连续三年亏损额度逐渐扩大，73%的收入来自外卖

根据弗若斯特沙利文报告，2020年，中国披萨市场规模约为305亿元，其中披萨外卖收入达到157亿元，占整个中国披萨市场的51.5%

与大多数餐饮品牌“堂食兼顾外卖”的业务模式相反的是，达势股份则直接将商业模式定位于专注外送，并向客户承诺30分钟必达。报告期内，达势股份分别有70%、74.5%和73.2%的收入来自外卖。

2019年至2021年，达势股份分别实现营业收入8.37亿元、11.04亿元和16.11亿元，短短两年时间公司收益几乎翻倍，但最终盈利却并不乐观。

事实上，就餐饮行业来说，原材料、人力成本、门店经营等营运成本很大程度上挤压着利润，而达美乐本身通过采用轻资产模式进行经营，通过向特许经营商家收取费用来赚钱，在部分市场甚至还售卖原材料、设备等，而在国内市场这部分成本则由经销商达势股份承担着。

专注外卖的达势股份培养着自己的专职骑手，无论消费者在其自有APP还是第三方渠道商下达的订单，均有公司自有骑手进行配送，而自有骑手在工作时间只能派送驻守门店的订单，这也为达美乐“30分钟必达”的外送承诺提供保障。

因此，门店员工和骑手成为由达势股份完全承担的成本费用，2019年至2021年，公司员工薪酬开支分别占当期总收益的40.1%、42.5%和43.7%，随着门店数量的增加而逐年有所提升。

此外，达势股份还承担着达美乐品牌在国内市场的广告推广任务，2019年至2021年，达势股份分别在广告及推广项目上支出6153.5万元、8627.4万元和1.22亿元，占当期总收益比重分别为7.4%、7.8%和7.6%。

最终，达势股份报告期内连续三年净利润均为亏损状态，在2019年至2021年期间，公司所有人应占净利润亏损额分别为1.82亿元、2.74亿元和4.71亿元，三年累计亏损9.27亿元。

北上57%的门店贡献71%的收入，单笔订单平均销售额90.5元

除了外送，达势股份的另一部分成本则来自门店扩张和运营。截至2019年末时，达势股份拥有188家直营门店，到2021年末时，公司门店数增加至468家门店，增幅达到149%。

2019年至2021年，达势股份的门店层面的经营利润率分别为4.4%、4%和9.2%，2020年受疫情影响，

事实上，由于“30分钟必达”的承诺，达美乐单个门店的服务半径有所限制，于是达势股份也在依靠大量增加门店数量来维持收益的高速增长。

而受消费者的消费习惯及配送要求等因素影响，达势股份在2021年末时的468家门店中，北上广深四个超一线城市门店占比达到约79.49%。

其中，北京和上海分别拥有124家、143家门店，合计占据达势股份57.05%的门店数量。此外，近年达势股份也在布局杭州、南京、苏州和天津等新成长型城市。

值得一提的是，2019年至2021年，北京和上海市场合计贡献收益分别为7.02亿元、8.69亿元和11.47亿元，分别占当期营收比重为83.87%、78.71%和71.2%。换句话说就是，达势股份布局在北京和上海的57%门店，却为公司贡献了超过7成的收益。

不过，新成长型城市门店的增多使得达势股份对北京、上海市场的依赖度有所下降，而北京、上海市场本身似乎也进入了发展的“瓶颈期”。

2019年至2021年，达势股份北京和上海地区门店的单店日平均销售额分别为1.2万元、1.21万元和1.28万元，基本维持稳定。而同期新成长型城市单店日平均销售额则分别为5892元、6002元和7617元，逐年缩小与北京、上海门店的差距。

另外，北京、上海门店单店单日订单在持续下降，报告期内分别为147份、140份和138份，而北京、上海市场的收益增长则更多来自订单平均销售金额的增加，报告期内分别为81.6元、86.6元和92.6元。

同样，新成长型市场门店等单笔订单金额也在逐年增加，报告期内其每笔订单的平均销售金额分别为74.5元、80元和85.6元，所有市场每笔订单的平均销售金额则分别为80.4元、85.1元和90.5元。

从招股书来看，达势股份上市募资最主要的用途还是针对门店网络的扩张，公司计划未来两年之内还会新增300余家门店，到时国内达美乐门店数又将接近翻倍。