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泸州老窖VS山西汾酒VS洋河股份,谁才是白酒第三大龙头?

昨天我说白酒随时有可能在疯狂中结束,今天不幸言中,这轮行情就是跟风资金在反复地炒作小市值白酒股,和其他概念炒作没啥区别,只是持续时间更长,资金更加狂热,里面真正的价值投资者没多少,所以也不难理解今天为何突然崩盘。

熟悉我的朋友,应该知道,我一直比较喜欢成长型公司,对于价值派的投资者来说,肯定会优先关注行业龙头。

白酒企业,茅台、五粮液已经坐稳了前二的位置,但是第三巨头的争议比较大,主要集中于泸州老窖山西汾酒洋河股份这三家企业。

1、从历史市值来看

2020年7月之前洋河一直领先老窖和汾酒,去年8月被老窖赶超,今年汾酒实现逆袭,成为第三大市值白酒股。

目前三家酒企市值差距不大,汾酒(4030亿元)>老窖(3838亿元)>洋河(3297亿元)

单从市值来看,过去两年洋河有点掉队,市场似乎已经做出选择,更青睐汾酒和老窖。

2、从营收和净利润来看

营收方面,2020年洋河股份为211亿元,泸州老窖为166亿元,山西汾酒为139亿元。

洋河营收遥遥领先,但是自2019年收入两连降,似乎在走下坡路。

老窖和汾酒保持着稳健的增速,老窖除了去年营收增速下滑至5%,自2015以来每年维持20%以上的增速。

汾酒最近四年平均增速也超过30%,今年一季度业绩爆发,营收和净利润增速都超过70%。

净利润方面,2020年洋河股份为74.82亿元,老窖为60.06亿元,山西汾酒为30.79亿元。

同样,洋河面临着瓶颈,而老窖和汾酒却增长迅猛,与洋河的差距在不断缩小。

自2015年以来,老窖平均每年维持30%以上的净利润增速,汾酒的增速则更高。

2020年汾酒净利润增速为56.39%,今年一季度实现净利润21.80亿元,仅第一季度仅超过去年全年的三分之二。

汾酒净利润只有老窖和洋河的一半,然后市值却领先了,高业绩增速让市场给予汾酒更高的估值。

3、从盈利能力来看

毛利率方面,2020年泸州老窖为83.05%,洋河股份为72.27%,山西汾酒为72.15%。

净利率方面,2020年泸州老窖为35.78%,洋河股份为35.47%,山西汾酒为22.27%

老窖盈利能力更甚一筹,业绩增速最高的汾酒反而稍弱点。

但是从历史走势来看,洋河近十年净利率都维持在30%左右,没有多大提升;而老窖和汾酒2015年以来持续提升,今年一季度汾酒的净利率增长至29%,上升速度较快。

4、从产品来看

泸州老窖发源于四川泸州,被誉为“浓香鼻祖,酒中泰斗”,拥有悠久的历史,兴于唐宋时期,是中国四大名酒之一。

简单科普一下:中国四大名酒是茅台、汾酒、老窖和西凤酒。

山西汾酒兴于南北朝时期,是清香型鼻祖,同样是中国四大名酒之一。

洋河股份和以上两位比起来,无论是知名度还是历史底蕴都差点意思。

从高端产品来看,老窖主打国窖1573,洋河主打梦之蓝系列,汾酒主打青花系列。

但是从宣传来看,老窖和汾酒给自己的定位就是悠久的历史,着重推1-2款产品,将自己的品牌力拔高。

洋河的定位好像不太清晰,又想朝着高端方向发展,又不想放弃年轻人市场,所以梦之蓝产品较多(M1、M3、M6、M9),定价也不同,品牌力自然就下降了。

当然,以上数据只能反应表面上的情况,想要深入的了解未来的发展潜力,就需要从产品、渠道、市场、品牌、用户等角度去深入调研和挖掘,在这里就不展开了。


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