全球投资格局生变:日元强势上涨 风险偏好全面回落

02-14 12:06 华尔街见闻

摘要:美元/日元周二跌破关键技术位108.00,周三继续跌破107,至16个月低位。股市大幅调整令全球风险偏好恶化,低息日元投资高风险资产的套利模式也暂告一段落,日元也可能就此重回升值。

股市的波动是否延展到外汇,日元汇率是重要的观测值。而美元/日元在周二突破关键技术位108.00,一年多以来的疲弱日元状态,可能就此生变。

2月14日周三早间,日元进一步走高,美元/日元跌破107,为2016年11月以来最低。2月5日以来,日元已经上涨了近3%。

日元走强也进一步拖累日股,投资者的风险偏好继续恶化。日本股市在周一休市后,日经平均指数连续两日下跌,目前跌幅已经扩大至1.37%。

日元的上涨,与美股乃至全球股市大跌同步发生。在美国通胀预期上升、美联储加息预期抬高的影响下,全球投资者的风险偏好锐减。借入低息日元押注风险资产的套利模式暂停,包括日元在内的避险资产受到青睐,甚至是美元也有一定的避险作用。

法兴策略师Kit Juckes提到,部分投资者担忧股市的波动会蔓延到其他领域,因此放弃风险较高的交易来回购日元。“如果我们转向更为波动的环境,日元就无法长期保持廉价货币的状态。”

不过,即使是从避险货币的角度出发,相对于同为避险货币的瑞郎,日元的涨幅也明显更甚。彭博援引交易员消息称,银行间账户的实钱最近才开始配置日元,日元的走高超出了预期。

美国金融服务公司Commonwealth FX的分析师Omer Esiner指出,突破关键的技术位触发了程序交易的自动订单,令日元迅速上涨。

日元一向是良好的避险工具。天风宏观宋雪涛提到,1987、1994、2007、2015年的四次股债危机中,日元都有显著走强。除了弱美元的因素之外,风险偏好下降后套利解除,对日元也有逆向需求。

日元(JPY/USD)股灾一年以后走势及收益

“日本经济和贸易顺差持续转好,基本面上将支撑汇率。”天风宏观提到。周三较早时候公布的日本四季度GDP同比增长0.5%(初值),日本经济已经连续8个季度扩张,为28年来最佳经济表现。

另一方面,日前日经新闻报道称,现任日本央行行长黑田东彦有望连任。虽然黑田东彦的连任可能代表宽松货币政策的延续,但货币和财政的扩张都有限度,即使黑田东彦获得连任,刺激政策也总要面临退出。

此外,日本的2017财年将在今年3月底结束,日资企业预计会将收益转换为日元汇回本土。这可能是每年3月,日元可能会出现季节性的上涨的原因。

日元交易者需要密切关注周三发布的美国1月CPI数据,以及全球股市是否持续震荡。前者代表的美国通胀状况,直接影响美联储的加息预期,进而决定避险资金是否会在日元这一避风港中停留更长时间——让日元上涨更多。

责任编辑:云掌数据
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