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逆市“独赚”69亿,“猪茅”陷入财务造假疑云?

“独赚”69亿,“猪茅”上演同猪不同命?

行业巨亏,“猪茅”却独赚69亿,牧原股份引起了深交所的注意。

5月18日,牧原股份发布公告称,收到深交所连抛六问,要求其说明包括是否存在流动性风险贸易和屠宰等业务收入暴增数倍的原因大额关联采购的合理性猪价大跌却未对存货计提跌价准备的原因及合理性、固定资产等未计提减值准备的原因及合理性等。

5月19日收盘,牧原股份报跌2.72%,报48.58元每股。

“独赚”69亿,同猪不同命?

2021年,由于猪价的暴跌,A股猪企纷纷巨亏。

而就在温氏股份-预亏22.6-25.6亿、正邦科技预亏12-4.5亿、新希望预亏29-34亿的同时,牧原股份却成为了其中的“异类”,逆市盈利69亿。

据食品伙伴网整理的27家农牧企业2021年年报情况显示,有15家公司净利润出现亏损,占总数的55.6%。涉及温氏股份、正邦科技、新希望、天邦股份、傲农生物、立华股份、正虹科技等。

其中,温氏股份在报告期内,公司营业收入为649.54亿元,同比下降13.31%;归属于上市公司股东的净利润亏损134.04亿元,同比下降280.51%

新希望实现营业收入1262.62亿元,同比增加164.36亿元,增幅为14.97%;实现归属于上市公司股东的净利润亏损95.91亿元,同比下降145.35亿元,降幅为293.98%

正邦科技实现营业收入476.7亿元,同比降低3.04%;归属于上市公司股东的净利润亏损188.19亿元,同比下降427.62%

而7家增收企业中,大部分也增幅不大。

其中禾丰股份实现营业收入294.69 亿元,同比增长23.73%;实现归属于上市公司股东的净利润1.19亿元,同比下降 90.40%;圣农发展营业收入144.78亿元,同比增长5.34%;归属于上市公司股东的净利润4.48亿元,同比下降78.04%;海大集团实现营业收入860亿元,同比增长42.56%;实现归属于上市公司股东的净利润15.96亿元,同比下降36.73%。

其余四家猪企中,民和股份、益生股份、仙坛股份净利润规模均在亿以下,唯独牧原股份是个特例。

2021年,牧原股份公司实现营收788.9亿元,同比增长40.18%;实现归属于上市公司股东的净利润69.04亿元,同比下降74.85%。

在行业下行同行们均发生不同程度资产减值损失情况下,牧原股份却“独善其身”,引起深交所的注意,也不难理解。更不要说牧原股份还有着其他诸多“疑点”。

流动性成疑

在六问中,有一条值得注意的是对于流动性风险的说明。

从财务数据来看,牧原股份持有的货币资金余额为121.98亿元,同比减少16.42%,其中受限资金余额37.9亿元,同比增加453.64%;持有的有息负债余额为525.9亿元,其中短期债务约300亿元,同比增加67.94%;资产负债率为61.30%,同比增加15.21个百分点。

虽公司手握货币资金超百亿,但同期中短期负债合计高达300亿元,牧原股份的流动性风险确实值得有待考究。

要知道,牧原股份并不是没有过逾期先例。2021年底,就发生过一场令30万股东“惊魂”的商票逾期风波。

去年12月初,牧原股份的31家地方子公司发生商票逾期,合计逾期金额2125.73万元。消息一出,市场哗然,牧原股份股价跳水大跌6%。

在公司紧急发布的公告中,牧原股份这样解释道:主要是未收到持票人的提示付款申请,以及持票人清算方式不符合银行要求所致。

但蹊跷的是,牧原股份用票据给供应商付款由来已久,截至去年9月末,公司应付票据余额高达69.52亿元,为上年同期的3倍有余。为何之前没有出现过大规模商票逾期的情况?为何逾期集中在年末发生?

此次商票逾期事件发生后,中诚信国际决定将牧原股份的评级展望由稳定调整为负面。

有息负债605.37亿,短债差额-234.05亿,短期偿债压力极其大。存货(猪)比较多,但应付账款更多,差额为-16.01亿。由此看来,牧原迫切需要融资,不然短债可能还不上,或者账款付不了。然而在这个背景下,牧原依然在固定资产大笔投入59.14亿,对资金的需求更加迫切。

牧原股份会爆雷吗?

值得注意的是,深交所另一大关注点,公司的多项资产为何未计提跌价准备,是否合理?

年报显示,牧原股份存货期末账面余额为344.76亿元,同比增加62.78%。其中原材料70.65亿元,库存商品2.86亿元,消耗性生物资产271.25亿元,同比增加93.78%。公司报告期对上述存货均未计提跌价准备。

且中国基金报记者根据同花顺数据统计,申万三级行业下生猪养殖公司共有10家,除牧原股份外,其余9家2021年度均发生不同程度的资产减值损失。

体量大的如新希望减值损失达到29亿元,温氏股份也达到22亿元,体量小如巨星农牧最少也有260多万,而作为行业出栏量第一的牧原股份居然没有任何减值损失,确实非常扎眼。

这次问询消息一出,市场最担忧的还是牧原股份是否会爆雷。

交易所的问询,是否是一个比较大的事件?

其实,浏览一下深交所的公告历史会发现这样的问询并不少见。每年被问询的企业不在少数,且还有其他几个大企业也都在今天收到了类似的问询,很有可能应该是例行公事的问询。

但存在诸多疑点的牧原股份,在商票逾期风波之后,更加难以消除外界对它的质疑。

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