债市要闻

【德意志银行债券遭抛售 德国总理称“没有理由担心”】

据媒体报道，当地时间3月24日，法兰克福证券交易所数据显示，德国最大商业银行德意志银行股价暴跌，跌幅一度达到15%。据报道，德银信用违约互换（CDS）于上周四从前一天的142个基点飙升了173个基点，这是德银的CDS自2019年有记录以来的单日最大涨幅。

同时，市场参与者抛售德意志银行债券。根据Tradeweb的资料，德银7.5%的AT1美元债券跌至74.716美分，收益率攀升至22.87%，涨幅为两周前的两倍。德意志银行一支二级资本次级债券上周五也飙升，逼近面值，此前该行出人意料地宣布赎回这支债券。根据汇编的数据，这支2028年到期债券在硅谷银行倒闭之前报每1美元面值略高于98美分，到瑞信集团额外一级资本债券全额减记之后，一度跌至每1美元面值90美分。

对此，德国总理朔尔茨紧急回应称，德意志银行“盈利丰厚”，“没有任何担心的理由”。他表示，德意志银行已经从根本上对其业务模式进行了现代化和重组，并且“利润可观”。

【发改委：规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作】

3月24日，国家发改委发布规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知，支持消费基础设施建设。研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs。优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。项目用地性质应符合土地管理相关规定。项目发起人（原始权益人）应为持有消费基础设施、开展相关业务的独立法人主体，不得从事商品住宅开发业务。发起人（原始权益人）应利用回收资金加大便民商业、智慧商圈、数字化转型投资力度，更好满足居民消费需求。严禁规避房地产调控要求，不得为商品住宅开发项目变相融资。

解读：有专家表示，后续商业REITs的IRR不低于5%，派息率在4%左右，会创造相对稳定的收益。优质商业资产的高收益、高分红、较好流动性，也成为未来债市投资配置的方向，是很多“固收+”产品潜在的投向。

【证监会：进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化发行相关工作】

3月24日，证监会发布《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化发行相关工作的通知》。此次《通知》共提出4方面12条措施，进一步推进REITs常态化发行工作。一是加快推进市场体系建设，研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs。优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。二是完善审核注册机制，优化审核注册流程，明确大类资产准入标准，完善发行、信息披露等基础制度。三是坚持规范与发展并重，突出以“管资产”为核心，构建全链条监管机制，促进市场主体归位尽责。四是凝聚各方合力，完善重点地区综合推动机制，统筹协调解决REITs涉及各类问题，推动完善配套政策，抓紧推动REITs专项立法。

解读：有专家表示，一方面监管部门扩大了REITs标的资产领域，将消费基础设施资产纳入REITs试点范围，有助于引入社会资本参与线下消费场景投资，丰富了标的资产；另一方面这也标志着REITs发行从试点进入常态化发展阶段，对于降低企业杠杆率、盘活存量资产、扩大有效投资、增加投资渠道均有重要意义。

【国家发改委主任：我国将防范化解金融和房地产等领域风险】

3月26日，国家发改委主任郑栅洁今天在中国发展高层论坛2023年年会上说，我国将统筹发展与安全，以新安全格局保障新发展格局，确保粮食、能源等重要资源的安全，不断提升产业链供应链的韧性和安全水平，加强重要基础设施的安全保障，防范化解金融、房地产等领域的风险，构建防范化解风险的长效机制。郑栅洁还表示，中国将创新完善宏观调控，加强财政、货币、就业、产业、投资、消费、价格、环保、区域等政策的协同配合，形成推动高质量发展的合力。

【央行：2月份债券市场共发行各类债券54724.3亿元】

3月24日，央行公布2月份金融市场运行情况，2月份，债券市场共发行各类债券54724.3亿元。国债发行6730亿元，地方政府债券发行5761.4亿元，金融债券发行8053.5亿元，公司信用类债券1发行9297.1亿元，信贷资产支持证券发行213.4亿元，同业存单发行24525亿元。

截至2月末，债券市场托管余额为146.4万亿元。其中，银行间市场托管余额126.9万亿元，交易所市场托管余额19.5万亿元。分券种来看，国债托管余额25.3万亿元，地方政府债券托管余额36.0万亿元，金融债券托管余额34.8万亿元，公司信用类债券托管余额32.0万亿元，信贷资产支持证券托管余额2.4万亿元，同业存单托管余额14.3万亿元。商业银行柜台债券托管余额437.5亿元。

【柳州城投企业被交易商协会密集处分 柳州市政府展现化债决心】

据媒体报道，广西柳州市东城投资开发集团有限公司公告称，中国银行间市场交易协会对公司予以严重警告，原因是公司在债务融资工具发行及存续期间，存在违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为。自2022年12月以来，柳州市已有四家城投公司被交易商协会进行自律处分，分别是柳州东通投资发展有限公司、广西柳州市投资控股集团有限公司、柳州市龙建投资发展有限责任公司和广西柳州市轨道交通投资发展集团有限公司，柳州东投是第五家。从近期的动作来看，柳州市政府化债的态度和行动都非常积极。种种迹象显示，柳州正在通过多种方式化债，并按期兑付到期债项及相关利息。

【3月将有1435亿元银行二级资本债发行 或创同期新高】

据媒体报道，3月银行二级资本债供给规模或创历史同期新高。Choice数据显示，根据已披露信息，3月将有1435亿元的银行二级资本债发行，大幅超2022年同期的686.5亿元和2021年的390.6亿元，或创历史同期新高。分析人士认为，这背后是经济复苏带来的信贷需求增加，以及当前正处于发行利率合意的时点。

【年内券商发债超3300亿元 同比增长22%】

据媒体报道，进入2023年以来，券商已通过发行公司债、次级债、短期融资券三大形式，累计募资3356亿元，同比增长22%。对于今年以来发债的提速，专家表示，“一方面，证券行业属于资本高度密集型行业，具备较强资本实力的公司拥有更大的发展优势;随着近年来券商大力发展重资本业务，对资金的需求愈加迫切。另一方面，在当前宽松的利率环境下，券商发债的融资成本较低，也一定程度上促进券商发债提速。”

【美元需求飙升 各国央行以2014年以来最快速度减持美国国债】

美联储数据显示，在截至3月22日当周，外国官方持有的美国国债规模减少了760亿美元，降至2.86万亿美元。这是2014年3月以来最大单周降幅。与此同时，数据显示，美联储设立不久的外国和国际货币当局（FIMA）回购协议安排动用的规模达到创纪录的600亿美元，远超过疫情高峰期间达到的14亿美元峰值。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月24日以利率招标方式开展了70亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日1800亿元逆回购到期，因此单日净回笼1730亿元。

信用债事件：

■恒大地产：未能按约兑付“20恒大04”债券利息，另外所有存续公司债券将继续停牌；

■交易商协会：对四平城投予以警告，据悉这是首次因向投资者提供财务资助被协会自律处分的案例；

■武汉当代集团：2亿美元债违约，公司已成立在岸债权人委员会；

■杭州城投：公司将承担钱投集团10笔债券清偿义务，存续规模合计142.2亿元；

■东方金诚：将丰源投资主体及相关债项信用等级列入评级观察名单；

■中国奥园：与临时小组签署的暂缓偿债协议预计3月27日生效；

■绿城房地产集团：关联方累计购买公司债券约2.03亿元，另外共15亿元公司债将于3月31日付息；

■深交所：天津和信100亿ABS项目状态更新为“终止”；

■南京溧水经开：推迟发行“23溧水经开MTN001”，昨日取消发行上限额5亿元短融；

■嵘泰股份：控股股东等减持公司可转债数量占发行总量的比例达25.84%；

■苏州高新旅游产业：取消发行“23苏新旅游MTN001”。

市场动态：

【债券市场|国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.07%】

上周五，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.10%，2年期主力合约跌0.06%。全周来看，10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.03%。银行间主要利率债收益率全线上行。

【货币市场|货币市场利率多数下行】

上周五，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行26.4BP报1.2697%，7天期下行21.96BP报1.6982%，创今年1月以来新低，14天期上行3.67BP报2.6248%。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行27bp报1.2880%，7天期下行23.4bp报1.7030%，14天期上行6.1bp报2.5500%，1个月期与上日持平报2.3990%。

银银间回购定盘利率集体下跌。FDR001报1.2900%，跌26.00个基点；FDR007报1.7000%，跌23.00个基点；FDR014报2.6000%，跌5.00个基点。

银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.3600%,跌24.00个基点；FR007报1.9000%,跌30.00个基点；FR014报3.1000%,涨8.00个基点。

【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌7.9个基点报3.274%】

上周五，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌7.9个基点报3.274%，法国10年期国债收益率跌6.5个基点报2.650%，德国10年期国债收益率跌6.9个基点报2.120%，意大利10年期国债收益率跌5.6个基点报4.001%，西班牙10年期国债收益率跌6.1个基点报3.176%。

【美债市场|美债收益率普遍收跌，3月期美债收益率跌1.73个基点报4.644%】

上周五，美债收益率普遍收跌，3月期美债收益率跌1.73个基点报4.644%，2年期美债收益率跌6.2个基点报3.773%，3年期美债收益率跌4.6个基点报3.583%，5年期美债收益率跌2.7个基点报3.413%，10年期美债收益率跌4.9个基点报3.377%，30年期美债收益率跌5.7个基点报3.644%。