12月27日，阳光城集团股份有限公司(以下简称“阳光城”)发布公告称，泰康人寿及泰康养老以9.36亿元价格转让阳光城7.41%的股份予泰禾建材。本次股份转让完成后，泰康人寿与泰康资产持有阳光城3.997%股份，泰康养老不再持有阳光城股份。

泰康减持阳光城撤离 地产行业又添了一笔

在泰康减持阳光城之前，12月24日，金融街控股股份有限公司公告披露，大家人寿合计减持公司3510万股，减持比例1.17%。权益变动后，大家人寿所持金融街股权下降至10.11%。除金融街外，大家人寿还于近期减持金地集团约2.26亿股。减持完毕后，大家人寿所持金地集团股下降至5.43%。

今年以来，多家险资在地产行业频繁“减仓”，险资撤离地产行业并不罕见，泰康减持阳光城，只不过是为这个险资集体撤退的潮流又添了一笔。

据不完全统计，今年大家人寿、君康人寿、和谐健康、华夏人寿、阳光人寿等险资都曾抛售地产股份，而万科、招商蛇口、首开股份等头部企业都成为了被减持的对象。“撤离”房地产似乎成了险资近年共同的选择。

近几年，地产行业进入新阶段。随着地产行业监管趋严，险企对持有地产股更为谨慎。保险行业此时减持地产股，主要因为保险资金的低风险偏好，以及高度重视资产流动性，保险行业整体房地产风险敞口相对较低持续减持也就不难理解。

另外，值得关注的是，中国银保监会于2020年11月发布的《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》，提到保险资金财务性股权投资标的企业不得直接从事房地产开发建设等。业内人士分析，也许保险资金逐渐退出房地产行业，也有这方面的考虑。

房企普遍遇流动难题 阳光城泰康对赌或解除

如今，地产行业再难像以前一样依靠“高利润、高周转、高杠杆”的传统玩法以及纯卖房的销售模式实现迅猛式增长。在行业发展的新阶段中，挑战与机遇并存，行业正面临转折。

泰康入股之时，阳光城修改公司章程承诺分红比例，双方同时签署业绩对赌协议，未达到约定业绩，阳光城控股股东需要补齐差额。

当事双方约定，阳光城每年至少进行一次现金分红、每年度以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的30%。2020年至2024年，阳光城归母净利润每年年均复合增长率不低于15%且前5年累积归母净利润数不低于340.59亿元。若业绩承诺未达成，则母公司阳光集团对泰康保险进行现金补偿。

2021年，房地产市场出现深度调整，房地产格局发生重大改变。多重因素影响下，房价下跌、销量下滑、土地拍卖遇冷、融资受挫、信用与质量恶化、多家企业出现债务违约。行业形势严峻，规模以上的地产公司几乎是遇到了普遍性的流动性困难。而早在11月上旬，阳光城就公开宣称资金紧张，短期流动性资金的压力很大，正在积极寻求这些美元债务的延期兑付。面对行业寒冬和资金紧张，阳光城正努力渡过短期流动性危机。如今，泰康人寿与泰康资产大幅坚持阳光城股份，业内人士猜测或许当初双方签订的对赌协议将会解除。

阳光城积极应对短期流动性危机 措施频出

2020年以来，规模房企的业绩目标完成情况呈现出逐年下滑的趋势，企业发展从追求高增长过渡至以稳健、提质增效为主。国家统计局投资司发布的数据显示，从今年上半年的数据来看，6月末，全国商品房待售面积比5月末减少766万平方米，同比下降8.9%。

一方面房地产调控使得房企谨慎思考经营方向，另一方面疫情仍未过去，确实有不确定性。目前，房企总体上持保守的投资策略和态度，业绩目标预增普遍低于10%。因此，调低目标增速将是规模房企近年来的主旋律。结合目前阳光城的主要重点都放在了解决短期流动性危机上，阳光城之前提出2200亿的业绩目标或许也将会再调低。

今年上半年，阳光城业绩大涨17.08%，表现依然不俗。但是，第三季度阳光城突然营收和净利双降，扣非净利润更是骤降274.27%，单季度扣非亏损17.52亿元。

11月1日，阳光城对旗下三只美元债提出交换要约，新票据为2022年到期，三只债券最长的展期了10个月，最短的一只仅半年。应计未计利息将以现金支付，此外每1000美元票据将收到25美元现金，以及5美元的同意费，这样算下来现金回收率已经很高，风险变小了很多。本次阳光城的展期方案加入了实控人全额担保的内容被认为很有诚意，视为利好。阳光城也在有意压减有息负债，其中，第三季度比中报减少了115亿元，对比2020年三季度减少250亿元。

与此同时，阳光城目前的基本面和生产经营并没有发生实质性的变化。目前，阳光城已针对解决短期流动性危机做好整体化解方案，将采取出售资产、项目股权等一切必要措施保障流动性，依法维护各债权人合法权益，保全投资人本金和利息。另外，阳光城已经成立专项小组，保障公司主营业务有序经营，同时严控预算、缩减开支、加大保销售、促回款的力度。若以上措施都能实施到位，预计阳光城将安全度过短期流动性危机。