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可能亏掉本金!风险正在增大了

不知道大家还记不记得2022年11月左右,很多银行理财和债券基金都出现了下跌和阶段性亏损。下面这张图就是当时媒体报道的相关新闻👇

银行理财跟银行存款是不一样的,银行理财的底层资产很多是债券,而且自从“保本理财”逐渐消失之后,如今银行理财也会有净值波动,也可能会在某个时间亏损。而银行理财亏损就跟债券市场波动直接相关

2022年11月-2022年12月之所以出现比较多银行理财亏损,就是因为当时债券市场出现了下跌,当时很多债券基金的净值也下跌,也包括我们持有纯债组合-固若金汤。

请大家看👇图,这是某只债券基金净值走势图。债券基金长期来看净值不断新高,这是大家都知道的。但可能有些朋友会忽略的是,债券基金会在阶段性出现较大波动,比如这只债券基金在2022年11月-12月就出现了最大2%的下跌

债券基金一年就4%左右的收益率,两个月就亏损2%,这个回撤痛还是不痛?

数据来源:Wind

为什么债券基金会下跌呢?

普通人可能以为,债券基金就是每天吃利息,稳稳的收益。如果剔除债券本身的涨跌,确实如此。但是债券基金除了每天吃利息,还会有债券本身的价格波动。假设一天吃1毛的利息,价格不动,那基金净值当然稳如泰山,固若金汤。但如果一天吃1毛的利息,价格跌了1块,那基金净值就会有波动。

什么时候债券的价格会下跌?

要分析债券涨跌牵扯很多,我直接简化了。大家记住这段话就行,市场对经济预期差,债券价格上涨。市场对经济预期好,债券价格下跌。经济差,债券涨。经济好,债券跌

所以我们回过头看,债券价格之所以在2022年11月开始下跌,正是因为当时是市场对经济的看法从最悲观转向乐观的拐点,经济即将重启,经济即将复苏,市场开始卖出债券这种防御性资产。我当时也是不断提醒过大家,不要再去抢债券。

从两个关键又简单易懂的估值指标,也能判断:

1、国债期货的点位

👇图是十年期国债期货价格走势,可以看到当前十年期国债期货的价格回到了过去十年的高位水平。如果我们简单去类比可以产生一个疑问,现在国债期货的价格已经跟 Y Q时差不多了,虽然今年经济复苏低于市场预期,但是有比去年更差么?

如果你觉得更差了,那你就继续买债券吧。如果你觉得没有更差,只是恢复得比较慢,那就应该警惕债券接下来可能回调的风险。

数据来源:Wind

2、股债收益差

👇图是股债收益差价格走势,简单来说就是衡量股票和债券相对估值的指标。股债收益差越大,股票越便宜,债券越贵。股债收益差越小,股票越贵,债券越便宜。

目前股债收益差是5.8%,历史百分位是90.1%,说明债券相对股票估值的昂贵程度已经超过了历史上90.1%的时间,一句话就是债券现在不便宜。

数据来源:指汇盈微服务

考虑到现在市场对经济已经很悲观,债券估值已经比较贵,接下来一旦有什么利好或者是政策出台之类的,债券即有可能迎来一波回调。我最近调研的过程中,已经看到不少债券基金经理在准备防守性操作了。

但从历史几次回调来看,大家也不要过于指望债券基金经理,因为回撤还是会有,只是经过防御操作后会少亏一些,比如原本跌3%,跌2%。原本跌2%,跌1%。只要是回调了,还是难以避免亏损的。

怎么办?

首先你要认同我今晚分析的观点,如果你不认同,那就继续持有。

如果你认同,有以下操作:

1、降低久期

长债基金换中短债基金,中短债基金换超短债基金。久期越短,长期收益率越低,但是每次回调的幅度也越小。

2、卖债买存款

卖掉赎回手上的债券基金/银行理财,先到银行存款躲一躲,银行存款没有价格波动。等这波调整出现后,又把存款搬回来债券基金。

3、死扛

拉长时间来看,债券基金还是有利息收入的,价格产生的亏损会慢慢被利息收入抹平。短则3个月,长则1年多,债券基金净值又会创新高,如👇图。

短则3个月,长则1年多这个数据怎么来的呢?

从历史数据得来的,主要跟经济周期有关。比如最近这次,债券基金回调3个月就新高了,因为经济复苏较差,市场重新从乐观转悲观。但如果经济复苏比较好,那债券可能就会调整更长的时间。

最近可以不买股,但也别买债(银行理财/债券基金)

......

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