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全球贸易失速,衰退程度堪比08金融危机!汽车业已成负担,所有人都要为全球经济衰退做好准备

券商中国  2.34万阅读  2019-05-19 17:28:00

原标题:全球贸易失速,衰退程度堪比08金融危机!汽车业已成负担,所有人都要为全球经济衰退做好准备

来自美国的关税威胁已经是全球经济当前面临的最直接风险。全球贸易额从去年年底开始急速下降,目前已经跌至2008年金融危机大衰退时期的水平。

近几个月以来,日本韩国等全球最重要的出口国家,已经连续发布经济下滑预期报告。5月13日,日本政府自2013年以来首次使用“恶化”来描述经济状况。5月17日,韩国企划财政部则再次对经济作出了“下行风险扩大,主要实物指标不景气”的评价。

汽车消费——这个最大的社会零售品,成为观察全球经济的重要方向标,也是新一轮全球贸易摩擦的重点。5月17日,尽管美国白宫推迟6个月对产自日本和欧盟的进口汽车及零配件加征关税作出决定。但是,进口汽车构成美国“国家安全威胁”的判断,成为市场关注焦点,这也是继华为之后,另一个以“国家安全威胁”采取潜在制裁措施的案例。

毫无疑问,一旦制裁落地,对于日本、德国这种汽车大国的经济来说,将是一种巨大打击。5月11日,德国经济预测已经被欧盟委员会下调到0.5%,加上日本经济步入“恶化”局面,对于美元指数来说,将迎来潜在上涨空间。因为美元指数的构成中,欧、日等国家和地区的货币占比较大。

同时,在全球贸易摩擦之下,短期资本流动规模也有进一步萎缩的势头,而这种美元信用收缩带来的巨大影响,对于全球一部分高负债国家来说并不是一个好消息。但是,所有人都必须为全球经济衰退做好准备。

进口汽车构成美国“国家安全威胁”

美国白宫17日宣布推迟6个月就是否对进口汽车及零配件加征关税作出决定,并指示美国贸易代表莱特希泽与有关经济体就汽车贸易进行谈判。

白宫当天发表声明说,美国商务部2月向总统提交的调查报告认为,进口汽车及零配件威胁损害美国国家安全。在对该报告进行广泛评估后,美国总统特朗普17日签署公告,指示美国贸易代表与相关经济体谈判达成协议解决所谓的“国家安全威胁”。声明称,相关谈判由莱特希泽领衔,如果不能在180天内达成协议,特朗普将决定是否采取进一步措施。

根据美国《1962年贸易扩展法》第232条款,美国商务部去年5月对进口汽车及零配件是否损害美国国家安全启动“232调查”。上述调查遭到美国国会议员、商界领袖、汽车制造商、经销商以及主要贸易伙伴的强烈反对。他们认为,美国政府启动上述调查缺乏事实根据,据此加征关税将损害美国消费者利益,招致美国贸易伙伴报复,并可能破坏全球汽车供应链和以规则为基础的全球贸易体系。

丰田汽车发表声明表示,“我们的营运和所有员工是为美国经济做出重大贡献,而不是国家安全的威胁。”并抨击川普此举“对美国消费者、劳工及汽车产业来说,都是重大挫折”。

声明指出,丰田汽车在美国深耕60年多年,投资逾600亿美元,雇用超过47.5万人;目前美国有超过3600万辆丰田汽车在路上行驶。丰田强调,“若实施进口配额,最大输家无疑是消费者,因为买车被迫花更多钱,且选择性更少。”

美国商务部数据,2018年从日本进口美国的汽车约172万辆、排名第2,仅次于抢占首位的墨西哥约266万辆。

5月份中国汽车销售恐将继续扩大跌幅

中国新车销量下跌已成为常态,跌跌不休的国内车市,不知不觉已进一步扩大跌幅。乘联会更新数据显示,5月第一周期(1-10日)乘用车厂家零售销量同比下跌24%,厂家批发销量同比大跌44%,下滑幅度很大。

下图数据是4月份国内汽车销量下滑最为明显的车企名单。

4月,中国汽车工业协会数据显示,4月中国汽车销量同比下滑14.6%,1至4月销量同比下降12.1%;其中乘用车销量同比下跌17.7%。乘联会发布的数据也不佳。数据显示,根据不完全统计的厂家零售数据,4月汽车零售同比下降18%,较3月12%的跌幅进一步加深;日均批发量同比下降22%,双双不及3月份的表现。这是乘用车连续第11个月出现销量同比下跌。

印度汽车销售也在两位数下跌

继中国4月汽车销售不佳之后,全球增长最快的主要经济体印度的车市也传来坏消息。印度汽车制造协会(SIAM)最新数据显示,印度4月乘用车销售同比下滑17.1%,至247541辆,汽车销量下降近20%,而整体机动车销量下滑16%,创2011年10月以来新低。

此外,4月印度国内汽车销量从去年的200183辆下降至今年的160279辆,同比下跌19.9%;两轮车销量同比下跌16.3%;商用车销量同比下跌5.9%。而摩托车的销售也下降了11.8%。乘用车销量下降也影响了汽油消费,工业活动疲软打击了柴油需求增长。截至今年3月的前12个月,印度石油需求增速为5年来最低。

除了车市以外,印度经济还有一系列糟糕的消息。3月印度航空交通量创6年来最低增长;3月印度银行贷款需求同比增幅由2月的14.5%降至13.2%;印度最大的消费必需品制造商,印度斯坦联合利华有限公司3月季度收入近增长7%,创18个月来新低。为了刺激经济,印度央行已于2月和4月连续两次降息,下调回购利率至6%。

显然,在全球经济增长放缓的大背景下,印度经济也开始有了下滑迹象。同期,美国汽车销售也不容乐观。根据Kelly Blue Book报告数据显示,4月美国汽车销售环比下滑6.1%,创2011年5月以来最大月度跌幅,至1640万辆,为2014年10月以来最低水平;与去年同期相比,同比下跌4.3%,跌幅创8年来最大。2019年每个月至今,除了3月以外,年化汽车销量都有所下降。

日韩政府连续发布经济下行风险预警

日本内阁府5月13日发布新闻公告说,由于3月份景气一致指数下滑,内阁府对日本经济基本情况的判断从此前的“表现出向下的迹象”下调至“正在恶化”。这是日本政府自2013年年初以来首次使用“恶化”来描述经济状况。

由于海外经济放缓给日本出口带来不利影响,日本半导体生产设备和汽车生产出现下降,3月份景气一致指数环比下降0.9,至99.6。在构成该指数的7项指标中,有5项出现下降,其中投资商品发货、耐用消费品发货和工矿业生产等指标下降明显。

分析人士认为,内阁府将对经济基本情况的判断下调至“正在恶化”,表明日本经济陷入衰退的可能性在增大。

13日官方公布的数据还显示,3月份景气先行指数环比下降0.8,至96.3。日本政府将在综合分析其他经济数据的基础上,在本月下旬发布月度经济报告。日本的景气动向指数根据工矿业生产等经济指标综合计算得出。其中,一致指数反映景气现状,先行指数反映几个月之后的景气动向。

2019年3月,日本内阁就将1月的经济总体形势评估从“停滞”下调为“呈下行局面”,日本共同社认为,再次下调显示出经济衰退的可能性进一步增大。

同样在韩国,韩国企划财政部在5月17日发布的《最近经济动向》(绿皮书)5月号中就韩国经济情况评价称,随着全球经济增长较预期更加趋缓和半导体行业不景气等情况,韩国经济下行风险扩大。工矿业生产、设备投资、出口等主要实物指标表现不佳。

韩政府曾在此前发布的3月号绿皮书中对韩国经济情况作出肯定评价,表示韩国生产、投资、消费等产业活动指标纷纷上涨,而4月的绿皮书则表示主要产业活动指标环比下降,经济出现不景气征兆。本月政府再次作出了“下行风险扩大,主要实物指标不景气”的评价。

全球贸易正在失速,所有人都必须为全球经济衰退做好准备

一般来说,报复性关税会导致进口商品价格上涨,消费者和企业购买力下降。而关税大战,短期内很可能对居民消费和整体经济产生抑制作用。显然,一旦贸易战加剧,所有人都必须为全球经济衰退做好准备。

加拿大蒙特利尔银行(BMO)基于IMF贸易统计数据制作了下图,直观地反映了当前全球贸易趋势。如下图所示,全世界出口规模、对发达经济体的出口以及对欧盟出口都在逼近2009年以来最低水平。

显然,全球贸易正在失速,已经像2008年次贷危机之后一样呈现瀑布式下跌,已跌至金融危机大衰退时期的水平。BMO分析师Ian Lyngern在对上述图表的评论中写道,“当各种市场在为新一轮贸易摩擦的预估影响感到担忧时,我们对出口已经下降的程度感到震惊。”

根据投资银行瑞银(UBS)的分析,自2017年以来,国际空运已下降4%,共占世界经济生产约40%的美中两国,贸易摩擦下,跨国运输量下滑肯定会加剧。根据牛津经济研究所的分析,日本、中国台湾、韩国、泰国和越南,去年对中国的出口下降了约14%,约为63亿美元。显然,一旦贸易摩擦加剧,所有人都必须为全球经济衰退做好准备。

在全球主要经济体增速同步回落的大背景下,美元的避险属性恐怕会进一步增强,特别是美国经济相对全球经济的强弱才是决定美元走势的最关键因素。在美元指数的构成中,欧、日等国家和地区的货币占比较大,日本已经首次发布经济恶化预告。

在欧盟,关键看德国,这个汽车出口大国,面临着巨大的经济下滑压力。5月11日,欧盟委员会公布了对欧盟成员国经济增长的修正预测中,增速下调幅度最大的是欧元区“火车头”德国。被二次下调的德国2019年国内生产总值(GDP)增速遭腰斩,从1.1%降至0.5%,不到年初增速预期1.8%的三分之一,这使德国今年经济预期增速在欧盟区排在倒数第二,倒数第一是意大利(0.1%)。

毫无疑问,欧洲经济更不乐观,日本经济陷入6年来首次恶化局面,加之未来全球政治经济不确定性依然很大,避险情绪上升将对美元非常有利。而在全球贸易增速持续下跌的情况下,短期资本流动规模有进一步萎缩的势头,而这种美元信用收缩带来的巨大影响,将对新兴市场流行性带来巨大考验。

根据国际金融协会(IIF)的估算,从全球短期资金流动来看,4月份以来,全球资金流出新兴市场的幅度明显增加。从资本和金融账户的跨境资本流动来看,5月14日当天,出现较大的资本流出高峰。

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