一直以来，对冲基金都是全世界最赚钱的基金之一，特别是以乔治索罗斯为代表的量子基金、以达里奥为代表的桥水基金，然而谁也没想到2020年顶级对冲基金桥水基金却巨亏780亿？最赚钱的对冲基金是怎么跌下神坛的？

一、桥水基金大亏780亿？

根据中国基金报的报道，2020年，全球各大基金赚的盆满钵满，数据显示，20家顶级对冲基金2020年大赚635亿美元（超4100亿元），创十年来的最佳回报。然而，其中桥水基金却为投资人亏了121亿美元（超780亿元）。1月25日，LCH Investments的最新排名显示，乔·达里奥（Ray Dalio）的桥水基金（Bridgewater Associates）于2020年令投资者损失了121亿美元，（超780亿元）。

而最新数据显示，桥水基金的规模为1019亿美元，约合人民币6600亿元。据LCH，2020年对冲基金平均回报率为11.6%。桥水基金收益不仅不敌平均数，最终还录得亏损。

其实，桥水基金2020年的业绩是有预期的。此前，桥水的旗舰基金“绝对阿尔法”（Pure Alpha）2020年上半年亏损了13.6%，抹去了过去五年来的收益。在去年3月，该基金更是创下了历史上的最大亏损，引发“爆仓”传言。

二、桥水是怎么跌落神坛的？

说实话，我们看到桥水基金业绩非常不好，实际上也是很正常的一个现象，我们要对桥水基金当前的业绩不好做出一个比较客观的分析。

首先，我们要明白桥水基金是全世界最有名的对冲基金，长期以来它的业绩表现都是远超过大盘的，可以说我们如果把时间维度拉长的话，10年的桥水基金业绩表现从目前来看都是非常好的，只是2020年因为特殊情况导致了桥水基金出现了问题，至少从短期的角度来说，2020年桥水基金出现问题，我们不能说桥水基金就跌落神坛了，只能说桥水基金的业务出现了一些逻辑上的问题和毛刺，但这只是短期的问题，所以从长期来看，桥水基金依然是最成功的对冲基金之一。

其次，我们来看桥水基金2020年到底问题出在什么地方调水基金的策略，我们看到这些年来一直都是阿尔法贝塔双份和并存的策略，在这个策略之中对于阿尔法份额部分桥水基金普遍的操作是加杠杆，而对于贝塔部分的高风险部分，其实桥式基金的策略是去杠杆。本来这个逻辑是没有什么错误的，但是问题是2020年经历了太多的市场黑天鹅受到疫情的影响，美国股市出现了4次熔断，这对于任何一家基金公司来说都是前所未有的冲击，而且这种冲击在桥水基金身上显得更加明显，因为它的低风险部分也就是阿尔法部分，实际上投资的时候是比较成熟的市场，但是美国的成熟市场反而给出了非常难看的市场表现，最终导致桥水基金一度陷入巨亏，甚至有市场爆仓的传言。这就是桥水基金为什么会亏损那么多的重要原因。

第三，我们也看到有一些从内部传出来的消息说桥水基金的内部管理有一定的问题，比如说桥水基金的风险和投资模型整体上来看还是处于风险较大的状态，再加上基金的模型较为陈旧，基金掌门人实际上又对整个模型据不愿意进行调整，最终的结果就是成就的传统模型，无法应对全新的市场变化，当然这只是一个内部传言，大家只能够做出参考。

从长期来看桥水基金还是具有不错的市场表现的，大家对于其短期表现还是要客观冷静才是。