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华润三九拟14.2亿元收购澳诺制药 1亿元购买在研肿瘤新药

国际金融报  2.08万阅读  2019-11-28 17:52:55

11月28日,华润三九医药股份有限公司(以下简称“华润三九”)公告连连,主要有三件大事:一、公司拟14.2亿元收购哈尔滨誉衡药业股份有限公司(以下简称“誉衡药业”)所持有澳诺(中国)制药有限公司(以下简称“澳诺制药”)100%股权;二、拟1亿元购买在研肿瘤新药QBH-196;三、补选董事、监事。

在利好消息影响下,华润三九11月28日开盘后持续增长,很快突破30元/股。截至收盘,报收29.92元/股,涨幅1.84%。

收购明星产品,布局产品管线

官网信息显示,华润三九是大型国有控股医药上市公司,主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。2000年3月9日于深交所挂牌上市,2008年正式进入华润集团。其处方药业务品种覆盖了肿瘤、心脑血管、消化系统、骨科、儿科等治疗领域。

此次收购的澳诺制药本是誉衡药业的优质资产。

2019年上半年,奥诺制药净利润7214.17万元,誉衡药业归母净利润2.32亿元,澳诺制药为誉衡药业贡献超30%的利润;2018年,奥诺制药净利润1.48亿元,而誉衡药业净利润总额才1.26亿元。

誉衡药业直言出售资产为偿还公司债务。但对于华润三九而言,其将拥有“澳诺”、“金辛金丐特”这两个儿童补钙知名品牌,葡萄糖酸钙锌口服溶液更是儿童补钙大产品,这都有利于其打造儿童健康领导品牌及大品种。

此前,华润三九于2017年1月17日吉林金复康药业65%股权,意在丰富抗肿瘤产品线。此番引入在研抗肿瘤创新药物,是为了布局抗肿瘤产品管线。据悉,QBH-196有望在胃癌等实体瘤治疗领域实现临床应用。

业绩增长乏力 ,重销售轻研发

在重金收购的同时,企业业绩又如何?

2019年三季报数据显示,华润三九前三季度营收101.87亿元,同比增长7.87%;归母净利润19.69亿元,同比增长77.03%;扣非净利润为11.76亿元,同比增长15.06%,业绩看似稳定增长。

然而,企业却有非经常性损益约7.94亿元,主要是出售所持深圳市三九医院有限公司82.89%股权获得的6.8亿元(税后)资产处置收益,这才是前三季度业绩变动的主因。就在第三季度,企业出现归母净利润同期下滑现象。

关于拥有“澳诺”、“金辛金丐特”后能在多大程度上帮助企业扭转业绩颓势?重金打造品牌效益的策略是否乏力?截至发稿,《国际金融报》记者尚未收到回复。

对于热衷“买买买”的华润,新浪财经首席评论员艾堂明向《国际金融报》记者分析,华润的风格就是喜欢并购,以达到快速扩张的目的,毕竟自主培养品牌耗时较长。但品牌都是有自己文化历史的,一是要磨合,二是要互补,三是要强强联合,才能达到并购的效果。

在此前的半年报中,华润三九出现毛利率下滑问题。医药行业、医药行业-处方药毛利率均下滑,处方药毛利率下滑更多。业内人士认为,带量采购政策推进,处方药降价不可逆,处方药利润被压缩。同时,处方外流使得药店在处方分流、自费药品经营、慢病管理等方面功能日益突出。零售药房终端为了承接医改带来市场红利,必须提高专业化水平,加强药事服务及投入,这无形中增加了经营成本。

除毛利率下滑,华润三九还存在重销售轻研发现象。2018年,销售费用高达64.69亿,市场推广费近43.66亿元,研发投入4.98亿元。

此外,较大的品牌影响力往往意味着较高的商誉,华润三九无形资产和商誉较高,包括土地使用权和商标使用权。2018年公司商誉为35.44亿元,后续商誉减值和无形资产摊销的风险或是一个隐患。

人事变动引发关注

近期,华润三九的人事变动也引发市场关注。

11月21日晚,华润三九公告称,由于工作变动原因,董事吴峻请辞去董事、董事会审计委员会委员职务,董事翁菁雯辞去董事职务。

华润医药官网显示,吴峻为华润医药高级副总裁,兼任华润三九董事、东阿阿胶董事、华润双鹤监事。

而2004年加入华润集团的翁菁雯,于2019年7月被委任为集团执行董事、首席财务官及副总裁等职。同时兼任华润三九及华润双鹤董事。

《国际金融报》记者注意到,今年以来,华润三九管理层变动频繁。吴峻、翁菁雯请辞前,在今年10月17日,华润三九副总裁喻明辞去公司副总裁职务;7月12日,监事李国辉提交辞职报告;4月,由于已到退休年龄,监事会主席方明提交辞职报告。这意味着,华润三九今年以来已经有5位高管离职。

(国际金融报记者 黄华)

原标题:华润三九收购誉衡,品牌效益能否持续

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