页面加载中...

云掌财经,让你更懂投资!

上证指数

深证成指

创业板指

上证50

打开APP

中青宝烦心事 李瑞杰父子的定风波

作者:陈晚邻

编辑:晨鹤

风品:邓亮 沈禾

来源:首财——首财研究院

“不服的,马上炒掉”。结果,董事长却先辞职了。

不是爽文剧情,反转梗就发生在中青宝身上。

没有意外,“痛击打工人”成功登上热搜。只是,疲软业绩、成长困态,中青宝还能出圈多久?子承父业的李逸伦能利力狂澜吗?

1

“网红”董事长辞职追问

5月6日晚,中青宝公告称,李瑞杰因工作调整,申请辞去董事长、董事职务。接替者为其子——年仅28岁的90后李逸伦。

公开信息显示,李瑞杰于1967年6月出生,为中青宝实控人,2008年4月29日起一直担任中青宝董事长,原定任期至2023年5月11日。

为何提前下车?要知道,李瑞杰是中青宝灵魂人物,也是“网红”式人物,因火辣性格下的行事方式,曾陷入不少风波。

2011年,李瑞杰在一起知识产权纠纷中殴打女律师,致其头部缝了6针,其宣称“谁敢告我,我就教训谁,我就暴打谁!”。

2013年,李瑞杰酒后与前副总吴鹏发生冲突,将吴鹏头部打伤。

很明显,成败皆萧何。高调行事风格、火辣的“率性而为”,亦让中青宝陷入争议旋涡。

上述强制加班事件,成为李瑞杰离职导火索。

2022年五一节前,一段中青宝内部工作群的聊天记录网上热传。

聊天截图中,李瑞杰因对公司一季度业绩不满,怒言“我想打爆你们所有的人”,强制要求员工假期加班“不服的,马上炒掉。”

一时间,舆论爆棚!

中青宝不得不发致歉文章,因一季度没完成既定业绩目标,董事长情急之下才发表了不恰当言论。会严格执行劳动法等法律规则,保障员工合法权益。

诚恳态度,值得肯定。

但教训反思更可贵:

已到55岁“知天命”的年纪,李瑞杰为何仍这样冲动?如此霸气“一言堂”、无视法律的行为,是否偶然事件?作为一家上市公司,治理水平、规范程度如何?够得上一家现代化企业吗?

追问并非苛求。有媒体梳理发现,中青宝及其控股公司涉及20多起劳动合同纠纷官司。

2

营收下滑、扣非净利下降九成

股权激励质疑

或许,也有无奈与急迫。

2022年一季度,中青宝营收6960.56万元,同比下降12.86%;归母净利434.37万元,同比下降42.06%;扣非净利不到50万元,同比下降91.59%。

营利双降,不到50万元的扣非净利更处亏损边缘,试问“直男”李瑞杰怎能不动肝火。

2021年底,中青宝发布公告,拟向实控人、董事长李瑞杰及总经理李逸伦分别授予263万份股票期权,约占授予总量的一半。

股权激励本是好事,但中青宝上述分配却令人玩味,这波“定向激励”谁最受益一目了然。

监管层要求中青宝说明:李瑞杰父子成为激励对象的必要性、合理性,以及二人拟授予数量占比约50%的原因及合理性,是否存在利益输送的情形。

北京威诺律师事务所主任合伙人杨兆全表示,判断中青宝此次实施的股权激励是否合理、是否属于大股东凭借一股独大搞利益输送,主要是看激励目标(任务指标)的难度和期权数量之间是否匹配。

从业绩考核要求看,以2021年营收为基数,2022年增长率不低于10%。

2019年,中青宝营收增幅40.36%,2020年下滑37.32%,2021年增长20.86%。

10%的增速,似乎并不难。况且,考核要求仅有营收一项,净利等指标未纳考核范围。

“如意算盘”打的不错,然一季度的“开门黑”平添诸多不确定性,李瑞杰的暴躁言语自然在“情理中”。

实际上,其得到的并不少。2022年1月10日,中青宝公告,拟向李瑞杰收购其所持宝德资产管理香港有限公司51%股权。同时披露,宝德投资、宝德科技、李瑞杰计划自公告日起15个交易日后的3月内,减持不超786.04万股,粗略计算套现约1.94亿元。而宝德投资和宝德科技实控人都是李瑞杰。

另一厢,2021年一季度时,中青宝散户只有4万,2022年一季度达到9.2万。

3

元宇宙虚实之间

直观看,散户热情与风口押宝不无关系。

2021年9月7日,中青宝通过微、信/公众号发文,将推出一款虚拟与现实梦幻联动模拟经营类的元宇宙游戏《酿酒大师》。

根描述,其是一款基于元宇宙概念的,打通虚拟与现实壁垒的,且拥有相对高自由和高社交度的全拟真社交经营产品,并能实现线上酿酒、线下提酒。

玩味的是,中青宝合作酒企是贵州金沙古酒酒业有限公司,股权穿透后的大股东正是李瑞杰。

当红元宇宙,叠加白马白酒概念,中青宝股价彻底燃了,2021年11月最高触及42.63元/股,较2021年9月6日收盘价上涨420%,市值也从20亿元暴增至百亿元。

面对舆论惊呼的“妖股”节奏,中青宝多次收到关注函和监管函,深交所曾要求其详细说明是否存在屡次故意蹭热点、博取市场关注等情形。

中青宝的回复更值玩味。

10月29日,中青宝首次回应表示,根据测算,《酿酒大师》计划研发投入500万元-1500万元。“除高级管理人员张思群拟于未来三个月内减持10500股股票以外,公司控股股东、实际控制人、持股5%以上股东、董事、监事、其他高级管理人员及其直系亲属在未来三个月内不存在减持计划。”

而11月10日第二次回复则改口称,500万元-1500万元实际仅为当前H5版本的研发投入。后续的2D、3D、VR及海外版本均有单独预算及规划,总预算1亿元左右。

“为避免公司股价继续大幅波动,控股股东、实际控制人计划在2022年1月29日起三个月内减持不超过公司总股本3%的股份。”

改变确实够大。目前看,减持动作相当顺滑,元宇宙进展却不乏争议声。

2021年报中,中青宝称,《慎初烧坊-酿酒大师》H5版本落地,初步阶段产品已实现提酒功能。

2022年2月28日,《慎初烧坊-酿酒大师》H5版本已正式针对安卓用户开启限号删档测试;3月11日,“酿酒大师手游”公众号发文祝贺第一批玩家喜提白酒。

果真如此?

据红星资本局报道,下载体验过程中,并无法进入酿酒大厅,等待一段时间后会弹出提示“加载异常,是否重试?”

而在商栈页面,陈列的是标注了价格的真酒——最贵的是8999元的慎初斗酒·百年盛世(500ml),最便宜的酒为169元(500ml)。是否更像一个电商商城的“引流”平台?

对此疑问,中青宝未有解答。

行业分析师李晨表示,目前,整个元宇宙仍概念大于实操,中青宝想要快速分羹并非易事。研发投入虽已加大,但相比起引领作用的百度、腾讯等大厂实力仍难望其项背。“想要让股价热度持续,凭借当下表现是不够的,需要更多精准高效高质的实操成果。”

不算苛求,中青宝是有前车之鉴的。2019年时,公司同样搭上区块链热度,完成一波股价拉升。但伴随泡沫破灭,又旋即“打回原形”。

香颂资本董事沈萌认为,元宇宙概念本身并没有问题,但是过度炒作元宇宙概念形成投资风险,则可能造成投资者损失。包括央媒在内已经发文为元宇宙降温,其应回归到它原本应处的位置。

的确,元宇宙并非万能上涨神药,也非价值“定心丸”。过分吹嘘、崇拜,无疑捧杀。如想击破不确定迷彩,唯有去除故事虚火,打磨实实在在的产品体验、日拱一卒方见真章。

伴随理性呼声,元宇宙热度失灵、泡沫破裂,中青宝股价也坐上了滑梯。2022年以来,中青宝股价已跌去40%。截至5月10日收盘价18.3元,相比42.63高点,缩水近六成。

4

双轮阻点待解 成长性、稳健力任重道远

风口来去都快,基本面才是关键盘。

公开资料显示,中青宝2010年在创业板上市。当时,主要发展方向是红色军武题材游戏,代表作有《抗战Online》、《亮剑》、《天道Online》等。

行业分析师郝瑞表示,随着移动互联网的快速发展,手游取代端游和页游成为主流。遗憾的是,中青宝没有及时抓住此轮风口,虽投入手游开发但效果不算佳,难有亮眼作品产出,业绩陷入低迷。

2016年至2019年,中青宝扣非净利润分别为-1.28亿元、19.57万元、2797.82万元、189.82亿元。2020年净利亏损1.35亿元、2021年净亏0.46亿元。

据富凯财经数据,上市至今的12年内,营收始终维持在3亿元左右,净利时亏时盈,累计净利仅0.8亿元,扣非净利-5.76亿元。

行业分析师林永表示,无论营收还是净利,体量增速中青宝均显羸弱,难言多少竞争优势,急需打开成长性、增强稳健性。而2020、2021连亏两年。2022年能否扭亏,重要性不言而喻。

问题来了,2021年卡位元宇宙风口,为何仍然亏损?

原因提到四点:多款游戏处于研发阶段,提升研发费用等成本支出,尚未产生经济效益;

科技文旅业务持续受疫情影响,有项目无法对外营业;报告期公司对联营企业的长期股权投资计提了资产减值损失;此外,控股公司“娱游时代”员工涉嫌参与赌博案件被立案调查,相关资金遭冻结。

简言之,除了外部疫情及内控漏洞,中青宝属于战略亏损。

2017年,中青宝以5亿元现金收购了控股股东宝德科技旗下的宝腾互联100%股权,溢价三倍,向“网络游戏+云服务”转型。

双轮驱动,战略布局愿景诱人,然实操各有阻点。

2021年,云业务收入1.84亿元,占比51.79%,成为中青宝第一大业务。

只是毛利率偏低,且有下滑态势,2018年至-2021年分别为55%、40%、41.96%、31%。同时,由于面对B端客户,要担负更多应收账款,营收质量并不算高。

传统游戏业务,占比46.36%。细分看,《阴阳师》收入贡献不小,但这是一款网易出品的游戏,整体游戏自我开发力度、市场影响力亟待提升。

2020年8月,中青宝重点推广4V4足球竞技手游《街头足球》,更请来C罗代言。但大手笔投入并没换来理想预期,当年中青宝产生1.35亿亏损,刷新10年亏损新高。

直至2021年9月酿酒大师的横空出世,才“挽狂澜于既倒”,一度被各方给予厚望。只是看看上述质疑及进展,实际贡献多少业绩仍需观察。

想要两条腿走路、双轮驱动,却各有掣肘点,成长步伐自然蹒跚。

5

未来看点 如何定风波

无需赘言,烦心事不少,新帅李逸伦担子不轻。

公开资料显示,李逸伦1994年出生,毕业于加州大学欧文分校企业经济学专业,虽履历时短,但一线游戏经验算得丰富。

2017年12月,大学刚毕业的李逸伦便担任中青宝首席运营官;2019年1月至今,其担任深圳市米斗科技执行董事及总经理,比格互动科技执行董事及总经理,还任力透科技执行董事及总经理。

可以说,李逸伦一直在走接班人路线。此次“提前”就任,意料之外也情理之中。

李逸伦也并不孤单。李瑞杰并未完全退居幕后。根据公告,其将担任公司战略发展部部长职位。

同时,同花顺iFinD数据显示,截至5月9日,A股已有39位“90后”董事长。古语也有言,英雄出少年。

或基于此,李逸伦履新也被外界给予厚望,能否激浊扬清、打破困局、重拾升势呢?

客观而言,槽点之外,中青宝亦不乏“新故事”。

2021年报中,中青宝首次将数字孪生业务作为公司未来发展战略之一:一方面,深耕线上与线下运营模式,深入虚拟产业与实体产业融合;另一方面,强化利得链技术,实现多领域场景应用。

同时,中青宝加大以5G云游戏技术和VR/AR虚拟与现实技术投入,注重新技术下的游戏品质、核心玩法、交互性。

持续打磨也有了回报。4月11日,国家新闻出版署发布4月国产网络游戏审批信息,中青宝旗下一款游戏在列。

云业务也有发展窗口。民生证券认为,根据“东数西算”政策规划,预计“十四五”期间,大数据中心投资还将以年超20%速度增长,累计带动各方面投资将超3万亿元。

显然,中青宝、李瑞杰父子不缺翻盘、逆袭筹码。

不过,要真正抓住也非易事。游戏业政策的不确定性、云业务赛道的竞争激烈性亦不可小视。毕竟,游戏、云业务、元宇宙都是大生意,强敌环伺中,中青宝没有多少规模优势,试错空间。

概念只能秀一时,核心竞争力比拼才是关键。如何把新兴业务做深做实、把传统主业夯实做透,防止“急功近利”、真正双轮驱动,中青宝还有不短的路要走。

打仗亲兄弟、上阵父子兵。李瑞杰父子,能否定风波?

本文为首财原创

以上内容仅供学习交流,不作为投资依据,据此操作风险自担。股市有风险,入市需谨慎! *点击查看风险提示及免责声明
73 打赏

评论

暂时还没有评论哦~~