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【科】康拓医疗估值预测表，预计首日105元获4.3万，颅骨修补器械

免责申明：以下预测内容仅供参考！

预测表格说明：黄色为打新君预测的开板价格和天数，绿色为低风险区间，红色为高风险区间。在过去的几年里，根据统计数据正确率在72-78%区间，统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间。$康拓医疗(688314)$

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5月7日上市新公司：
1：财达证券估值预测表，预计上市第4天7.2元开板获0.34万，券商
2：【创】蕾奥规划估值预测表，预计首日90元获1.9万， 城乡规划设计


康拓医疗（688314）：公司自成立以来专注于三类植入医疗器械产品研发、生产、 销售的高新技术企业，主要产品应用于神经外科颅骨修补固定和心胸外科胸骨固 定领域。公司已取得 12 个 III 类植入医疗器械注册证，涉及多个细分领域首创产 品，在 PEEK 材料颅骨修补和固定产品市场占据国内第一大市场份额，是国内为 数不多的能够围绕患者需求提供神经外科颅骨修补固定多样化解决方案的企业。

公司自 2008 年取得钛材料颅骨修补固定产品相关注册证后，相继开 发了 3D 打印试模、钛网板蚀刻法加工等工艺，不断升级技术提升钛修补固定产 品的性能。2014 年，公司实际控制人及核心技术人员胡立人参与研发的“个性 化颅颌面骨替代物设计制造技术及应用”项目获得国家技术发明二等奖，在此基 础上，公司重点投入 PEEK 材料产品研发，并于 2015 年取得首个国产 PEEK 骨 板注册证，近年该产品连续占据国内同行业第一大市场份额，实现了进口替代。2015 年公司取得国内首个 PEEK 链接片注册证，并随后开发了 PEEK 链接片的 注塑法新工艺。相比传统钛材料，公司的 PEEK 颅骨修补固定产品具有个性化程 度高、术后美观、隔热性强、生物相容性好、生物力学特性优异、不影响术后脑 部医学影像检查等显著优势，全面提升了患者术后康复水平和生活质量。

2018-2020 年公司 PEEK 材料颅骨修补固定产品的复合增长率达到 53.70%，占据 PEEK 颅骨修补固定产品国内第一大市场份额。

报告期内，公司专注三类植入医疗器械，主要产品包括用于神经外科植入的 钛颅骨修补固定产品和 PEEK 颅骨修补固定产品，以及胸骨固定产品、神经脊柱 产品、配套植入工具等其他产品。



公司主要营业收入来源于颅骨修补固定产品，报告期各期，颅骨修补固定产 品占主营业务收入的比例分别为 95.52%、94.77%、98.01%，占比较高。

目前 PEEK 颅骨修补固定产品在国内渗透率低，钛材料产品仍是市场主流。尽管相比传统钛材料产品，PEEK 颅骨修补产品具有个性化程度高、术后美观、 隔热性强、生物相容性好、生物力学特性优异、不影响术后脑部医学影像检查等 显著优势，近年来市场规模保持高速增长，但未来若 PEEK 产品的市场普及工作 遇阻，较高的终端价格或更先进产品的推出导致 PEEK 产品渗透率不及预期。

报告期内，公司主营业务收入的具体构成如下：



神经外科是外科中的一个分支，是以手术为主要治疗手段，治疗由于疾病和 外伤导致的脑部、脊髓等神经系统的疾病，以及与之相关的颅骨、头皮、脑膜等 结构的损伤、炎症、肿瘤、畸形等。 

神经外科手术涉及的价值较高的一次性使用医疗器械，一般归入高值耗材类， 即神经外科高值耗材。按产品使用类别划分，神经外科高值耗材可以分为颅骨材 料、脑膜材料、引流材料、缝合材料、神经刺激材料、脑电监测材料、辅助工具，


目前，颅骨修补固定产品材料以钛材料为主导，而 PEEK 作为新材料发展迅 速。钛材料和 PEEK 材料用于颅骨修补的主要差异如下：



目前国内市场颅骨修补固定产品生产厂家较多，其中钛材料国产厂家主要包 括康拓医疗、大博医疗、双申医疗、康尔医疗，进口厂家主要包括强生辛迪思、 美敦力、史赛克、BIOMET、比多亚等，发行人 2018 年在钛材料颅骨修补固定 产品市场份额排名第三，国产品牌中排名第一。根据南方所数据测算，2017-2019 年，公司钛颅骨修补产品市场占有率分别为 5.2%、6.3%和 7.3%，钛颅骨固定产 品市场占有率分别为 9.5%、11.2%、11.7%，市场占有率稳步提升，在国产企业 中占据领先地位。



大博医疗（002901.SZ） ，是国内领先的骨科高 值植入耗材生产企业之一，主要产品包括骨科创伤类植入耗材、脊柱类植入耗材、 关节类植入耗材、运动医学及神经外科类植入耗材、微创外科类耗材、口腔种植 类植入耗材等。2019 年大博医疗营业收入为 12.6 亿元，其中神经外科类产品收 入为 3,446 万元

凯利泰（300326.SZ），主要从事椎体成形微创 业务、创伤类或脊柱类骨科植入物业务、低温射频业务、运动医学业务和医疗器 械贸易业务。2019 年凯利泰营业收入为 12.2 亿元。 

三友医疗（688085.SH），主要从事骨科植 入耗材的研发、生产与销售，主要产品为脊柱类植入耗材和创伤类植入耗材。2019 年三友医疗营业收入为 3.54 亿元。


发行人与国内同行业上市公司 2019 年及 2020 年经营情况对比如下：



募集资金用途 



财务分析：报

公司 2021 年度 1-3 月营业收入预计为 3,200～3,900 万元，较去年同期变 动幅度为 26.00%～53.50%；净利润预计为 720～880 万元，较去年同期变动幅度 为 4.30%～27.50%。

结论：公司产品作为高净值医疗器械，在产品替代路上还需要公关哦，给的相对估值不低，建议一般关注。

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