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华尔街大行对硅谷严防死守时,被KKR打了个措手不及

Wind资讯  1.49万阅读  2019-09-27 09:20:06

私募股权投资机构KKR一直是华尔街投行最大客户之一,现在该公司不仅将涉及到投行部分的业务“内部消化”,还会与华尔街大行竞争。

KKR Capital Markets 创建在10多年前,最初主要是为KKR 集团投资组合中的公司提供融资等服务。随着几起大额并购交易发生后,KKR 成立了KKR Capital Markets ,专业经营股权和债务,开始与华尔街银行竞争。

客户变竞争对手,华尔街大行不适应

本周,KKR的投行业务经历一个里程碑式的事件:KKR 在Endeavor Group Holdings Inc. IPO文件中出现在高盛的右侧。这是KKR 集团在非自身投资公司的IPO文件中,占有的最显眼的位置,这表明该集团的业务和其他华尔街大行竞争关系正式挑明了。

2018年,KKR的资本市场收入为6.31亿美元,是2016年的三倍多。

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据Dealogic数据,相比摩根大通和高盛,KKR在资本市场综合费用收入相对较少,但是已经和瑞银、加拿大皇家银行的该项业务收入很接近了。

KKR 的努力激怒了一些银行家,他们认为,KKR是在抢食。

同时,这些银行家还表示,KKR对投资者的覆盖面不如银行那样广泛,当该公司在承销自身投资公司的证券时,约等于在推销它自己。

KKR:“我们并不是要变得越来越像银行”

KKR高管则表示,公司有实力在公开资本市场从事业务,称市场上的投资者在购买与其投资组合公司相关的债务或股权时,喜欢直接与它交谈。除了银行推销的典型群体外,KKR了解不同于银行的投资者类型,而且该公司不仅关注与之有交易和私人经纪关系的投资者。

KKR Capital markets 负责人Adam Smith 称,KKR 很乐意将自己不从事的研究和交易业务交给银行去做,“我们并不是要变得越来越像银行”。

同时,该公司力证与Endeavor 公司也颇有渊源。

KKR 在Endeavor IPO中扮演者重要角色,但这事儿并不突然,因为KKR与Endeavor 投资机构Silver Lake关系密切。KKR与Silver Lake有着长期的合作关系,曾与Silver Lake一起投资收购公司,包括一家芯片制造企业,最终成为Broadcom公司和互联网域名注册商Godaddy公司。

2016年,KKR、Endeavor 和Silver Lake 还投资了同一家公司UFC。KKR还为Endeavor 融资提供服务。但目前,KKR拒绝对Endeavor 作出评论,表示现在是IPO之前的噤声期。

无论承认与否,KKR的银行业务已具规模

KKR资本市场业务的起源可以追溯到金融危机之前,当时这家私募股权公司进行了历史上规模最大的收购,包括2006年以210亿美元收购HCA Inc. ,2007年收购First Data Corp.和Energy Future Holdings Corp.,当时被称为TXU公司,价格分别为260亿美元和320亿美元。

在这些巨额并购中,KKR向华尔街银行支付了大量的费用,因此让该集团开始考虑涉足公开资本市场方面的业务。KKR最开始与其他私募股权公司合作,达成了所谓的俱乐部交易。但它意识到,必须在多方之间就战略达成一致,这阻碍了公司的业绩。

2007年,KKR开始将其交易中的股权直接分配给一些大型基金投资者,或是那些希望接触这家投资组合公司,但对指导其战略不感兴趣的投资者。

2009年,KKR通过与KKR Private Equity Investors LP合并并在欧洲上市交易,推动了其在资本市场的扩张。这使得该公司的资产负债表截至第二季度末已增至205亿美元,超过了其所有公共私募股权同行的总和。这也使得该公司安排融资的公司提供过桥贷款和循环贷款业务得到快速增长。

最初,KKR通过扩大债务融资在资本市场上崭露头角。自2007年以来,该公司已为7000亿美元的债务筹集资本,其中超过一半的交易是为非KKR公司进行的。该公司还将私人信贷业务与债务资本市场结合起来,因此可以直接通过其信贷基金为一些公司提供贷款。

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