美联储大幅加息75个基点之后，市场对经济衰退的担忧快速升温。

小摩策略师表示，由于市场担忧美联储出现政策失误，标普500指数目前的走势暗示，美国经济衰退的可能性已经高达85%。

美股周四（6月16日）全线大跌至52周新低，科技、半导体、能源等多个板块惨烈下挫，而包括$伊格尔矿业(AEM.US)$、$纽曼矿业(NEM.US)$、$巴里克黄金(GOLD.US)$在内的$黄金(BK2110.US)$股逆势上涨，一时间成为资金的避风港。

面对海外经济衰退风险进一步抬升，投资者应该如何应对？黄金或黄金股是优选标的吗？

中金：建议超配黄金

中金发表报告称，复盘了上世纪70年代以来全球大类资产在「滞胀」和「衰退」时期走势，发现在黄金的中位数年化收益率分别为5%和7%，取得正收益概率为69%与77%，反映黄金稳健的对冲效果，既能对冲通胀风险，又能对冲增长风险。

黄金价格最近一年相对稳定甚至有所回落，估值相对较低，随着海外经济增长压力上升，风险情绪回落，黄金继续计入衰退预期，配置价值可能提升，中金建议超配。

紧接着周四美股黄金股的亮眼表现，周五港股贵金属板块也普遍上涨，$招金矿业(01818.HK)$涨超4%，$山东黄金(01787.HK)$涨超3%。

富国银行：倾向于配置必需消费品和公用事业股

通常，电力、水务、食品饮料（包括酒类和非酒精类）等必需消费品股票在经济低迷时期表现得更好，尤其是因为其中许多股票稳定派息。

富国银行分析师本周在一份年中市场报告中表示，现在「倾向于对必需消费品和公用事业股进行全面的市场权重配置，因为它们通常在经济放缓中具有韧性」。该行预计，经济复苏可能要到2023年底或2024年初才会出现，届时通胀趋于平缓，货币紧缩步伐放缓。

今年以来，电力和天然气公司$桑普拉能源(SRE.US)$、$爱迪生联合电气(ED.US)$、$爱克斯龙电力(EXC.US)$和$美国电力(AEP.US)$的股价均小幅上涨。

此外，医疗保健因为具有防御性与强大的资产负债表，也受到富国银行推荐。

大宗商品方面，富国银行还建议投资贵金属，尤其是黄金，作为防御和抗通胀的方式。

固收方面，富国银行表示，债券市场最糟糕的时期已经过去，预计债券价格将缓慢复苏。

「我们现在倾向于在债券投资组合中进行防御。随着利率继续温和上升，我们更看好短期和中期到期债券，」富国银行表示。「预计到 2022 年底，各个期限的利率都会上升，到 2023 年，收益率曲线可能会反转。」

富国银行对投资级公司债券持中性态度，对消费必需品、公用事业、医疗保健以及石油和天然气公司发行的债券持正面看法。

Liberum Capital：关注防御性股票，等另一轮牛市到来

英国投行Liberum Capital的策略师Joachim Klement 和 Susana Cruz 在一份报告中写道：

「美联储和英国央行的激进加息已经几乎确定无疑让两国的经济陷入衰退。

不过，好消息是，尽管经济衰退最快可能在今年年底到来，但很可能是持续六个月左右的周期性放缓，这意味着尽管投资者需要越来越多地关注防御性股票，现在，经济衰退的结束和另一个牛市将在2023年到来。」 

编辑/lydia

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