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ETF发行“冰火两重天”,后来者逆袭有哪两条路径

国际金融报  3.45万阅读  2019-09-27 15:40:57

2019年以来,ETF成了公募基金的必争之地。不过,这块“蛋糕”并不好啃。

多者首募上百亿,少者刚过成立线,ETF发行呈现“冰火两重天”。

募集情况明显分化

据Wind统计,截至9月25日,年内共成立45只ETF。从发行规模来看,ETF之间两极分化严重,首募规模在10亿元以上仅16只。

吸金王者——央企创新驱动ETF,囊括了年内发行榜前四名。博时、嘉实、广发、富国旗下央企创新驱动ETF,首募规模分别为167.35亿元、132.5亿元、86.76亿元、72.02亿元。

而大部分ETF的发行情况不甚理想,有20只首募规模不足5亿元。

对于这一“冰火两重天”的现象,格上财富研究员张婷在接受《国际金融报》记者采访时指出,整体而言,当前募集规模较大的基金呈现特色化,多为主题类ETF;募集规模适中的,主要是Smart Beta;规模较小的多是传统的宽基ETF。

张婷认为,出现这种分化的原因主要在于两方面:其一,不管是竞争小、壁垒小的ETF领域,还是发行规模较大、竞争激烈的宽基领域,后来者都较难发行;其二,ETF规模较大的基金公司,ETF跟踪误差更小,相对而言,新发行ETF也更容易受到市场认可。

逆袭的两条路径

对于ETF基金而言,传统的宽基ETF,比如沪深300、中证500、创业板50等,已经具备头部规模优势,后来者想要弯道超车不易。

业内资深人士望京博格(化名)向《国际金融报》记者表示,ETF仍有很大的市场容量可以开发,基金公司想要后来居上,可以从降费率下手。

望京博格举了易方达基金的成功案例。在沪深300ETF领域,一直是华泰柏瑞独领风骚。截至二季度末,华泰柏瑞沪深300ETF规模已达364.68亿元。而易方达通过降费率的方式,成功分得“一杯羹”。截至二季度末,易方达沪深300发起式ETF规模接近90亿元。

从费率来看,华泰柏瑞沪深300ETF的管理费为0.5%,托管费为0.1%;易方达沪深300发起式ETF的管理费为0.15%,托管费为0.05%。

不过,在望京博格看来,降费率并非一件容易推进的事情。“无论大小基金公司,管理层都是在为股东打工,而降费率是一件需要持续5-10年的事情,大部分公司迫于短期的绩效考核,难以去考虑这么长远的事情。参考美国市场,做指数基金的公司,最终活下来的只有5家。”

除了降费率,特色化发展或许也是一条逆袭之路。张婷表示,对于后来者,传统宽基指数的超车难度较大。可以把重心放在主题类指数、特色化指数以及Smart Beta上面,这些领域的竞争还不太激烈。

如何买到“最佳”

基金公司对于ETF的布局已经进入白热化,目前仍有22只产品在如火如荼地募集中。而市场存量ETF已超过200只,投资者如何从中挑选适合的产品?

张婷建议,投资者挑选ETF产品时,要进行一定程度的风险分散。比如,沪深300ETF、中证500ETF、创业板50ETF可以进行组合配置。“目前仍建议以沪深300为主,盈利增速仍然具备绝对优势。另外,尽量选择规模较大、流动性较好的ETF,能够更好的变现”。

望京博格则更看好中证800ETF,“如果从定投而言,中证800一定优于沪深300或者中证500,因为这个指数相对A股而言覆盖率更大,长期而言,投资性价比更高。因为你很难判断未来哪个行业会更好,也很难判断是大盘会好还是小盘会好。这样的情况下,就去买‘整个市场’”。

从宽基指数的标的来看,沪深300代表大盘蓝筹,中证500代表小盘成长。望京博格认为,未来谁的业绩更好,很难判断。投资指数基金最优的模式就是尽量跟踪整个市场,中证800指数相当于“八成的沪深300+两成的中证500”。

记者:蒋金丽

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