文 | 华商韬略 600

　　11月21日傍晚，A股上市公司恩捷股份公告称：公司董事长Paul Xiaoming Lee（李晓明）和副董事长李晓华因相关事项被公安机关指定居所监视居住，相关事项尚待进一步调查。

　　消息一出，恩杰股份瞬间跌停，仅一日时间，市值蒸发约140亿人民币。

　　恩捷股份，曾一举突破日本的行业垄断，是如今当之无愧的锂电池隔膜领域的龙头企业，占据全球市场份额的50%，市值曾一度冲破3000亿大关。

　　李晓明和李晓华，根据《2022胡润百富榜》显示，分别以440亿和325亿人民币的财富，成为云南企业家的首富和第二富豪。

注：恩捷股份股权架构 图源：恩捷股份2021年年报

　　今年，恐怕是李晓明和李晓华最为煎熬的一年。

　　最近两年，包括恩捷股份在内的整个行业，都在扩产。以至于今年年初，市场质疑其达到“疯狂”的地步，不久的将来就是“等泡沫被戳破”。

　　“产能泡沫”的舆论还未平息，今年7月份，又有人质疑李晓明和李晓华要“跑路”。

　　从2019年11月至2022年7月，正是恩捷股份营收飙升的三年时间，可李晓明家族竟然连续进行了4轮减持，保守估计累计套现约70亿人民币。

　　查阅恩捷股份的实际控制人，即包括李晓明和李晓华在内的6位家庭成员，只有李晓华为拥有境外居留权的中国公民，其余5位成员均已加入美国国籍。

　　因此，美国国籍的身份，以及接连套现的举动，难免让人产生不好的联想。

图源：恩捷股份2021年年报

　　不过考虑到“产能泡沫”的问题，李晓明和李晓华的套现举动倒也有所依据，甚至可能算得上明智之举。

　　但如今，李晓明和李晓华被监视居住，更多的质疑涌来。

　　有律师认为：“被公安机关指定居所监视居住是刑事强制措施，这意味着李晓明和李晓华可能涉嫌刑事犯罪。”

　　同时也有人发现多名烟草系统干部被查，而李氏兄弟在早年间曾靠烟草相关行业起家，这其中或许有所关联。

　　1996年，时年38岁的李晓明，已经与弟弟李晓华在美国共同赚取了第一桶金。

　　恰巧那段时间国企迎来改革，彼时的中国已经焕然一新，到处都是造富神话。嗅到商机的李氏兄弟果断回国，准备乘上这场东风。

　　李氏兄弟回到云南老家后，第一件事就是与当地一家国企合资，成立了红塔塑胶，主营烟标和BOPP薄膜。

　　在当时，李氏兄弟一手握着先进技术，一手握着国资背景。使得红塔集团、红云红河集团、黑龙江烟草、川渝中烟等国内知名烟草企业都成为李氏兄弟的客户。

　　可惜好景不长，仅仅4年时间，红塔塑胶就陷入亏损，一起合资的国企陆续退股，只剩李氏兄弟苦苦支撑。

　　这时的他们意识到，单一发展的天花板注定有限，要想不断做大，只能开辟新业务。

　　随后，李氏兄弟切入无菌包装领域，之后又进入印刷行业，更是成功押宝锂电池隔膜技术，一举突破日本垄断，成为全球最大的锂电池隔膜领域的龙头企业。

　　发展到现在，虽然烟草相关产业营收仅占恩捷股份营收的1.45%，并不算高，但毕竟是李氏兄弟的起家之道，再结合这一年来的种种风波，难免被人“过度联想”。

　　未来的锂电池隔膜领域，恐怕会被重新洗牌。

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