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防疫黎明曙光已现,大盘震荡期如何布局板块?四条主线机会潜伏

5月16日讯(编辑 唐叶天)五月已至中旬,近期机构观点不约而同表示,A股市场政策、估值、资金、行为等指标,均已开始显现偏底部的一些特征。指数底部震荡期间,市场期待反弹信号。

消息面上,市场如愿迎来疫情防控的真正曙光。今天(5月16日)上午的上海疫情防控工作新闻发布会上,上海市副市长宗明表示,目前全市16个区当中,已经有15个区实现社会面清零。下一步防控分为三个阶段,于6月1日至中下旬全面恢复正常生产生活秩序。北京方面,零星出现的疫情并未扩散。

结合上周末首套房贷利率下限降低20个基点、印度宣布禁止小麦出口等消息影响,今日房地产、农业种植等行业指数走强,新兴概念如千金藤素、新冠检测亭等也轮番活跃。就整体市场而言,大盘仍处于震荡磨底的修复阶段。

磨底期应该如何进行布局?各家机构的布局思路有所出入,天风证券以2020年为鉴,复盘当下疫情修复行情面对的客观环境有何不同。

综合两轮疫情前后,以上情况的不同,本轮2022年疫情后行业配置的逻辑,与2020年疫情后也存在明显不同:

(1)to G类品种(包括风电、光伏、军工等),与疫情的相关性相对较小,需求逻辑也比较独立,其中一些可能受到物流和供应链的影响,随着复工复产,也有望修复,因此是成长板块中相对看好的方向。

(2)可选消费品中,部分to C端消费品(如白酒、汽车、新能源车、电子等),由于本轮疫情风暴中心位于长三角中心城市上海,疫情的爆发对于长三角地区产业链和供应链形成了直接冲击,因此3月疫情爆发以来,计算机、电子、电力设备、机械等长三角关键产业股价出现一轮持续深跌。因此,当前交易复工复产逻辑,这些板块进入修复供应链的超跌反弹阶段,但是由于他们的需求端大部分与经济总体情况挂钩,因此后续还需要更多稳增长的手段。这一点与2020年疫情后不同,由于当时疫情前经济本就处于上行趋势,因此疫情后经济修复更快,耐用品消费业恢复更快。

(3)偏必选类大众消费品(如餐饮、餐饮的上游、医美、眼科、牙科等),这部分行业可能与2020年疫情后类似,由于疫情期间受冲击较大,疫情影响消退后,随着消费场景的逐步复苏,补偿式消费需求较旺盛,进而拉动相关板块股价。

(4)稳增长板块(地产、基建),与2020年疫情前经济处于上行趋势不同,2022年上海疫情前经济本就处于下行周期,因此,单靠上海疫情修复,难以扭转此前总需求羸弱的状态,后续还需要有更多稳增长政策发力,才能稳住经济总需求,这也是一切问题的前提。因此稳增长板块的机会大概率还没有结束。

关于现阶段具体配置的方向,西部证券认为从结构上看可重点关注四条主线,1)随着通胀预期逐步升温,CPI相关的农业等必需消费品板块仍然是全年的主线行情;2)疫后复苏相关的快递物流,餐饮旅游,机场航空,以及传媒等线下经济相关行业有望迎来修复;3)受益于人民币汇率贬值的纺服,家电,轻工,电子,通信,汽车,航运等行业;4)受到疫情扰动较小食品饮料、家电、医药等传统消费板块。

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