北京时间7月12日早间，维珍银河(SPCE.US)宇宙飞船VSS Unity在美国新墨西哥州升空，并最终到达距地面28.2万英尺（86.1公里）的高空。本次宇宙飞船共搭载6名乘客，其中包括了维珍银河创始人理查德·布兰森（Richard Branson），这位年过七十的亿万富豪，成为了进入太空边缘的私人航天第一人。

(图为布兰森发布的太空船内部环境短视频截图）

据悉，这次飞行是VSS Unity的第22次整体试飞，发射的目的是评估商业客户舱和美国太空港为期5天的飞行前培训计划的有效性。本次试飞的圆满完成也使得维珍银河在美股市场中备受关注。

然而截止至美东时间7月12日收盘，维珍银河大跌超17%，报40.51美元，较前一交易日下跌每股8.7美元。在它大跌的背后，是维珍银河利好出尽后的回落，亦或者是产业估值过高带来的回撤？

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业绩“颗粒无收”，维珍银河为何备受资本亲睐

维珍银河于2019年10月26通过与上市公司SCH合并完成了自己的上市之旅。公司是一家先进垂直整合的航空航天公司，将商业载人航天定位为公司的工作重点，包括为客户提供太空飞行、数分钟的失重体验、从太空观看地球等旅行计划。目前公司拥有一艘太空船 VSS Unity 和一艘母舰载机 VMS Eve，已经进行过4次载人的航天飞行。

根据最新财报显示，截止至2021年3月31日止，维珍银河2021年尚未实现任何收入，单季度经营亏损为8127.70万美元。2019年-2020年，维珍银河扣非后归属于母公司股东的净利润分别为-2.11亿美元、-2.73亿美元。同期公司的研发费用分别为1.33亿美元，1.59亿美元。

尽管公司财务上尚未实现任何收入，但公司作为“商业航空领衔人”的企业价值却被广泛承认。根据公司公布的信息显示，维珍银河公司已为其太空航班吸引了超过700多名的付费乘客，而这些乘客每人将支付20万至25万美元的票价，并等待搭乘维珍银河公司的飞船进入太空旅行。根据Canaccord的分析师Kenneth Herbert表示，维珍银河将于2021年底前圆满完成其飞行计划测试，并于2022年一季度开始商业运营并盈利。

在股价上，作为“新兴太空旅游市场的领导者” 的维珍银河备受华尔街机构及散户投资者的青睐，2020年7月-2021年2月，公司股价自16.7美元一路上涨，最高涨至62.80美元。在达到高点后，维珍银河股价一度出现回落，但随着2021年5月股价触底回升，公司股价再次回到较高的价位区间内。

在布兰森完成太空履行后，美国银行分析师Ronald Epstein表示，公司在周末成功试飞太空后，离太空旅游业务的拓展又近了一步；但由于估值问题，仍维持该股“减持”评级。该分析师称，维珍银河仍需数年时间才能产生正现金流，目前的估值更多地反映了潜在的财务基本面，考虑到当前的市场情况，我们认为风险回报更倾向于下行。

同时，市场上同样存在持续看好该公司的观点。Cowen发布研报表示，维持维珍银河“跑赢大盘”评级，目标价51美元。分析师Oliver Chen认为，布兰森此次飞行的消息让他对2022年一个成功的商业太空飞行项目的前景更加乐观，公司知名度的提高、营销计划和门票销售应该会维珍银河的“商业太空飞行体验和奢侈品领导者”的估值。

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太空旅行市场发展高速，领衔企业的未来在何方

太空旅游是指以休闲为目的前往太空的机会。该行业包括不同的部分，例如轨道、亚轨道和抛物线飞行。作为商业航天的一部分，太空旅行近年来成为资本的重点关注对象，诸如SpaceX、维珍银河等海外知名公司皆在布局，推动太空旅行服务。根据Statistic预测，2021年全球轨道太空旅行和旅游市场收入将达到3.85亿美元。而到了2030年，这一数字将达到约5.55亿美元，预计年均复合增长率为3.72%。

全球航天市场的发展目前由中美两国主导。我国具有较为完整的航天系统产业链，具有国际竞争力，但相较于美国在商业航天市场的成熟度上尚存在不小的差距，以 SpaceX 为首的民间航天公司的发展也在侧面推动了我国航天业的进步，推动我国思考如何从航天大国走向航天强国。

从国内市场来看，在国家相关政策放开、资本与技术的共同驱动下，中国商业航天迎来强劲的发展势头，有关商业航天的融资与产业布局的利好消息不断涌现，商业航天行业将呈现大幅增长态势。2015-2020年商业航天行业市场规模由3,764亿元增长至10,202亿元，年复合增长率达到22.09%。

维珍银河此次太空飞行之旅，意味着民间企业的太空旅行商业之门已经打开，私人航天不再是一个存在于纸上的幻想，而是可以提上日程的旅行计划。毫无疑问，高昂的花费显然意味着太空旅行的目标客户是那些极为有钱的人。对于富人而言，太空旅行的可行性和安全性是最为重要的。经过布兰森本人此次亲自“试飞”过后，太空旅行市场的说服力凸显。

（图为飞行前布兰森在推特晒出的与马斯克的合照）

根据维珍银河的招股书显示，超过超90%门票持有者的个人净资产超过100万美元，约70%的持有者个人净资产少于2000万美元。对于高净值人群而言，商业载人航天产品具有较强的吸引力，大多数人或许都会有尝试太空旅行的想法。

随着太空船的批量化生产，人们进入太空的价格会越来越低，太空旅行的时代或将快速到来。而诸如维珍银河、SpaceX这些第一批布局商业航天的民间公司，或许正是那只风口上的猪，那个第一位吃螃蟹的人。

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