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仅59名员工,毛利率95%,这家拟IPO企业这么会赚钱?

独角兽早知道  1.11万阅读  2019-09-03 10:44:51

爱酷游主营业务包括移动端应用软件的开发、渠道销售及其他增值服务,通过公司开发的移动应用程序“爱酷游APP”为多款移动应用程序提供用户获取服务。爱酷游APP包括乐市场、猫尾草商店、猫尾草手游、猫尾草社区以及三国日报。

公司主要收入来源是信息技术服务收入,依据不同的服务类别进行收费的互联网软件推广服务,其主要客户有网易、腾讯、掌握时代科技等。截至2016年-2018年以及截至2019年前3个月,爱酷游的收入分别达到人民币4570万元、1.01亿元、1.21亿元及3360万元。而净利则分别达到2438万元、6488万元、9485万元及人民币1614万元。

王者荣耀概念股,获4家上市公司青睐

2014年底,郭鹏和另外10位核心创业团队成员从畅游天下离职,创办了爱酷游。爱酷游曾于2015年12月29日挂牌新三板,后于2019年3月19日摘牌。截止本次发行前,郭鹏为爱酷游实控人,持股比例为48.93%。

2017年,腾讯旗下《王者荣耀》登顶世界手游收入榜单之后,相关上市公司纷纷蹭上了热度股价飙升,爱酷游也曾是一度热门的王者荣耀概念股,根据它对外宣布的口径,其从网吧获取精准的移动端手游流量,已经为《王者荣耀》带来超过百万级的新增用户和千万级的玩家充值。踩在风口上的爱酷游保持爆发的增长,2014-2017年均复合增长率达 215.77%,净利润年均复合增长率达 258.54%,一度获得多家上市公司青睐。

星辉娱乐是最早投资爱酷游的上市公司,在爱酷游新三板挂牌之前,星辉娱乐的全资子公司珠海星辉就投资1000万元持有爱酷游股份 1,200,000 股。爱酷游挂牌新三板当日,星辉娱乐还特意发公告表示其持有爱酷游的股份。

不过在2017年9月,珠海星辉发公告称向张强(实控人郭鹏的小舅子)转让爱酷游的8.91%的股权,估值为人民币 8 亿元,标的资产的转让价款为人民币7127.28万元,每股转让价格人民币 15.63 元。

新鹏股份是第二家看上爱酷游的公司,2016年9月,新鹏股份以人民币约3,000万元投资爱酷游,投后占比为7.01%。2017年,新鹏股份旗下新兴产业基金将爱酷游约 50% 的投资额转让给上海金浦创新消费股权投资基金(有限合伙)。

2017年9月,原壹桥股份(002447,SZ)公告称,其控股子公司中诚逸信资产管理(上海)有限公司(以下简称“中诚逸信”)拟收购爱酷游张强先生不超20%股权,不过公告也表示仅为意向性协议,实际履行过程中存在不确定性。在2018年,该公司发公告称3月12日获悉实际控制人刘德群、原董事长刘晓庆、原高管林春霖因涉嫌操纵证券市场、内幕交易被公安局刑事拘留。随后,新酷游发布的年报其股东也未出现中诚逸信,收购疑似告吹。

而最有看点的一次收购,无疑是资本市场赫赫有名的汪潮涌(原名汪超涌)控制的上市公司深圳惠程对它发起的收购。

汪潮涌是财经界的传奇,有“华尔街神童”、“中国风投界的教父”之称,15岁考入华中理工大学,20岁由清华大学派往美国罗格斯大学商学院,22岁获得MBA学位,随后任职于摩根大通、摩根士丹利等金融机构,还直接参与了中金公司的组建工作。1999年5月,汪超涌创办信中利,曾参与百度、搜狐、迅雷等公司的早期投资,他的朋友圈中有多个公司大佬。

2016年,汪潮涌的信中利仅用1个多亿资金+10倍杠杆将深圳惠程收入囊中后,通过连续大手笔并购重组,让一家落寞的电气公司摇身一变成为了“游戏概念股”。

2018年4月,深圳惠程看好其过去四年业绩爆发增长,计划收购爱酷游64.96%股份,不过这场收购最后还是告吹,10月29日,爱酷游发公告表示因与深圳惠程股票发行价格和估值调整等核心条款未能达成一致,决定终止本次收购。

近年来,高溢价、高商誉、高业绩承诺的“三高”式并购,常常伴随业绩变脸和商誉爆雷,已经成为监管关注的重点。此次收购交易作价高达 12.4 亿元,预估值为19.6亿元,增值率为 1087.82%,于收购之前,2017年,深圳惠程透过其全资附属公司喀什中汇以不超过4200万元的价格于公开市场购买而间接持有京爱酷游4%股权,据此计算,爱酷游当时的估值为10.5亿元。不到一年,估值增加近一倍,遭到深交所问询,若收购实施无疑会深圳惠程带来极高的商誉。

值得一提的是,深圳惠程与爱酷游的股东们约定了业绩承诺:2018年—2020年三个年度,爱酷游需要达到净利润分别不低于1.5亿元、2亿元、2.5亿元。按照2018年的净利润9484.9万元,完成率仅为62%,尚未达标。

毛利率95%,净利率78%

从它披露的招股书来看,此前爱酷游一直引以为傲的业绩增长速度似乎开始放缓。

截至2016年、2017年及2018年12月31日止3个年度以及截至2019年3月31日止3个月,爱酷游的收入分别达到人民币4570万元、1.01亿元、1.21亿元及3360万元;增速从2017年的119.57%下降到2018年的19.8%。而净利则分别达到2438万元、6488万元、9485万元及人民币1614万元,增速从2017年的166.12%下降到2018年的46.19%。

但是,它的毛利率和净利率却不低,2018年,毛利率约95%,净利率高达78%,比号称最会赚钱的银行还高。

爱酷游最大的优势无疑是其渠道的与众不同,主要通过主要在网络会所推广爱酷游APP,能够准确而有效地获得客户渴求的优质用户。众所周知,最常待在网吧的群体就是玩游戏的人,这类人愿意在游戏上花钱,由此也给爱酷游带来了大批高质量用户。

招股书显示,截至2018年12月31日,爱酷游的应用程序安装插件已安装在网络会所约180万台个人电脑终端上,覆盖率约14.1%。受益于公司覆盖广泛的网络会所,爱酷游App的累计已激活用户超过5200万名。

相比于别的应用市场是通过公开市场买量或植入手机获取用户,爱酷游从网吧渠道获取用户,成本只有十分之一。

仅59名员工,人均创利165万,超过98%的上市公司

另外,爱酷游人均创利、人均创收一直很高。

2017年6月30日,爱酷游员工总数仅为26人,却在上半年创造了6134.3万元的总营收和3185.43万元的净利润,平均下来,一人为公司贡献收入近236万元,人均创利137.6万元。

2019年3月,爱酷游员工总数仅为59人,据此计算,2018年,这些员工的人均创收逾206万元,人均创利达到了165万元。

阿里巴巴是国内人均效能最高的互联网公司之一,2016财年阿里3.6万多名员工创造了427亿元净利润,人均创造利润也仅为117万人民币。

根据Wind数据,2017年人均创利超过122万的A股上市公司不到30家,不足2%。

仅靠59名员工,创造了人均产值逾206万元,爱酷游人均创利达到165万元的奇迹,超过了阿里巴巴,还超过98%的上市公司。

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