作者：月下横笛 发表日期：2026-9-29

　　关于当前处于本轮超级行情（从绝对低点角度而言开启于２４年２月５日２６３５点，迄今两年又九个月）什么阶段等战略问题，我９月３日《本次回调至少是一轮中级调整》那篇日评曾经反思过，如此分析来着：

　　“因为各大规模指数见顶时间各不相同，想在所有指数最终见顶之前就明确界定波浪划分方式显然是不太现实的，所以有必要事后加以修正——这段时间我经过仔细复盘后，认定本次回调（开启于２６年５月１４日４２５８点）的本质至少是一轮中级调整。

　　单就上证指数的高低点角度而言，第一轮中级调整是２４年５月２０日３１７４点跌至９月１８日２６８９点那段，历时８５个交易日，大约４个月，最大跌幅１５.２７％；第二轮中级调整是２４年１０月８日３６７４点跌至２５年４月７日３０４０点那段，历时１２２个交易日，大约６个月，最大跌幅１７.２５％；第三轮中级调整开启于２６年５月１４日４２５８点，最低跌至７月２０日３７４１点，迄今８０个交易日，接近４个月，最大跌幅１２.１６％。

　　总体而言，此前各大规模指数是分成两个时段见顶的：

　　第一波是１月１３日３１７７点见顶的上证５０，大致相应于上证指数１月１４日４１９０点前后，迄今１５７个交易日，接近８个月，最低跌至３月２３日２７７９点，最大跌幅１２.５３％。

　　第二波是除上证５０之外的其它所有规模指数，其高点分布在上证指数５月１４日４２５８点到７月１日４１４３点这一个半月时间里。其间，与科技股关联度不大的一些指数先见顶，而与科技股关联度较大的一些指数后见顶。这也就是说，最迟见顶的那批指数迄今回调时间尚不足５０个交易日，刚好两个月。

　　当然，既然我对本次回调的定性用了‘至少’这个字眼，也就意味着并不排除各大规模指数本轮超级行情的第一阶段就此终结之可能性，当前是针对第一阶段升势的总回调，或可称为第二阶段回调，待此阶段彻底结束之后，才会进入第三阶段升势。从１月１３日３１７７点见顶至今已接近８个月之久的上证５０角度而言，这种可能性是存在的——如后续上证５０再创新低的话，就能得到明确的答案。”

　　如想摸清楚当前究竟处于什么阶段，最可靠的指标就是上证５０等超级权重指数。上证５０是最早开始调整的，其本轮超级行情迄今最高１月１３日３１７７点，已回调１７３个交易日，接近９个月，昨天即周一（９月２８日）再度跌回２７９４点，距前低３月２３日２７７９点只剩１５点或说０.５３％。按照我９月３日的逻辑，“如后续上证５０再创新低的话，就能得到明确的答案。”现已非常明确。当然，非要等到再创新低才确认的话，那就暂时只能拭目以待了。

　　至此，如从战略视角的高度出发，本轮超级行情也即众口一词的大牛市有３条非常明确的关键信息：

　　第一，当前究竟仍处于众口一词的大牛市之中还是早已步入熊市，抑或用我的话来说，本轮超级行情是否早已终结。

　　对此我非常明确，当前仍处于本轮超级行情也即众口一词的大牛市之中，并非熊市。当然，即便牛市也不可能永远上涨，会有各种级别的阶段性回调。这正是我从２４年２月２６３５点那会就预言未来两三年将掀起一轮中级组合行情或称超级行情的主要原因。我的意思是，本轮超级行情与大家印象中那种波浪壮阔的传统大牛市（典型如０７年１０月６１２４点和１５年６月１２日５１７８点那两轮几乎单边上扬的超级大牛市）迥然不同，更多地会依靠板块此起彼伏来维系，并没有以往那种超级大牛市好把握。迄今确实如此。

　　第二，本轮超级行情也即众口一词的大牛市总体分为三个阶段，即第一阶段升势、第二阶段回调和第三阶段升势。

　　如以上证指数为标准，第一阶段升势已结束于５月１４日４２５８点，当前处于第二阶段回调之中，待回调结束之后，才会转入第三阶段升势。

　　如以上证５０为标准，第一阶段升势早已结束于１月１３日３１７７点，当前所处的第二阶段回调已有将近９个月之久。

　　还可以换一种说法，本轮超级行情也即众口一词的大牛市分为上、下半场，上半场早已结束，随后是中场休息，等待下半场开始。

　　第三，本轮超级行情也即众口一词的大牛市还能持续多久。

　　我２４年２６００多点那段时间最初的预想是两、三年，到５月１４日４２５８点为止，无论从时间和还是升幅等两方面均已满足。不过，这还涉及到本轮超级行情的双底问题，也即如从２４年９月１８日２６８９点开始计算，可新开辟一条更广阔的思路。我初步估计，从预期的本次中级调整结束之日算起，本轮超级行情也即众口一词的大牛市还有一、两年寿命，也即按最保守的算法，都还有一年多时间。

　　至于其它相对较小的问题，比如本次中级调整何时何处结束之类，就要根据各种指数和行业板块的具体轮跌情况来逐步拆解了。

　　本文共计４３００字和７幅图，此后２２００字和４幅图为付费内容。

　　上证指数本轮超级行情（也即众口一词的大牛市）开启于２４年２月５日２６３５点，最高升至２６年５月１４日４２５８点；随后转入本轮中级调整，至今９７个交易日，其间最低跌至７月２０日３７４１点，接着开始反弹，最高升至９月１日３９９５点，再后又跌回至昨天最低３８０６点。

　　本文付费内容旨在完善我此前数月特别是上周日（２６年９月２６日）最新一期周评《本轮中级回调结束时间精确定位》基于对上证指数本次中级回调持续时间和下跌目标的中线分析而对未来一、两周的短线预测，探讨国庆节前后这两周如何运行。

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