雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海

6月21日，国内电子设计自动化(EDA)龙头华大九天提交了创业板IPO申请书，拟募资25.51亿元，保荐结构为中信证券。

根据招股书，华大九天主要从事EDA工具软件的开发、销售及相关服务，下游客户主要为集成电路设计及制造领域企业。EDA被誉为“芯片之母”，根据赛迪智库数据，2020 年 EDA 行业的全球市场规模超过70亿美元，却支撑着数十万亿规模的数字经济。

从财务指标来看，2018-2020年，华大九天营业收入分别为1.51亿元、2.57亿元和4.15亿元，年均复合增长率为65.86%；同期净利润分别为4851.94万元、5715.77万元和1.04亿元。不过各期税收优惠和来自政府的补助收入占净利润的比例均在60%以上。

市场竞争方面，2020年国内EDA市场约80%份额由新思科技、楷登电子和西门子EDA国际三巨头占据，国内EDA供应商目前所占市场份额较小，其中华大九天占国内EDA市场约6%的市场份额，位列本土EDA企业第一位。

拟募集资金25.51亿元

华大九天成立于2009年，初始团队部分成员曾参与中国第一款具有自主知识产权的全流程EDA系统“熊猫ICCAD 系统”的研发工作。

EDA即电子设计自动化，是指利用计算机辅助设计软件，完成超大规模集成电路芯片的功能设计、综合、验证、物理设计等流程的设计方式。在集成电路领域，EDA工具是的上游基础工具，应用于集成电路设计、制造、封装、测试等产业链各个环节，是集成电路产业的战略基础支柱之一。

随着集成电路产业的不断升级，将逻辑、模拟、存储等功能集中地集成到单一芯片中的集成化应用趋势日益增加，单芯片规模呈现爆发性增长，主流处理器芯片的晶体管集成规模已超百亿，这对EDA工具的复杂功能支撑和设计效率提出了更高的要求。

华大九天目前具备了模拟电路设计全流程EDA工具系统、数字电路设计EDA工具、平板显示电路设计全流程EDA工具系统以及晶圆制造EDA工具的核心技术。公司是国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的本土EDA企业。截至2020年12月31日，公司共拥有已授权发明专利144项，软件著作权50项。

天眼查显示，华大九天成立至今完成5轮融资，金额未知。据招股书，2018年8月份，国中创投、中国电子、国家集成电路产业投资基金、深创投等机构向公司投资2.2亿元；2019年12月的融资中，九创汇新、中小企业基金、深创投及中电金投等共同出资2.92亿元。

截至招股书签署日，中国电子有限持股26.52%，发行人员工持股平台九创汇新持股22.04%，上海建元持股13.81%，中电金投持股13.10%，大基金持股11.10%，中小企业基金持股6.43%，深创投持股4.22%，疌泉投资持股2.77%。

鉴于无任何单独一方能够决定和实质控制华大九天，因此公司无实际控制人。

招股书显示，本次拟发行股票数量1.08亿股，占发行后公司总股本的比例为20%，计划投入募集资金金额合计25.51亿元。此次募资扣除发行费用后，将全部用于投入以下项目：

政府补助占总利润6成以上

根据招股书，华大九天主要产品包括各类型EDA工具软件，并围绕集成电路设计及制造领域提供技术开发服务。

2018-2020年，华大九天营业收入分别为1.51亿元、2.57亿元和4.15亿元，年均复合增长率为65.86%；同期净利润分别为4851.94万元、5715.77万元和1.04亿元；同期扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1723.89万元、1269.41万元和4012.99万元。

以上扣非净利润与利润总额差距较大的原因在于，华大九天属于政策鼓励的集成电路产业，能享受较大幅度的税收优惠和政府补助收入。

招股书显示，公司享受集成电路设计企业和软件企业所得税“两免三减半”、“五免及后续减按10%”等优惠，2018-2020年税收优惠金额合计分别为2805.68万元、4888.70万元、7141.42万元，占当期净利润的比例分别为57.83%、85.53%、68.96%。

除此之外，2018-2020年，公司计入其他收益的政府补助分别为4389.20万元、5430.27万元和7040.57万元，占当期净利润的比例分别为90.46%、95.00%和67.99%。这部分政府补助又包括软件增值税即征即退款和EDA项目补助两个部分。

报告期内，软件产品增值税即征即退款分别为1355.84万元、1746.46万元和1707.97万元，占当期利润总额的比例分别为27.94%、30.56%和16.49%；EDA项目补助分别为2822.06万元、1201.33万元和3467.58万元，占当期利润总额的比例分别为58.16%、21.02%和33.48%；其他补助分别为211.30万元、2482.48万元和1865.01万元，占当期利润总额的比例分别为4.36%、43.43%和18.01%。

华大九天主要收入构成中，EDA软件销售占比超84%以上，该项业务创收的方式是通过授权模式向客户销售，收取授权费。2020年公司EDA软件销售额为3.45亿元，相关技术开发服务收入为6110.22万元，分别占比84.96%和15.04%。

客户方面，2020年华大九天客户K1贡献了总营收的32.48%，上海华虹为5.96%，京东方为4.1%，中国电子集团为3.81%，清华大学为3.72%。另外，华微电子、上海贝岭和TCL科技也是公司客户。

2018年、2019年和2020年，华大九天应收账款账面余额分别为7842.21万元、1.14亿元和2.38亿元，占当期营业收入的比重分别为52.01%、44.49%和57.31%。公司表示，应收账款过高系公司收入第四季度占比较高，季节性特征较为明显，以及部分客户付款审批流程周期较长等因素导致。

作为技术驱动型企业，产品研发和技术创新至关重要。数据显示，2018年、2019年和2020年，华大九天司研发费用分别为7509.81万元、1.35亿元和1.83亿元，占营业收入的比重分别为49.81%、52.50%和44.22%。

占国内EDA市场份额约6%

尽管华大九天已成长为国内规模最大的EDA厂商，但国内市场相关业务仍由主要国际知名厂商新思科技、楷登电子和西门子EDA主导，2020年合计占领约80%的市场份额。

赛迪智库数据显示，2020年我国EDA行业总销售额约为66.2亿元，同比增长19.9%；其中，我国自主EDA工具企业在本土市场营业收入约为7.6亿元，同比增幅65.2%。华大九天在2020年占领我国EDA市场约6%的市场份额，居本土EDA企业首位。

除了华大九天，近些年出现的EDA公司还有北京芯愿景、概伦电子、广立微电子、 国微集团和芯和半导体等公司。其中北京芯愿景去年曾冲刺科创板上市，不过目前已终止。其他公司如概伦电子、国微思尔芯也已经签署了科创板上市辅导协议。

全球范围内，EDA市场也高度集中，根据赛迪智库的报告，全球EDA行业主要仍由楷登电子、新思科技和西门子EDA垄断，上述三家公司属于具有显著领先优势的第一梯队。

华大九天与其他几家企业，凭借部分领域的全流程工具或在局部领域的领先优势，位列全球 EDA 行业的第二梯队。第三梯队的企业主要聚焦于某些特定领域或用途的点工具，整体规模和产品完整度与前两大梯队的企业存在明显的差距。

纵观国内EDA行业发展，上世纪70-80年代，国外对中国实施的禁运管制， 中国无法购买到国外的EDA工具，于是自主研发了“熊猫ICCAD系统”。不过在封锁解除后，国外EDA工具迅速占领了中国市场，国产工具发展陷入低谷，导致国内集成电路产业对国外EDA工具的重度依赖。

当前国际形势下，逆全球化的潜在风险不断增加，美国对中国高新技术产业的限制逐步加深，这种环境下，国产工业软件的发展具有前所未有的战略性意义，对于国内EDA厂商而言也意味着较好的国产替代机遇。

不过，当前国内EDA技术水平与国外公司相比仍有较大差距，国外厂商能够提供全套的芯片设计EDA解决方案。比如，新思科技的产品线最为全面，在数字前端、数字后端和验证测试方面具有优势；楷登电子的优势在于模拟和混合信号的定制化电路和版图设计；西门子 EDA 在物理验证领域优势较为突出，在印制电路板方面也有一定优势。

国信证券曾经指出，国产EDA差距主要是缺少数字芯片设计的核心工具模块，无法支撑数字芯片全流程设计；对先进工艺支撑不够，暂未进入先进代工厂的联盟；缺乏制造及测试EDA系统，无法支持集成电路封测的应用需求。

华大九天表示，公司在数字电路设计全流程和晶圆制造EDA工具等方面距离实现全面覆盖尚有距离，相关产品技术、应用范围及市场份额等仍存在一定竞争劣势。

有分析认为，虽然国产EDA企业难以提供全流程产品，但在部分细分领域具有优势，个别工具功能强大。例如，广立微电子的良率优化、博达微的快速参数测试、仿真端的华大九天和概伦电子实力强劲、后端的芯禾实力较强。

从行业发展限制因素来看，我国集成电路产业整体相对落后和EDA专业人才缺乏等短板突出。据悉，培养一名EDA研发人才，从高校课题研究到从业实践的全过程往往需要10年左右的时间。赛迪智库数据显示，2020年我国EDA 行业总从业人数约4400人，本土企业总人数约2000人。

对于未来发展规划，华大九天表示，公司以实现我国EDA自主发展为己任，在实现全流程EDA系统基础上，打造多个具有核心竞争力和市场规模的旗舰型产品，为客户提供更为全面、高效、智能的产品和服务。

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