利润却出现大幅增长。

石头科技8月31日披露的2020年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入17.76亿元，同比下降16.42%；实现归属于上市公司股东的净利润4.6亿元，同比增长19.42%。

今年前三季度石头科技实现营业收入约为29.8亿元，同比下滑1.66%；对应实现归属净利润约为8.99亿元，同比增长54.49%。

另一方面，海外收入也在发力，石头科技的海外销售量持续向好。2020 年上半年，公司境外收入55995.04 万元，同比增长210.64%，海外业务持续扩张，盈利能力得到验证。

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能否打破“茅台魔咒”

对于投资者而言，现在最关心的就是，这只疯狂的石头还要疯多久？

目前，石头科技在海外市场大约占据14%的市场份额，在扫地机器人行业是仅次于iRobot(58%)的行业龙头公司。在中国，奥维云网数据显示，石头科技大约占据10%的线上市场份额，同样属于行业头部公司。

“是个蓝海市场，但目前(扫地机器人)还是个‘大玩具’。”一名私募投研人员打趣道。据安信证券团队测算，全球扫地机器人行业未来5年将保持15%的复合增速，2025年市场规模将超500亿元。同时，国内扫地机器人市场也将保持16%的年复合增长率。

图片来源：石头科技官网

方正证券认为，全球扫地机器人潜在市场规模是目前的3倍以上。石头科技、科沃斯等国产品牌正不断瓜分传统霸主iRobot的市场份额，在欧洲，二者的市占率已达9%和6%；在美国，国产品牌正抓住疫情带来的发展机遇，产品加速放量，发展势头正劲。

作为扫地机器人行业市场占有率第一的科沃斯，最新的股价为70.10元/股，市值为395.76亿元（石头科技为678.69亿元），动态市盈率为146.80倍，而石头科技的动态市盈率仅为61.7倍。

看上去，石头科技股价似乎还有很大的上升空间。

不过，投资者担心的是“茅台魔咒”。在石头科技之前，凡是股价接近或超过贵州茅台的个股，包括全通教育、神州泰岳、海普瑞、中国船舶等一度坐上A股股价第一宝座，现在已经悄然无声。而长春高新、康华生物、吉比特、卓胜微等近期股价升至股价第二位置的股票，也已经纷纷闪崩。

如今，石头科技接替前浪们再次靠近茅台，是否会打破这个“魔咒”，甚至股价超越贵州茅台呢？这也备受投资者们的关注。

素材综合自：《财经》新媒体、陆家嘴杂志、郑重微言