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上市公司“理财热”消退,A股未来投资走势如何?

Wind资讯  1.68万阅读  2019-09-12 10:09:36

Wind数据统计,今年以来A股公司累计购买理财规模8717.98亿元,同比去年下滑30.43%。与此同时,目前3个月期理财收益率已降至2016年12月底以来新低。

上市公司“理财热”消退

在经历了2018年的购买热潮后,2019年以来A股公司购买理财规模明显下滑。

Wind数据统计显示,截至周三(9月11日),今年以来A股共有1035家公司累计购买13653只理财产品,累计购买理财规模8717.98亿元,购买规模同比去年下滑30.43%。

2018年同期,A股共有1252家公司累计购买17501只理财产品,累计购买理财规模12530.63亿元。

按月计算,今年以来A股公司单月购买理财规模均低于去年同期。

其中,9月以来上市公司累计购买理财130.04亿元,较去年同期降幅已达75.01%,同比降幅扩大趋势明显。

上市公司购买理财情况

Wind数据统计显示,今年以来,累计购买理财规模超过10亿元的A股企业共有235家。其中,渤海轮渡、恒瑞医药、江苏国泰同期累计购买理财规模分别达189.29亿元、133.74亿元、131.69亿元,位居前三行列。

购买数量方面,今年以来,累计购买理财产品数量超过20只的A股企业共有175家。其中,渤海轮渡、杰克股份、恒生电子同期累计购买理财产品数量分别达341只、236只、209只,位居前三行列。

理财收益率持续下行

A股上市公司购买理财规模下滑背后,理财收益率连续走低是重要因素。

根据Wind梳理,目前1个月期、3个月期、6个月期理财产品预期收益率分别报3.84%、4.02%、4.05%,均已降至2016年四季度以来低位。

其中,3个月期理财产品综合收益率更是创2016年12月下旬以来新低

未来投资走势如何?

针对收益率变化,广发郭磊研报此前分析:

第一,理财收益率是广谱利率的综合体现。理财收益率也是居民其他类型投资的机会成本,其收益率边际变化会驱动居民部门风险偏好的变化。

第二,经验上看,理财收益率同比增速的零点一般对应风险资产拐点。其中,理财收益率同比增速的下行零点(黑色实线)一般对应风险资产进入上行趋势的拐点,上行零点(黑色虚线)一般对应风险资产进入下行趋势的拐点。

第三,在2014年3Q的下行零点至2017年1Q的上行零点期间,大类资产的逻辑演绎较为典型,对当前具有参考意义。

第四,当前处于货币政策中性偏宽、理财收益率下穿零轴的阶段,可能再度对应一个对权益市场有利的拐点。

联讯证券李奇霖研报分析,在收益方面,银行理财的收益呈现明显下降的趋势,所有期限类型的产品预期最高收益率(基本上银行更倾向于对照预期最高收益率给予客户兑付)都在下降,从下降幅度来看也呈现出两头突出的现象。1个月到1年之内的产品收益下降幅度最大,收益下降幅度较小的是T+0、一个月以下和一年期以上的产品。

报告分析,从基本数据来看,19年上半年T+0的现金管理类产品和一年期以上产品(期限匹配)是银行主推的类型,也是符合资管新规要求的整改方向。

报告还判断,随着央行稳健中性的货币政策,货币市场的流动性相对充足,货币市场中资金的价格不高,由此现金管理类产品的收益呈现下降的趋势,在这种情况下,为了在逆势提升T+0产品的收益率,中小行普遍的做法就是并且拉长久期、下沉资质和加杠杆,比如在下沉资质方面有的选择投资二级资本债、信用债,有的选择配置同业存款。

一种是长期策略将封闭式产品的期限拉长,收益拉高,获取更多的投资自由度,可以在期限匹配的情况下配置“非标”和权益类资产,甚至参与科创板打新。

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