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“母婴第一股”深陷谣言风波,CEO辟谣“宝宝”心里苦

火星财汇  8.15万阅读  2019-09-29 18:46:15

图片来源:云掌财经

王怀南的理想,由带着生态战略梦想的产业投资人买了单,也由香港散户们买了单。当一家创业公司本身无法承受期望之重时,上市似乎就成了最佳的选项。

40多分钟,1.2万的观看量。这是9月26日下午宝宝树创始人兼CEO王怀南直播首秀的最终效果。在全民直播的网红时代,这样的成绩其实非常一般,但王怀南本人却对此十分满意,因为他也是“临时起意”要去做的。

身穿一件蓝灰色T恤,坐在显示着“吃瓜?!”“一起去宝宝树串门”“听老王唠唠嗑”等字样的显示屏前,王怀南开始了自己的“表演”。至于为什么要直播,他开场就直接说明,并未有意“出道”,而是因为近期有很多人在关注着自己和宝宝树的动向。

提到事情的起因,王怀南言语中却明显带了些情绪。

图片来源:宝宝树官网

谣言四起

9月23日,有媒体爆料称,宝宝树已经开启了裁员计划,裁员人数接近总人数的30%,技术团队最高裁员50%。且创始人王怀南早已淡出公司,加入美国电子烟企业Juul,作为投资者之一复星国际则开始逐步接管宝宝树。随后又传来重磅消息,王怀南去美国面试失败了。

对于外界的一切传闻,宝宝树当即做出回应:公司配合业务发展做组织升级会有正常的人才流动,大规模裁员不属实,目前公司仍在积极招揽技术、商业等领域高级人才。

公司规模裁员、创始人“离家出走”……看上去又是一个互联网创业公司无比眼熟的裁员桥段,尽管其中的真相和细则尚不明确,但这种种迹象似乎说明,曾经背靠阿里、复兴、好未来等大树乘凉的宝宝树,在2019深秋未来之际就已瑟瑟发抖。

宝宝树怎么了?

上述报道中除了“裁员”一事,之前关于王怀南做电子烟的传闻也再度被人提及。除此以外,最新一项权益变动显示,王怀南及其妻子Tang Yu已经抛售了约2000万股,总价值约8.74亿港元的股份。上述报道指出,王怀南抛售的股份主要由复星国际控股有限公司以及复星集团旗下Startree(BVI)Limited买入,共买入价值7.78亿港元股份。

虽说宝宝树方面一再强调:“作为集团创始人、董事局主席兼CEO,Allen负责宝宝树战略发展及业务经营管理,致力于为宝宝树的用户、投资人创造长期价值,没有计划在其他任何公司任职,且未曾抛售宝宝树股票。”但外界的态度却始终半信半疑。

根据港交所披露的文件显示,王怀南目前仍是宝宝树的第一大股东,并且持有宝宝树25.50%的投票权(复星的投票权为23.48%)。这一点倒是与宝宝树的回应十分吻合。

如果王怀南直播的目的仅仅是为了澄清谣言,那他显然已经成功了,但或许是因为情绪激动,王怀南又多嘴聊了一句:“宝宝树今天的天花板就是行业的天花板,宝宝树遇到的风险和问题是这个行业在未来几年都会遇到的问题。”

随即风向完全变了,市场上出现了大量质疑声音,宝宝树的困局是否标志着整个母婴行业遇到了天花板?

妈妈网杨刚甚至直接在朋友圈“开骂”。

图片来源:网络

亲宝宝创始人冯培华在接受媒体采访时也反驳,行业没有天花板,有天花板的只是企业,如果你画地为牢,不懂得突破,没有创新,没有组织进化,就会有天花板。

“任何一个公司都不能代表一个行业,我想即使阿里也不会这么说,不然就是自大的思维,自大本身是一种对自己的限制。”王怀南的一番言论,几乎遭到了同业者们的一致反对。

起起伏伏

宝宝树成立于2007年,是中国规模最大、最为活跃的母婴社区平台,曾先后获得经纬中国、好未来、聚美优品、复星集团及阿里巴巴等资本支持。

尽管如此,在母婴家庭领域深耕11年,三年亏损20亿后,公司才迎来了自己的高光时刻。2018年11月27日,宝宝树流血上市,赴港交所敲了钟。彼时王怀南家族持股27.73%,为宝宝树第一大股东,其他的大股东包括复星和阿里巴巴。

上市后的首份财报也曾让宝宝树扬眉吐气:2018年,宝宝树的营业收入为7.6亿元,毛利为5.99亿元,增长30%,经调整利润净额2.01亿元,同比增加29.7%,而这也是宝宝树17年间首次实现扭亏为盈,主要原因是广告业务的增加。

然而好景不常。上市10个月后,宝宝树股价出现断崖式下跌,截止9月26日股价维持在2.2港元附近,市值37.99亿港元。虽说5月和9月,公司进行了几次股份回购,但却始终没能阻止股价持续下跌的颓势。

随即便有人表示,如果没有阿里巴巴战略注资,极大提振投资者的信心,宝宝树或许都很难成功敲钟。

要知道,2018年下半年,是港股市场最寒冷的冬天。彼时,各家“准上市公司”都在路演时面临募资困难。曾有香港投资人称,半年内都不再看互联网项目。

投资始末

那么,阿里巴巴为何会注资宝宝树呢?

互联网是个江湖。宝宝树王怀南和其联合创始人邵亦波都是非常资深的互联网人。早在2002年至2005年间,王怀南在美国加州任雅虎公司搜索与市场业务部高级营销总监,而邵亦波1999年创办易趣网,2003年在易趣被eBay收购后,出任eBay全球副总裁。2005年8月,雅虎宣布20亿美元投资阿里巴巴,并将雅虎中国和阿里巴巴进行了合并。

当王怀南和马云再次产生交集,已是12年后。2017年,王怀南加入马云创办的湖畔大学,成为第三期学员。

旧缘分虽在,不过在商还得言商,阿里巴巴看中的还是用户和流量。有媒体分析,“微博的成功让阿里巴巴摸索出了一条新的社区盈利模式,投资小红书和宝宝树也是基于这样的思路。宝宝树在面临巨额亏损、现金流压力增大的情况下,阿里通过不断追加投资以提升在公司的话语权,最终令宝宝树像微博和小红书一样,通过专注社区运营,为天猫、淘宝平台导流。”

但事实真能如此吗?

无法承受之“重”

背负着投资人的期望,宝宝树的数据在2016年的巅峰之后,再没能持续。

2015-2018年,宝宝树的广告收入占比持续上升,电商持续下降,知识付费业务的收入占比极低,近两年维持在3.5%。

去年,电商收入比陡然收缩到17.8%,重回单一的广告收入模式。

2015-2019年6月,宝宝树总营收依次为:2亿、5.1亿、7.3亿、7.6亿、2.41亿元人民币,今年上半年营收下滑41%,上市后的业绩迅速变脸。

宝宝树的主要广告客户和电商都来自移动端,而从数据上看,上市前移动端APP就已经出现疲态:APP活跃用户在2018上半年停止增长。

2017-2018年上半年,从1710万下降到了1670万;宝宝树孕育和小时光的用户停留时长减少,从2015-2018年上半年,分别从16分钟下降到9分钟、12:24分钟到12:10分钟。

PC及WAP端的月活数据从1.6亿下滑到7300万,这是一个更加明显的下跌信号。电商的付费用户在2018年上半年大幅减少,或许和活跃用户数和停留时长有直接相关。

这一切说明,宝宝树的社区——内容在流失用户,同时宝宝树偏0-1岁的定位,当前用户停留之间不会超过2年,也成为一大软肋。

社区运营能力下降、电商转型失败,但宝宝树毕竟还身负产业投资人的寄托,业务遇到问题之后,宝宝树做过很多尝试。

2017年发力知识付费业务,推出婴幼儿大健康产品“开讲”。营收从上年的700万猛增到2800万;同年,宝宝树和玩具公司美泰联合成立了一家公司,开始线下连锁早教业务。2018年和复星成立了金融公司、健康服务合资公司,试图搭建金融、健康服务体系。

2019年7月,宝宝树收购了一家智能硬件公司Future Chaser,花费4350万美元,该公司属于王怀南的妻子,此前她花了445万美元购得Future Chaser全部股权。

遗憾的是,种种尝试,都未能扭转宝宝树持续下滑的业绩。

图片来源:宝宝树官网

各家心思

对于最早押注的巨头而言,各家策略也似乎开始调整:复星希望进一步主导,阿里将其作为导流入口,好未来则在2018年10月领投了宝宝树的直接竞品——亲宝宝。

在宝宝树的商业闭环中,“社区—内容—电商”本该是一个像小红书一样完美的故事。如今,宝宝树的股价从8元跌到2元左右,市值已经接近净资产,账上仍有19亿元现金等价物,负债1.45亿。作为一个母婴社区内容的标志品牌,或许是其目前的最大价值。

王怀南的直播间里,他至始至终都想传递一个念头,自己仍在,核心管理层仍在。

但如果宝宝树依然找不到流量解药和变现方式,王怀南是去是留,或许已经不重要了。复星如果接管,那就是另一个故事。

好坏故事

然而不管怎样,宝宝树都是一个完整的母婴产业投资案例,虽不以成败论英雄,但历经十余年来资本和产业的联姻,资本泡沫和上市变脸的吊诡之处,也值得其他产业投资领域深思。

产业投资方总是想拿到流量入口,而很少考虑自己是否有承接流量的能力。复星如此,好未来也是如此,不由自主地会梦想做成一个生态、闭环。

风险投资人们非常清楚这一点,或者会考虑怎么卖一个好故事给产业投资方。

在宝宝树这个案例中,复星一直在做嫁接的努力,阿里只要数据和流量合作,好未来的态度则介于二者之间,希望在适当时候能为己所用。在这种情况下,作为一家成长型的创业公司,如何锚定自身的路径?

战略投资可能是麻醉剂,战投方寄予的,可能是各自的价值标准,更何况是三家巨头。

隐形的指挥棒下,企业存在潜在的路径依赖。而创始人如果过度意识到公司本身的战略价值,就可能忽视了对业务本身的扎实运营。

王怀南的理想,由带着生态战略梦想的产业投资人买了单,也由香港散户们买了单。当一家创业公司本身无法承受期望之重时,上市似乎就成了最佳的选项。

综合自36氪、驱动中国;除特殊标注外,其余均来源于摄图网。

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