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Twitter比马斯克给的“430亿美元报价”更有价值

多年来,猛兽财经和特朗普(目前已被封号)、马斯克等Twitter(TWTR)的知名用户一样一直是Twitter的忠实用户。在本文中我们将通过两个问题来说明,为什么Twitter股票值得投资者持有。

(1)Twitter能盈利吗?

(2)Twitter对用户还有吸引力吗?

马斯克以每股54.20美元的价格收购Twitter就足以证实第一个问题的答案是(是),第二个问题的答案是(否)。因此,既然Twitter股票已经“去风险化”了,那么股东应该继续持有,而不是以这个价格或低于100美元的价格卖掉Twitter股票。

简析Twitter的历史

Twitter最早由埃文·威廉姆斯、杰克·多西等人在2006年创立,最初是一个“微博客”网站。随着时间的推移,该网站也变得越来越出名,在2012年已经有1亿用户每天在用Twitter,虽然还在成长,但一直没有盈利,而且在这种情况下,创始人杰克•多西却离开了公司,去创办了另一家公司Square(SQ)。

经过一番内斗,多西于2015年重新回到担任Twitter担任了首席执行官,但没有放弃在Square的职位。随后在2013年,Twitter以25美元的“IPO价格”上市,但当天的股价却高达每股44美元。自那以后,由于Twitter一直难以盈利,投资者的回报率也一直很低。

所以在过去的9年里,Twitter成为了地球上最具影响力的公司和传播媒介之一。但没有人能确定投资这家公司的股票可以得到多少回报。所以在去年11月,多西辞去了Twitter的首席执行官一职,由Twitter高管帕拉格·阿格拉瓦尔接任。

Twitter能盈利吗?



在特朗普政府执政时,Twitter就已经找到了一种在收入持平的情况下产生净利润的方法。它的净利润在去年之所以减少,主要是因为支付了8亿美元的一次性诉讼和解资金,要不是支付了8亿美元诉讼和解金,它会比看起来的更赚钱钱。


软件和科技的行业商业模式的优势在于,它们不仅能够在不增加额外资本的情况下提高盈利,而且还能使额外收入的回报规模化增长。


要理解这一点,看看Twitter在股东信中的收益表就知道了:

从上图中,我们可以看到,Twitter在上述和解协议中所占份额为7.65亿美元。因此,如果没有达成和解,Twitter2021年的“总成本和费用”将达到48.05亿美元,而2021年为36.9亿美元,因此成本增加了30%。即使在这样的情况下,Twitter的收入也同比增长了36%,从37.16亿美元增长到了50.77亿美元。如果这种增长趋势持续下去,那么Twitter未来的盈利能力将会远远超过我们去年看到的2.72亿美元(不包括诉讼)。

即使Twitter公布的净利润为2.5亿美元,而不是亏损的2.21亿美元,以其市值为370亿美元的市盈率(即市盈率148倍)计算,它的估值仍然很高。以这样的价格买进,表明市场对Twitter未来的盈利能力有更高的预期,所以,我们认为这是非常合理的。

Twitter对用户还有吸引力吗?

现在我们已经知道了Twitter可以盈利,但它对用户还有吸引力吗?毕竟,特朗普搞的替代Twitter的社交平台发展的也很快,以及字节跳动旗下的TikTok的影响力也在不断扩大。


尽管面临诸多挑战,但Twitter似乎对用户仍保持着很强的吸引力。从Twitter股东信中的这张图就可以看出,即使Twitter把平台上最有影响力的特朗普封杀了(2021年1月8日),但从2020年第四季度(特朗普还没被封号时)到2022年第四季度(他已经被封号快一年了),Twitter的收入和用户数量还一直在增加。这足以说明Twitter对用户的吸引力比特朗普在时,增长的更多、更持久。

就连马斯克也成为了Twitter上越来越活跃的用户,从马斯克近10年里在Twitter上发了一万五千条推文就可以看出来。

(国外数据分析网站 Visual Capitalist专门对马斯克的Twitter做的分析)

马斯克的430亿美元报价对投资者意味着什么

当然,马斯克在推特上有一段相当传奇的历史,包括提出以每股420美元的价格私有化特斯拉(TSLA),以及另一条让他被起诉的推文。上个月,他又买入了推特9%的股份,并计划在董事会中占有一个席位,但后来取消了这一计划。


现在,马斯克又提出收购整个公司,所以他提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件,应该值得投资者读一下:

马斯克最近一直在出售特斯拉的股票,但他持有的17%的股份仍价值约1750亿美元,所以他应该“有能力”用430亿美元收购Twitter的其余股份。

投资者可以从以下几个方面考虑他的收购:


1. 他想接管Twitter并经营它


2. 他想让人们注意到他如何运营Twitter的想法


3.他只是在虚张声势地说要收购Twitter,只是想引起人们的注意


猛兽财经将跳过对第三点的分析,直接分析第一点和第二点。如果第一点是真的,而且马斯克认为这家公司很有价值,那么也许其他人可以释放这一价值,投资的收益就不只是马斯克提出的54.20美元最终价了。


如果第二点是真的,马斯克希望引起人们对他管理Twitter方式的关注,那么对于Twitter的投资者来说,这是最好的不过了。他们也将从马斯克的想法中获益。对马斯克本人来说,也有很大的好处。他可以把高管、董事和股东的注意力集中在他的战略上,并获得更多的影响力,或在高管层或董事会中安排其他人选——而且他还不用支付收购溢价以及可以强迫公司增加他的投资价值,并且也不用支付额外的费用。

投资者们可以坐享其成——不要卖


基于上述原因,我们认为Twitter的价值正在从表面之下显露出来。目前的管理团队是否能做到,或者是否需要马斯克的影响才能做出改变,还有待观察。但无论哪种情况,外部股东都没有理由放弃Twitter未来的上行空间,而在市场上出售自己的股票,或者支持马斯克的收购要约。


如果马斯克的出价没有被接受,我们预计Twitter的股价会暂时下跌。但这并不意味着Twitter的价值已经下降。我们认为现在正是买Twitter的好时机。



以上内容仅供学习交流,不作为投资依据,据此操作风险自担。股市有风险,入市需谨慎! *点击查看风险提示及免责声明
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