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家办报告:北美家办平均管理10亿美元 平均年成本1.5%

1. 北美家办平均资产规模达10亿美元

2. 2022年家办服务支出大幅增加

3. 私募股权成为焦点

4. 直接投资崛起,早期风险投资受青睐

5. 房地产投资人气仍然旺盛

6. 新兴科技赛道持续火热

7. 可持续投资比重持续上升

8. 家族传承规划成为重要课题

文:承家家办丨ID:wealthmfo

字数:3453字 阅读时间:8分钟

近期,加拿大皇家银行和坎普登财富联合发布《2022年北美家族办公室报告》,基于对全球382间家族办公室的调查,分析了当前家办行业在运营结构、资产规模、投资组合、风险偏好和治理等方面的发展现状和前景。

在参与调研的家办中,北美地区家办有179间,占比达47%,欧洲和亚太地区家办占比分别为27%和20%,另外6%来自中南美洲、非洲和中东等新兴市场。

受2022年股市暴跌、通胀和利率大幅攀升,以及衰退风险加剧等因素的影响,绝大多数受调者认为投资风险是家办面临的头号风险。这体现在全球范围内采用成长型投资策略的家办比例有所下降,而采用平衡策略的家办比例有所上升。

北美家办平均资产规模达10亿美元

报告指出,参与调查的全球家办总资产规模估计达到3,900亿美元,平均资产规模为10亿美元。分地区来看,北美家办的总资产规模估计达到1,820亿美元,平均管理10亿美元;欧洲家办总资产规模为1,470亿美元,平均管理14.4亿美元;亚太家办总资产规模为4,500万美元,平均管理5.92亿美元。

尽管宏观环境动荡,77%的北美家庭表示一年内财富有所增长,56%的北美家办表示资产规模在一年内有所增长。全球范围内,2022年,平均72%的家庭财富有所增长,58%的家办资产规模有所增长。

北美和欧洲的大多数家办(67%)都成立于2000年以后;而在亚太地区,由于家族财富崛起的时间较晚,2000年以后成立的家办比例达到80%,其中42%在2010-2019年间成立。

家办结构方面,单一家族办公室是目前最受欢迎的家办运营模式。60%的北美家办认为,独立于家族企业的单一家办对家族最为有利。其次是虚拟家办,采用该模式的家办只雇佣一两名员工,并将大部分工作外包出去。其他地区家办的情况也与此类似。

数据显示,在全球382间家办中,采用单一家办模式的家办比重高达89%,11%采用联合家办模式。在179间北美家办中,95%为单一家办,只有5%为联合家办。

家办服务支出大幅增加

受高通胀环境的影响,2022年全球家办的运营成本大幅攀升,总支出占总资产的比重从2021年的1.24%升至1.54%。

北美家办的服务支出从2021年的1,210万美元升至1,445万美元,占总资产的比重从1.21%升至1.42%,包括0.72%的运营成本(即顾问、投资、家族专业及行政相关服务),以及0.7%的外部投资管理费用和托管/报告费用。

调查结果显示,许多家办采用内部和外包相结合的混合服务模式。家办提供的内部服务涉及财务会计和报告、慈善捐赠和定制投资策略,最常见的外包服务包括私人银行、全球托管和综合投资报告。

人力成本反面,北美地区高于全球平均水平。北美家办CEO的平均基本工资为45.4万美元,全球平均水平为41.3万美元;首席投资官(CIO)的平均基本工资为44.6万美元,全球平均为38.9万美元;首席运营官(COO)为29.4万美元,全球平均为24.4万美元;首席财务官(CFO)为24.2万美元,全球平均为22.1万美元;交易员为15.6万美元,全球平均为17.4万美元;投资组合经理为26.5万美元,全球平均为22.6万美元;会计师为15.6万美元,全球平均为13.7万美元。奖金的比例从14%到48%不等。

私募股权成为焦点

报告指出,自2015年以来,上市公司股票一直是家办最大的资产类别,但自2021年以来,私募股权的比重显著上升,并以超高的回报成为家办投资组合的焦点。许多家办有意在2023年继续增加对私募股权的配置。

2021年,92%的北美家办投资表现达到或超过预期,且好于其他地区 – 北美家办平均投资回报率为15%,欧洲为13%,亚太地区为10%,全球平均为13%。这些增长主要得益于私募股权的强劲表现,其中风险投资回报率达到26%,私募股权基金为22%,直接投资回报率达21%,私募债/直接借贷(direct lending)为11%。但2022年通胀飙升、利率上升和经济衰退担忧加剧等因素造成的全球股市暴跌可能会对家办2022年的业绩造成一定负面影响。

2021年私募股权占北美家办投资组合的比例为22%,报告估计,2022年私募股权和私募债的比重将达到27%。展望2023年,北美家办计划增加对私募股权的配置超过对其他资产类别的配置。46%的家办表示将增加对私募股权基金的配置,41%表示将增配直接投资,另有35%和34%希望提高风险投资和私募债/直接借贷的比重。

直接投资崛起,早期风险投资受青睐

在各类私募股权投资中,家办对直接投资的兴趣正在上升。2022年有76%的北美家办和全球77%的家办进行直接投资,这延续了2021年的趋势。同时,在北美和全球范围内均有49%的受访者表示,他们对直接投资的兴趣较一年前有所增加。

直接投资通常来自家办网络。72%的北美家办表示,北美地区最常见的直投交易渠道是家办网络,其次依次为自发交易(self-generated)、专业网络,以及家人和朋友。

从投资领域来看,医疗保健/生命科学最受直接投资欢迎,近一半(49%)的北美家办投资于该领域。其次分别是金融科技、企业软件,以及能源/资源创新。

风险投资也是最受家办青睐的资产类别之一,近三分之二(61%)的北美家办投资于风投基金,近一半(49%)的家办进行直接风险投资。

风险投资的优势之一在于,与投资更成熟的公司相比,对早期公司的投入成本相对更低,投资期限长,回报率高,同时家办还可以获得指导企业的机会,进而影响投资结果。早期风险投资的另一个优势在于受股市的影响较小,可以作为对传统成长型和收购型私募股权投资的替代选择。

房地产投资人气仍然旺盛

房地产仍然是家办投资的热门资产类别。投资于房地产的北美家办占比高达80%,欧洲为69%,亚太地区为78%。

从地产类别来看,本地商业地产最受北美家办青睐,占其房地产投资组合的26%,区域商业地产和区域住宅各占23%,本地住宅占19%。与2021年一样,北美家办对国际交易的兴趣有所减弱,其中商业类投资占比只有5%,略高于住宅投资的4%。

回报率方面,2021年北美住宅的投资回报率最高,区域和本地住宅回报率分别为18%和17%,显著高于2020年的11%和13%。全球来看,回报率最高的地产类别同样是区域和本地住宅,均为13%。

从行业角度看,大多数北美家办投资于住宅和公寓,占比达82%,其次有56%的家办投资于工业和物流行业,55%投资于办公室,35%投资于酒店行业,34%投资于零售行业。

2021年北美及全球家办平均房地产投资回报率 来源:报告;承家家办整理

新兴科技赛道持续火热

家办对新兴科技领域的投资兴趣持续升温。2022年,高达71%的北美家办投资于医疗科技,39%计划在2023年增加对该领域的投资。除了新冠疫情的爆发推动了全球医疗科技的快速发展,人口老龄化等因素也提高了该领域的吸引力。

生物科技是第二大受欢迎的新兴科技,62%的北美家办投资于该领域。其次有59%投资于金融科技,52%投资于数字技术,50%投资于绿色科技。

展望2023年,除医疗科技外,家办最有可能增加配置的新兴科技领域是人工智能。其他受到家办关注的新兴领域还包括绿色科技和生物技术。

2022年数字资产市场经历了剧烈波动,全球第三大稳定币UST一夜崩盘,加密货币市值从3万亿美元暴跌至1万亿美元以下。尽管如此,仍有35%的北美家办持续投资于加密货币资产,同时有27%表示有意在2023年继续增加对加密货币的投资。

此外,2022年投资区块链、Web3、元宇宙和NFT的北美家办比例分别达到34%、28%、23%和12%。只有少数家办计划在2023年增加对这几类资产的投资,多数计划保持配置比例不变。

可持续投资比重持续上升

近年来,可持续投资火遍全球。2019年,全球34%的家办从事可持续投资,2022年这一比例达到47%,但北美地区家办对可持续投资的采用情况落后于其他地区– 2022年,只有37%的北美家办进行可持续投资,相比之下,欧洲和亚太地区分别达到66%和42%。

但可持续投资在北美家办投资组合中的比重正在快速上升。2020年,可持续投资占北美家办投资组合的平均比重为16%,这一比例在2022年提高至了20%,预计2023年将提高至23%,未来五年进一步提高至31%。

北美家办最常使用的可持续投资方式是主题投资,热门主题包括气候变化、水治理、健康、污染等。此外,家办还将ESG因素(环境、社会和公司治理)纳入分析和估值过程。

家族传承规划成为重要课题

超过四分之一(27%)的家族预计他们的财富将在未来十年转移给下一代,这意味着,有效的继任规划对于确保家办和家族遗产的寿命至关重要,这也使得制定传承规划成为家办的重要课题。

全球来看,北美家办在传承规划方面落后于其他地区– 2022年北美54%的家办有继任规划,略高于2021年的50%,但显著低于欧洲的67%和亚太的70%。

造成继承规划困难的主要挑战包括,下一代成员对接班准备不足(占40%的北美受访者)、当前一代人不愿放弃控制权(16%),以及不愿讨论涉及接班的敏感问题(25%)。此外,下一代成员太过年轻或没有足够的资格接班(42%)也为制定继承规划带来了一定挑战。

报告指出,2017年曾有69%的家办表示下一代交接预计会在接下来的15年或更短时间内发生,这表明家办行业正处于一场翻天覆地的变化之中,数万亿美元将在未来几年发生代际转移。

参考资料

Campden Wealth, The North America Family Office Report 2022

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