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美股丨全球近半数大型IPO跌破发行价

尽管今年全球股市表现强劲,但通过首次公开募股(IPO)筹资逾10亿美元的公司中,近一半的股价目前低于发行价。

在今年上市的公司中,交易价格低于发行价的知名公司包括英国食品外送平台Deliveroo、全球最大的燕麦奶生产商Oatly和印度支付巨头Paytm。

49%的交易价格低于发行价

Dealogic的数据显示,今年在伦敦、香港、印度和纽约融资10亿美元以上的43笔IPO中,49%的股票交易价格目前低于发行价。

相比之下,在2019年上市的大型IPO中,约33%在上市一年后低于发行价,而在2020年这一数字为27%。

高盛今年牵头进行了13笔融资规模超过10亿美元的IPO交易,其中9笔目前处于亏损状态;而摩根士丹利牵头的14笔交易中,有6笔目前价格低于发行价,其中就包括Paytm。

全球股市大涨,知名个股却表现惨淡

在美联储大规模刺激措施的推动下,标普500指数和纳斯达克指数今年均上涨了20%以上。

安永的数据显示,标普500指数今年的回报率达到了24%,IPO规模创下历史纪录,今年以来已募集3300亿美元。

与全球股市的强劲表现形成鲜明对比的是知名个股上市后的惨淡。

Paytm在上市头两个交易日下跌逾40%,创下今年大型IPO首日跌幅的最大纪录,同时它也是印度有史以来上市首日表现最差的股票之一。Paytm上市当日共募集25亿美元,估值为200亿美元,目前市值已降至大约150亿美元。

Deliveroo股价在上市首日暴跌26%,目前仍低于发行价。Oatly的股价也从17美元/股的发行价跌至目前的9美元/股附近。

高估值使投资者望而却步

IPO规模的激增将估值推到了2000年互联网泡沫以来的最高水平。根据美联社的报道,2020年,衡量企业估值水平的股价营收比中值达到了38倍,接近2000年的近41倍。这一估值指标在2021年有所下降,但仍处于历史高位。

股价营收比处于20年高位

尽管银行家们通常建议企业在上市时应避免设定过高的目标价,以免在股价下跌时出现尴尬的局面,但大多发行者却希望在上市时“大出风头”。

参与Paytm IPO的银行家表示,Paytm希望在印度创下IPO纪录,这使得一些保守的投资者望而却步,一些对冲基金在获得了高于预期的回报以后也随即抛售。

另一方面,在追求更高回报的压力下,私人投资者也迫切需要卖出股票。过去10年,投资者向私募股权公司投入了超过2万亿美元,以寻求比公开市场更高的回报。但咨询公司贝恩(Bain)的数据显示,自2009年以来,美国上市股票与收购交易的回报率实际上相差不大,均为15%左右。

这给私募股权公司造成了一定压力,迫使他们更快地回收资金,以便进行下一笔交易。

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