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一直以高负债高杠杆起家的孙宏斌,在业内被称为并购之王,但在近期宣告放弃金科股份,该动作传递出多个信号。在3月27日的融创中国2019年全年业绩发布会上,孙宏斌表示会调整融资结构、降低融资成本,拿地更审慎,要拿对地方、拿对时间。孙宏斌告诉投资者,融创今年要做三件事:调融资结构、降融资成本;处置一些持有资产;拿地更审慎,要拿对地方、拿对时间。这一举动被外界解读为,房地产行业面临2020年的不确定性,高杠杆地产企业将主动进攻改为谨慎防守。孙宏斌曾在微博上公开表态,在放弃上没有人比我更决绝,我们见炮声,敢拼刺刀。曾经创立顺驰中国的他,也是以超高杠杆买地名噪一时,最终因为房地产限购,导致了资金链断裂。公众都在关注,融创中国是否会继续重蹈顺驰地产的覆辙?
并购天王孙宏斌
高杠杆现金流游戏难以持续
今年以来,融创已经完成了发行美元债、公司债等多次融资,甚至还配售了一次股份,成功募资80亿港元。频繁融资,一是为了缓解短期债务到期压力,二则是为了调整融资结构。机构数据显示,融创2019年的融资成本已经超过了8%,几乎是TOP10里面最贵的。但频繁融资同样有可能加重融创目前已经在高压线上的杠杆率。财报显示,在2019年再度大笔地“买买买”之后,截止2019年底,融创的资产负债率已经高达88.12%,净负债率更是上升到了172.26%,均处TOP10的高位水平。利润上的压力也不可小觑。以2019年为例,财报显示,2019年,融创录得其他收入及收益141.9亿元,占到了净利润总额的一半,主要包括业务合并收益46.1亿元,向合营及联营公司等收取的资金占用费收入48.4亿元,及投资物业公允价值变动收益12.4亿元。假若剔除这些非经营性损益的影响,融创的净利率将跌落至8.3%。截至2019年底,融创的总土地储备已经达至2.39亿平方米,土地储备货值预计约3.07万亿元,足够支撑融创未来五年的发展。发债是融创中国借贷的重要渠道。融创中国2016年公司债跟踪评级报告中显示,融创中国于2015年发行了一笔5年期60亿元的公司债,扣除发行费用后的47.3亿元的一部分用于偿还金融机构借款,剩余部分用于补充公司营运资金。截至2017年6月底,仅其与控股子公司便对外发行了合计250亿元的债券;融创中国成功发行了225亿元低成本境内公司债及ABS。源源不断的还款周期如期而至,融创中国为了缓解现金流压力,放弃金科,不难理解为了缓解长期以来,融创背负的高杠杆压力。高杠杆下,融创目前深处于流动性危机,近日又被罚5000多万,对于融创而言,无疑雪上加霜。融创海南项目未批先建环评造假,被罚5001.604万元。近日,海南省自然资源和规划厅,中央纪委主管的《中国纪检监察报》分别披露了融创海南月岛项目违规操作和被处罚的细节。
为了抵御流动性风险,孙宏斌释放出一个重要信号:融创会坚决卖资产,其中,酒店、乐园都是待售商品。
“尤其是,像文旅、酒店、乐园的重置成本很高,不可能在大城市再拿一大块地去建设这类项目,所以一些想买的企业很愿意买。”孙宏斌曾表示。
孙宏斌想通过卖酒店、卖乐园来解决流动性之困,实际上,新冠疫情下,酒店、乐园等出售并非易事。
2020年销售目标6000亿“大跃进”2020年,孙宏斌的目标依旧很“宏大”。融创2020年的销售目标是6000亿元,可推售货值有计划达到8200亿元,去化率要达到73%才有可能达标。而2019年,融创设定的销售目标是4500亿元,可售货值7800亿元,去化率仅为58%。然而第一季度,融创中国3月合同销售额约309.2亿元,离目标距离还相差甚远。在融创发布财报后,投研机构对融创评级下调。其中,中金公司即发表报告指出,考虑疫情的影响,下调融创今明两年盈利预测8%和10%。野村也在随后发布报告,将融创2020年和2021年的每股盈利预测分别下调5%和3%。融创的目标是什么?我们从顺驰上可以看出端倪,即超越万科,成为老大。孙宏斌一直认为,顺驰的管理是成功的,因为管理最难的是让所有人有激情、有那股劲、肯努力、肯付出、能学习、能成长,这最难的事顺驰做的还好。虽然放弃金科股份,但是融创依旧在寻找优质标的。2020年以来,仅4月,据土地情报数据监测显示,4月20日,杭州市萧山区3宗住宅用地,总出让面积6.03万㎡,地块分别位于市北西、浦阳镇3宗宅地出让,起始总价21.14亿元。最终由杭州融阳政房地产开发有限公司(融创)以底价7162万元竞得该地块。大跃进式的目标足见孙宏斌野心,要完成6000亿目标的融创,下一步将如何激进前行?
2020年销售目标6000亿“大跃进”
打开APP徐小明 · 05-19 16:21
打开APP每日早报 · 05-18 08:01
打开APP风口解读 · 05-17 21:00
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