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创业板连调三天!赛道股重创何时止跌?市场风格是不是转换了?

回顾本周行情, 上证指数从3282.72点,调整至3251.85点,区间涨幅-0.94%,  创业板指从666.97点,调整至2569.91点,区间涨幅-3.64%,美股道琼斯指数本周报收34721.12点上涨-0.28%(5天),  标普500本周报收4488.28点上涨-1.27%,  纳斯达克本周报收13711.00点上涨-3.86%。整体来说美股与A股都是调整,没啥显著性差别。不过美股可塑性强,没人会猜美股会继续调整,但A股嘛,是没有信心认为不会调整,为什么会这样?

先复盘一下本周市场的主要表现。本周资金进出情况是这样的:【备注:这是板块均涨幅,不是板块指数涨幅】

从本周市场运行情况看,成交量较大(只有三天交易,以600亿为标准)的领涨板块是钢铁(645.1亿)、建筑(1316亿)、建材(650.8亿)、地产(1948亿)、银行(802.0亿),换手率靠前(6%以上)的依次是地产、旅游、建材、建筑、钢铁,很明显资金流入比较明显的板块是地产产业链,包括了地产、建筑、建材和钢铁。成交量较大(只有三天交易,以600亿为标准)的领跌板块是半导体(682.2亿)、医疗保健(864.1亿)、电气设备(1651亿)、软件服务(1169亿)、农林牧渔(678.0亿)、元器件(983.7亿)、医药(2528亿),换手率靠前(6%以上)的是农林牧渔、医药、软件服务,所以资金主要流出的行业是软件服务、农林牧渔和医药。这里值得注意的是半导体已经连续三周流出,电气设备是连续两周流出,这些品种都有一个明显特征:去年机构看好,仓位都比较重的。反过来无论是银行、地产,还是建筑、建材,全都是机构连看都不看,基本没有持仓的品种,这个风格已经连续出现三周,投资者第一个抛出的问题是风格是不是已经转换?

对于这个问题,其实很容易分析,如果风格没有转换,下周应该会轮到机构重仓品种(赛道股)反弹,而机构轻仓品种(稳增长)必须调整。风格转换的情况,去年也发生过,但基本只是一两天出现过,没有试过连续一周,甚至是连续三周都没有轮动,从概率角度看,这次是真转换了,对于转换周期,我觉得会是一整年,就像2020年的大消费,2021年的赛道股,今年,我认为主线就是稳增长,而且范围很窄,就是机构没有重仓的连续品种,用排除法很容易选出来。

从资金面角度,我们也看出机构资金正在流出的痕迹:北向资金连续三天外流,融资余额三天内还是以净流出为主。情况其实与节前,甚至是节前一周的情况基本一致,节奏也与赛道股调整周期重合,可以有这样的推论,如果资金面没有得到有效改善,赛道股的反弹就无从谈起;如果资金面没有回到前期数据,赛道股要解套是相当困难(因为上方全是套牢盘了)。

综合以上信息,可以看出目前市场还是一个结构性牛市,把握了市场主线的稳增长题材层出不同,共同特征是都绕开了机构重仓品种发掘;没有站对队伍的话可能会继续弱势震荡,像极了2020年没有买白酒,2021年没有买新能源的其它板块,只不过今年换成了没有买稳增长而已,考虑到过去6年跌了很多,个人更倾向于认为现在才刚刚开始启动,性价比依然很好,再不济分红很多也不错,可以当长期存款+打新门票。市场还是那个市场,只是风格转变了而已。

在展望下周行情前,先回顾上周的观点,上周是这样看的:

继续关注资金面与情绪面的变化。没有合力想反弹是很困难的,当成是连续下跌后的横盘震荡比看成超跌反弹更实际。上证指数周线止步五连阴,但没有修复5周线,下跌走势也没有得到任何改变,下周周K线只有3天,一定是缩量的,如果收出继续上涨的小阳线,下下周技术上出现调整的概率就很大了。创业板指的周K线比上证指数明显要弱,与其说是出现反弹,还不如说就是下跌后的弱势震荡,参与或不参与意义不大。题材方面,机构重仓股只能当成是短线反弹博取价差的工具,中线布局机会应该是机构轻仓品种+消息驱动。如果没有消息,继续看多地产+农业就可以了,如果出现新题材,直接关注新题材就行了(注意不能是赛道类题材)。

上周策略基本没有跑偏,资金面没有改善,下跌趋势也没有发生变化,创业板亦建议不用过度关注,题材方向围绕机构轻仓品种展开炒作,对氢赛道类题材的消息驱动可以选择忽略不看,如果按这个策略投资,本周吃肉问题不大,如果反向操作,估计会很受伤!这个策略中有一个观点(缩量上涨)没有成为现实,所以下周不必要担心调整了,K线语言应该要反过来看,因为是上涨后的缩量调整,代表了主力没有盈利兑现,是有利于下周出现反弹行情的。对于下周,我认为可以沿用目前的思路继续执行,下周展望可以这样考量:

1、资金面变化主要影响了赛道股的涨跌,如果资金面出现改观,赛道股超跌反弹或会出现,反之亦然。资金面变化对低估值没有影响,不能因为资金面没有改善而放弃市场主线的投资。

2、上证指数受压于5周线出现调整,下影线较长说明下方有支撑,相当于说明五周线的反压并不大,由于长期调整后市场偏弱,下周修复5周线反弹可能性相对较大,但未必能修复10周线,谨慎看多即可,如果出现调整,依然是比较好的布局机会。

3、创业板的情况更像是阴跌,5周线虽然已经多次触碰,但没有一次是成功企稳,哪怕下周出现反弹,只要没有站上5周线,情况都不会发生改变(对比节前一周),与其在下跌走势中寻找超跌反弹机会,倒不如在已经止跌的品种中寻找可以博弈的策略,继续以反抽至10周线为短线离场信号,参与或不参与意义不大,愿者上钩。

4、题材方面,主线很清晰,就是稳增长(GDP),好消息是大家对这个主线争议较大,尽管已经有不俗的涨幅,因为没有得到市场认同,反而是安全的(得到市场认同的白酒、医药、新能源、光伏,你觉得安全了吗?),如果没有消息驱动,继续以地产产业链为主导看多做多。至于赛道股嘛,超跌后必有反弹,但反弹后呢?大家的策略是不是做T?与其卷在其中,还不如顺势而为。

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