【科】生益电子估值预测表，预计首日25元获0.6万，PCB电路板
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生益电子（688183）：公司印制电路板产品定位于中高端应用市场，具有高精度、高密度和高可靠性等特点，产品按照应用领域划分主要包括通信设备板、网络设备板、计算机/服务器板、消费电子板、工控医疗板及其他板等。
报告期内，公司业务规模不断扩大，经营业绩持续增长，营业收入分别为171, 126. 00万元、205, 352. 47万元、309, 624. 58万元和190, 615. 70万元，年均复合增长率达到34. 51%，归属于母公司股东的净利润分别为13, 846.98万元、21,318.87 万元、44, 118.31万元和29, 698.60万元，年均复合增长率达到78.50%。
公司的业务描述如”下图所示:
报告期内，公司研发费用分别为9, 323.24万元、11, 087.95万元、14, 239.40万元和8, 715. 21万元，分别较同期增长18. 93%和28.42%，公司对研发的投入呈持续增长之势。截至2020年12月31日，公司共获得169项专利。
主营业务收入的构成
公司主营业务收入来源于通信设备板、网络设备板、计算机/服务器板、消费电子板、工控医疗板和其他板。报告期内，该六类产品的合计销售金额分别为167, 538. 75万元、201,231. 68万元、304, 423. 30万元和187, 584. 73万元，占公司营业收入比重分别为97. 90%、97. 99%、98. 32%和98. 41%，公司主营业务突出。
最近三年公司营业收入、销售量及全球市场占有率如下:
根据Pri smark统计，2019年度，同公司主要细分市场相关的领域PCB产值情况如下:
行业内主要企业情况
(1)沪电股份(002463. SZ)
(2)深南电路(002916. SZ)
(3)崇达技术(002815. SZ)
2019年公司同主要竞争对手的产品、收入基本情况如下:
目前，全球PCB行业集中度较低、生产厂商众多，受行业下游终端产品性能更新速度快、消费者偏好变化快等因素影响，该行业竞争日趋加剧，且生产厂商“大型化、集中化”趋势明显，拥有领先技术研发实力、高效批量供货能力及良好产品质量的大型PCB厂商不断积累竞争优势，扩大经营规模，增强盈利能力,而中小企业的市场竞争力则相对较弱。
另一方面，PCB 行业发展至今，应用领域几乎涉及所有电子产品，主要包括通信、计算机、消费电子、汽车电子、航空航天、工控医疗等行业;从产品结构来看，当前PCB市场刚性板仍占主流地位，其次是柔性板，而HDI板和封装基板占比相对较低。随着电子电路行业技术的迅速发展，元器件集成功能日益广泛电子产品对PCB的高密度化要求更为突出。未来五年，在数据处理中心驱动下，封装基板、多层板将增长迅速。
应收账款风险：
报告期各期末，公司应收账款余额分别为47, 425.81万元、58, 276.87万元、98, 801. 05万元和122, 380.31万元，占流动资产比例分别为47. 48%、58. 45%、53.53%和55.94%，占 总资产比例分别为22.09%、25. 27%、26. 34%和26.76%。
募集资金用途
财务分析：2017年度-2020年1-6 月，公司主营业务收入分别为167, 538. 75万元、201, 231.68万元、304, 423.30万元和187, 584.73万元，分别较同期增加33, 692. 93万元和103, 191. 62万元，同比增长率分别为20.11%和51. 28%。
公司预计2020年度可实现的营业收入区间约为364,838.32万元至381,863.52万元，较上年增长.17.83%至23.33%；预计2020年度可实现归属于母公司股东净利润约为51,088.41万元至57, 036. 00万元，较上年增长15. 80%至29. 28%;
结论：公司所处行业过去几年呈现高速增长态势，但是随着科技瓶颈整体收窄，在科技不能突破的前提下市场将很难找到下一个科技增长点，在没有科技预期的前提下，万物互联给PCB市场提供了想象空间，当然这就是仁者见仁智者见智的事情了，建议一般关注。
保佑中签
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