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“业绩高靓+估值回落”反差吸引巨资加仓,券商ETF连续十日大揽25亿元

  新年以来,券商板块随大市向下调整,与此同时,券商股业绩却连续三年预喜,数以亿计资金正持续借道券商ETF,逢低大举加仓券商股,做多信号明显。1月14日,A股行情风向标、百亿级ETF--券商ETF(512000)单日下跌2.66%,当日即获资金净申购超6.6亿元,目前其已连续10个交易日获得资金净申购,累计净申购额超24.8亿元。巨额资金涌入,券商ETF规模大幅攀升,截至1月14日,其最新估算规模高达246.93亿元。

  目前,券商2021年业绩预报陆续发布,净利润增速最低也有30%,更有券商净利润增速高达400%。“券商一哥”中信证券公告显示预计2021年实现净利润229.79亿元,同比增长54.2%。浙商证券预计2021年度实现净利润将增约4.88亿元~6.51亿元,同比增长约30%~40%。中原证券预计2021年度实现归母净利润将增3.76亿元~4.56亿元,同比增长360.20%~436.90%。国联证券预计2021年净利润增加2.9亿元,同比增长49.72%左右。

  Wind数据显示,券商ETF(512000)标的指数证券公司指数2019年、2020年净利润增速分别为73%、35%,2021年前三季度归母净利润创历史新高1604亿元,高基数下维持同比23%的利润增速。

  截至1月14日,券商板块最新估值1.69倍PB,可见基本面、政策面与板块估值形成较大反差。券商盈利持续创新高,相对ROE已经接近前期牛市(2015-2016年)水平,但其估值仍处于历史估值底部1/4分位,券商长短期配置价值正持续凸显。

  明星投资者正在“真金白银”加仓券商。港交所披露易信息显示,杨东掌舵的百亿私募宁泉资产近期再度增持券商股,1月4日增持中原证券300万股H股股份,耗资约425.6万港元。此次增持后,宁泉资产以“投资经理”身份累计持有的中原证券H股超过1.46亿股,占后者总股本的3.15%,持仓市值约2.2亿港元。

  券商ETF(512000)的流动性向来出色,长期在所有行业ETF中遥遥领先。1月14日,券商ETF最新单日成交额达12.19亿元。最近一年,其日均场内成交额高达9.88亿元,在同期沪深两市所有行业ETF成交额排名中高居第二。同时作为融资融券标的,1月14日,券商ETF(512000)最新单日融资买入额达2.15亿元,当日其融资余额达19.90亿元,杠杆资金流入券商ETF的水平持续位居高位。

  公开资料显示,券商ETF(512000)是精准指向券商板块的投资工具,跟踪中证全指证券公司指数,该指数前5大权重占比达46%,前10大权重占比达62%,6成仓位集中于十大龙头券商,投行龙头与财富管理龙头齐聚;另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性,吸收了中小券商阶段性高爆发特点,是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

  全面注册制背景下,券商大投行业务将得到显著提振,而财富管理大趋势将赋予券商板块更多成长性,“大投行”+“大资管”成为券商板块投资的两条主线。券商ETF(512000)及其联接基金无疑是高效率把握券商板块机遇的投资利器。

  广发证券测算,全面注册制落实对券商板块会带来三方面的显著利好:其一,投行业务,注册制提升IPO进程,整个直接市场融资的效率提高;其二,经纪业务,参考创业板的注册制,整个创业板的成交额从占全市场的15%~20%,提升到30%~40%,未来会对整个市场的成交额有一个比较大的提升作用;其三,信用业务,融券提供方原先1.5%的利息比重可能会逐渐变成4%~5%的利差,融券方可以赚到利差。

  申万宏源分析,券商回调以短期扰动为主,券商基本面趋势未扭转。竞品收益率仍在下降通道,公募长期成长性无虞,且未来新基金注册速度将加快。自2022/1/1起监管进一步压缩公募基金发行注册期限,各类基金注册期限整体减少5-10天。2022年稳字当头,货币政策“稳健灵活”,现交投活跃度仍在高位,成交有望连续第4年增长。2022主板注册制在即,配套交易涨跌幅、再融资、并购重组、融券制度均同步改革。IPO常态化,改革吸引增量资金增配A股。

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