近日，港股上市公司时代天使公布了公司上半年业绩报告，财报显示公司上半年营收为5.71亿元，较上年同期的3.09亿元增长85%；毛利为3.78亿元，较上年同期的2.12亿元增长78.3%。

从数据来看时代天使维持了较高的业绩增速水平，公司给出的解释是主要得益于报告期内达成案例数的增加，以及过往期间达成案例的增加。在时代天使的带动下，牙科矫治行业的新风口正在加速成型，吸引更多的资本进入。

（配图来自Canva可画）

爱美是天性

随着人们收入的普遍提升，对于自己外在颜值的要求也越来越高，开始对自己各方面形象的完美追求，大到皮肤，小到指甲。大众也渐渐关注自己牙齿是否整齐，牙齿矫正需求增大，在很大程度上刺激了大众的消费。在这样的需求推动下，催生出一个庞大的牙齿矫正市场。

根据艾瑞咨询数据，2020年中国医美用户购买占比为皮肤美容69%、面部整形60.6%、美体塑形43.9%、牙齿美容39.7%、私密护理14.3%、植发/种发4.3%。根据新氧研究院数据，2020年，口腔齿科类消费中，牙齿矫正需求最大，占比达69%。

并且牙齿矫正产品也在不断升级。目前市面上流行的牙齿隐形矫治器就是隐形牙套，在舒适性、美观性、口腔健康维护方面，隐形矫治器都优于传统固定矫治器，牙齿隐形矫治器替代传统固定矫治器是大势所趋。

时代天使则是中国领先的隐形矫治解决方案提供商。时代天使目前上市四种具有多特性、能够吸引不同用户群的隐形矫治器，包括时代天使标准版、时代天使冠军版、时代天使儿童版以及COMFOS。

得益于良好的市场利基，从近几年的财务表现来看，时代天使也维持着一个较高的业绩增速。公司近三年的营业收入分别为4.88亿、6.46亿和8.17亿，而近三年的归母净利润为5975万、6883万和1.51亿。公司也在2021年的6月登陆港交所，迎来自己的高光时刻。

切蛋糕要用好刀

如今，时代天使的市占率已达40%，成为牙齿隐形矫正行业的头部玩家。而让时代天使取得如此成就的，不外乎公司在长期经营中积累起的优势壁垒。

首先是数字化的技术赋能。时代天使目前每年帮助医生设计十几万个患者的治疗方案，累计达成70万案例，形成最大的亚洲人种口腔医学数据库之一。并且把这些案例数据都进行了云端上传，丰富的数据案例库可以更好地为医师提供指导。

其次是优良的生产制造能力。时代天使2011年在无锡建立中国首个最大的口腔矫治器3D打印基地，2017年在生产基地建立第一条自动化生产线，2018年投产。目前也已部署第四代3D打印机，可自定义内置参数，以满足大规模生产的需求，生产速度约比行业平均快25%到50%。

最后是市场推广医生的增加。经过长期探索，2018年至2020年，时代天使服务医生数量从约1.15万名增至约1.99万名。截至2021年6月30日六个月内，公司服务的牙科医生数量达到约17300位，较去年同期增长47.9%。

强敌依旧环伺

然而，高速增长的市场红利也吸引其它玩家进入。整个隐形矫正行业除了时代天使外，也有各种各样的竞争对手存在，会在一定程度上挤占时代天使的市场，对公司未来发展造成负面影响。

一方面是来自隐适美的挑战。目前，美国艾利科技垄断全球隐形正畸市场，一家独大。它家的产品就是大名鼎鼎的隐适美。

截至2019年第四季度，艾利科技的亚洲用户超过95万名，中国成为艾利科技仅次于美国、荷兰的全球第三大市场，也是唯一同时拥有工厂、方案设计中心和商业团队的海外市场，隐适美在中国一度成为隐形正畸的代名词。

另一方面是不断增加的市场费用。为了维持渠道优势，时代天使在销售和营销上的投入十分巨大，2018到2020年，时代天使销售及营销费用分别为0.81亿元、1.23亿元、1.49亿元，占总营收的比重分别为16.7%、19.0%、18.2%。

最后从整个市场环境来看，除了现有的竞争对手外，其它玩家也在虎视眈眈。目前，正雅齿科、正丽科技等其它国产品牌正悄然崛起，威胁着时代天使的市场。在下沉市场发力的时代天使，正处于四面受敌的局势，稍有不慎便会被抢占市场。

广阔天地有作为

虽然整个隐形矫正行业的竞争越来越激烈，会影响到时代天使的发展，但从长期来看隐形矫正市场依然是一个高速增长的市场，并且时代天使也会进行一些业务创新从而赶超竞争对手。

一方面是较高的市场增速。目前，中国已经成为全球牙齿隐形正畸第二大市场，2020年市场规模达到100亿人民币，2015年市场规模仅两亿美金，五年翻了7倍，复合年增长率高达50%。根据灼识谘询报告，2030年，中国隐形正畸市场规模可能达到800亿人民币。

而市场不断提升的根源则来自于生活习惯。由于大众生活水平的提高，食用的食物也过于精细，事实上，这并不利于口腔的发育。从以往暑期学生就诊的情况来看，牙齿不齐以及牙颌发育异常的发病率均较以往有所升高，这和现在越来越精细的饮食结构、遗传因素以及环境因素均有关。

另一方面是公司的技术升级。时代天使下一步计划是实现数字化牙齿矫正，输入数据之后有电脑自动完成排布。在数字化转型中建立自己的医生团队，利用自身大数据优势，实现线上产品定制，让产品直达消费者。

此次业绩的大涨预示着时代天使的目标正加速走向现实，目标的实现亦离不开核心管理团队以医学为底、合作创新的经营理念，更离不开团队对长期发展信念的坚持。但市场环境瞬息万变，除了老对手外，也有新对手开始进场，市场竞争会更加激烈，时代天使后期发展究竟如何还需拭目以待。

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