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如涵赴美上市破发 网红电商模式盈利难

1553阅读  04-09 05:19

4月9日消息,2018年初摘牌新三板的杭州如涵控股股份有限公司(以下简称如涵),近日正式登陆纳斯达克证券市场挂牌交易,成为拼多多、美团之后又一家上市的电商企业,然而在首个交易日却以暴跌 37.2% 告终。

据《电商报》获悉,从4月3日上市开始,公司股价就开始走低,股价一度跌到38.2%。到股市收盘的时候,如涵公司股价从一开始12.5美元/股,下降到了7.85美元/股下跌37.2%,市值跌至6.49亿美元,较开盘时缩水近三分之一。

实际上,尽管拥有“顶级网红”张大奕以及其他新人,如涵控股依然处于亏损状态,这也是其选择在纳斯达克上市的原因之一,毕竟以如涵控股的连续亏损的财报,想在A股上市难度极大。

招股书数据显示,2017财年,如涵的GMV为12亿元、收入5.8亿元;2018财年的GMV为20亿元,收入9.5亿元;2019财年前9个月(2018年4月1日到12月31日)的GMV为22亿元,收入8.5亿元。

就季度经营数据来看,2017~2019这三个财年的第三季度,如涵的营收分别为2.51亿元、4.08亿元和3.85亿元,2019财年第三季度的营收不增反降;2017~2019这三个财年的前三个季度,如涵的营收分别为4.38亿元、7.51亿元和8.56亿元,其中2018、2019财年前三季度营收分别同比增长为71.5%和14.0%,增速明显地放缓。

招股书还显示,2017财年、2018财年,如涵的净亏损分别为4014万元和8995万元;2019财年前9个月的净亏损为5750万元,相比上年同期的2613万元在持续扩大。

而亏损的原因主要是由于产品销售和营销费用、履行费用等项目的支出较多。数据显示,截至2018年12月31日止的前9个月,如涵的履行费用为9951.7万元,同比增长39.33%;销售和营销费用为1.58亿元,同比增长41.34%。

事实上,在经历了快速增长期之后,如何将流量红利转换为长期的盈利能力,是摆在大部分网红电商企业面前的一道难关。目前如涵主要通过电商变现,即利用红人形象打造优质店铺品牌,帮助电商带货,而网红店铺卖的主要是服饰和化妆品,但这些品类在消费增速放缓的背景下,增长乏力。

此外,如涵的商业模式最大的缺陷就是过度依赖头牌网红,虽然如涵有 113 位网红,但前三位却贡献了 55% 的GMV。这让如涵无法“化解”KOL流失的高风险,也使得如涵与KOL间的议价能力薄弱,KOL的抽成比率达到10%,再加上复制“头牌”网红的难度大、成本高,网红经济在给其带来流量的同时,也成为其未来发展路上的不稳定因素。

目前来看,如涵上市首日破发的背后,或多或少也反映出了资本市场对网红电商模式并不完全认可,网红带货的营销模式,只是寄生型的电商生态,并不是一个独立的电商生态,作为一家小而美的公司,还需要探索更多的模式来提高营收才行。

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